筹划赴港上市与进军数币 拉卡拉三顾市场

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道

6月16日晚，拉卡拉（300773. SZ）公告称，该公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市，以推进国际化发展战略，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，进一步提升公司国际竞争力。

公告一经发布，股价应声而动。6月17日收盘，拉卡拉上涨16.16%，主力净流入19.4亿元。

拉卡拉是第一家A股上市的第三方支付公司，经过两次递交招股书后才成功在创业板上市。本次筹划港股上市，则是追求“A+H”的第三次冲刺资本市场。

21世纪经济报道记者注意到，拉卡拉筹划港交所上市前主动剥离了部分非主营业务，这与2019年在深交所上市前有着一定相似之处。

此外，近期稳定币赛道的火热，加上公告中“数字货币”的表述，使得市场对拉卡拉是否会布局稳定币产生了联想。

相似的上市前夕

时间回到2016年。彼时，主营业务为第三方支付的拉卡拉，仍持有10家小贷等领域的子公司股权，包括北京拉卡拉小贷、广州拉卡拉小贷、考拉众筹、拉卡拉影业等。2016年下半年，拉卡拉通过一系列剥离增值金融业务的决议，将上述10家公司权益转给西藏考拉及其控股子公司。

有了两次冲击资本市场的经历，拉卡拉本次筹划港股上市显得更为审慎，也在今年进行了主动剥离非主营业务的操作。此前2017年，拉卡拉提交了第一份招股书，但因申请文件不齐备等原因被迫中止审核。直至2019年4月，拉卡拉提交第二份招股书，并于同年4月正式在深交所创业板挂牌上市。

今年1月，拉卡拉以零元退股方式处置了持有7年多的包头农商银行全部股份。拉卡拉公告称，旨在综合考虑公司的整体发展战略、市场环境变化以及未来业务布局等多方面因素，更好聚焦公司主业发展。拉卡拉测算该项投资的公允价值变动预计约为-1.35亿元。

有退亦有进。今年5月，拉卡拉选择斥资2.5亿+战略入股天财商龙，后者是和支付业务更相关的一家餐饮SaaS公司。拉卡拉董事、总经理王国强将其称为拉卡拉2019年上市以来最重要的战略性投资。

无实际控制人

无论是A股还是港股上市，公司控制权的稳定性均尤为重要。自2019年深交所上市至今，拉卡拉一直对外表示该公司不存在控股股东和实际控制人。

2025年一季报显示，拉卡拉目前第一大股东为联想控股股份有限公司，持股占比26.54%。董事长孙陶然与其兄弟孙浩然为一致行动人，共持有9.46%股权。拉卡拉曾在2019年的招股书中表示，联想控股对拉卡拉仅为财务性投资入股，以获取投资收益为目的，不单独或联合谋求对公司的控制。

2024年7月，拉卡拉董秘在互动平台再次重申了无实控人的说法，并表示该公司建立了完善的治理体系，无实际控制人不会对公司正常运营产生不利影响。

不过，记者注意到，今年5月，同为第三方支付公司的富友支付已经第二次“折戟”港交所，而富友支付在去年曾因“无实控人”等问题接到监管问询。

境内公司申请香港上市时，需申请境外发行上市备案。2024年6月，在富友支付向港交所递表2个月后，监管要求补充材料，要求富友支付说明公司无实际控制人的依据和合理性。同年10月，由于未在规定时间内完成聆讯或上市，其招股书失效。随后，富友支付于2024年11月8日再次提交了最新的财务资料，延续上市进程‌。5月8日，上述财务资料再次失效。富友支付在5月9日第三次向港交所递交申请。

锦天城律师事务所高级合伙人林可撰文表示，在A股上，实际控制人的认定以及控制权的稳定性一直是IPO审核过程中的重点关注问题之一；而香港市场上，没有实际控制人的概念，但同样关注公司控制权的稳定性。境内公司若申请香港上市，需要在两地规则之间寻求平衡。

是否布局稳定币

6月17日收盘，拉卡拉报收于31.70元，上涨16.16%，主力净流入19.4亿元。万得稳定币概念指数亦上涨4.29%。

17日晚间，拉卡拉当即发布一条股票交易异常波动公告，6月13日、6月16日、6月17日连续3个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过30%。对此，拉卡拉回应称，未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处，不存在关于公司应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项。

由于主营业务为数字支付赛道，拉卡拉被Wind纳入了万得稳定币概念指数的成分股，其筹划港股上市公告中“加快数字货币在跨境场景的应用”的表述，亦引起了市场对其是否布局稳定币的联想。

21世纪经济报道记者注意到，6月份以来，拉卡拉在深交所互动平台上收到了超过10条关于稳定币的问询，但该公司仍然对此保持沉默。

尽管并无进军稳定币的证据，但拉卡拉此前在另一种数字货币——央行数字货币（CBDC）上则有一些布局，包括与央行数研所签署战略合作协议、参与数字人民币推广等。

2024年年报显示，拉卡拉公司实现营业收入57.59亿元，同比下降2.96%，主要受硬件销售和科技服务收入减少影响；净利润3.51亿元，同比下降23.26%，主要是处置参股金融机构股权形成公允价值变动损失影响。

营收利润双降的趋势持续到了今年。拉卡拉2025年一季度营收12.99 亿元，同比下滑13.01%，净利润1.01 亿元，同比下滑51.71%。拉卡拉将其归因于受季节性因素、春节长假及行业整体承压的影响。

在本次筹划港股上市的公告中，拉卡拉表示，该公司正在与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定。根据相关法律法规要求，待具体方案确定后，本次H股上市工作尚需提交公司董事会和股东大会审议，并经监管机构审核。