白兔控股举起“剪刀手”

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继入股步步高后，MCN机构白兔控股再度高调亮相资本市场，以12.43元/股的低价拿下“中华老字号”张小泉18.43%的股份。

5月21日，白兔控股子公司上海兔跃呈祥品牌管理合伙企业（有限合伙），通过司法拍卖竞得张小泉集团所持张小泉2875.63万股，成交价约12.43元/股，总价约3.58亿元。截至6月17日，张小泉收盘价为19.49元/股，这意味着白兔控股在这笔交易上已经账面浮盈56.8%。不过截至目前，这笔交易尚未完成过户登记。

尽管张小泉的工商注册信息暂未发生变更，上海兔跃呈祥品牌管理合伙企业的股东结构却已悄然生变。企查查数据显示，6月12日，该公司注册资本从1.01亿元增至4.81亿元，同时迎来三位新股东：北京蔚蓝永续科技有限公司、北京泽聿创联科技有限公司及上海灵创智兔品牌管理有限公司。其中，北京蔚蓝永续科技有限公司成为第一大股东，持股41.58%，取代此前由成都白兔有你文化传播有限公司与上海启宸文兔品牌管理合伙企业联合控制的结构。成都白兔有你文化传播有限公司的持股比例则从49.505%降至10.395%。

股权穿透信息显示，北京蔚蓝永续由野草创投创始合伙人李赫然持股99%。野草创投以往专注于硬科技投资，已布局星河动力航天、雷鸟创新、当红齐天等多个项目。此次借由投资兔跃呈祥进入白兔控股体系，或预示其开始涉足网红经济与消费品牌领域。

不过，白兔控股董事长王傲延依旧是兔跃呈祥的实际控制人，持股32.92%，并拥有100%的表决权，掌控力未变。

这并非白兔控股首次涉足上市公司投资。早在2024年7月，白兔集团就曾以超过4亿元的出资额，参与湖南本地商超龙头步步高的资产重组。彼时，步步高正处于破产重整阶段，并在当年7月1日公告称，法院已批准其及14家子公司共同提交的重整计划。白兔集团通过此次重整获得步步高9%的股份，成为17家投资者中出资金额最多的一方。此后，王傲延也顺利进入步步高董事会，任期至2027年11月。

事实上，头部MCN机构参与上市公司资本运作并不罕见。此前，薇娅夫妇通过谦寻（杭州）控股提前布局德尔玛、巨子生物，借力两家企业上市实现了丰厚收益。

整体来看，MCN行业正面临增长瓶颈。克劳锐数据显示，2024年，净利润实现上涨的MCN机构占比不足30%，营收、利润双增长的机构占比仅占1成，连续3年机构减员比例都在小幅增长。而据步步高公告披露，2021年至2023年，成都白兔营业收入分别为约6.06亿元、8.36亿元和8.45亿元，同期，净利润为约1.39亿元、2.69亿元和2.65亿元。

至于白兔控股为何选择入局消费品和商超，白兔控股创始人、第二大股东陈沛健在近期一场活动中表示，“一直以来我们都不把自己定位成MCN，因为MCN最终只能不断让利给达人。达人业务只是我们的一部分，未来可能把达人分成变为实力，深度绑定产品。不能只卷达人管理，而要思考行业终局，明确我们能做什么赚钱。”

“我们要做的是赋能新消费品和上市公司消费品，通过产品升级和推广，助力品牌成长。我们的终局目标是成为中国的宝洁或欧莱雅，通过用户需求迭代，成为品牌管理公司，为老品牌和新品牌提供服务。”