股价连续上涨、新实控人发起要约收购，*ST亚振能否继续走强？

控股股东筹划股份协议转让，新实控人入局随即发起要约收购。“披星戴帽”的同时股价开启上涨模式，26个交易日涨幅偏离值达107.83%被紧急停牌核查。“易主”后的*ST亚振成为市场焦点。

今年4月，亚振家居股份有限公司（简称“*ST亚振”）披露消息称，公司控股股东上海亚振投资有限公司（简称“亚振投资”）筹划股份协议转让，可能导致公司控制权变更。此时距上次“易主”闪电终止不到半年。5月底，亚振投资与吴涛及其一致行动人范伟浩协议转让公司股份事项完成过户登记。*ST亚振控股股东由亚振投资变更为吴涛，实际控制人由高伟、户美云、高银楠变更为吴涛。而后，吴涛发起要约收购，拟以5.68元/股要约收购*ST亚振21%股份。

2021年至2024年，*ST亚振营业收入连续4年低于3亿元，净利润也连亏4年。今年5月6日起，其股票被实施退市风险警示，证券简称将由“亚振家居”变更为“*ST亚振”。而自5月6日至6月11日，*ST亚振连续26个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到107.83%，多次触及股票交易异常波动，最终引发紧急停牌核查。

6月17日，*ST亚振复牌，股票再次涨停，收报于13.60元/股，与5.68元/股的要约收购价格差距继续拉大。业内有观点认为，此番市场的追捧更多的是基于对新实控人入局后可能带来的资产重组、业务转型等预期，目前这种预期能否落地尚存在不确定性。

控制权变更

去年11月，*ST亚振曾经历过一场“易主”风波，从公告宣布筹划控制权变更到终止变更，前后仅4天。今年4月，“易主”再次启动。4月17日，*ST亚振发布公告，公司控股股东亚振投资筹划股份协议转让，可能导致公司控制权变更。同日，亚振投资与受让方分别签署《股份转让协议》。4月24日，亚振投资及高伟、户美云、高银楠与吴涛签署的《股份转让协议一之补充协议》约定，亚振投资及其一致行动人上海浦振投资管理有限公司、上海恩源投资管理有限公司不可撤销地承诺以其持有的公司共计5377.18万股股份（占上市公司总股本的20.4648%）有效申报预受要约，并自前述股份协议转让完成之日起至本次要约收购完成之日止，放弃各自预受要约股份的表决权。

5月30日，*ST亚振收到原控股股东亚振投资与吴涛及其一致行动人范伟浩提供的中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证券过户登记确认书》，亚振投资与吴涛及其一致行动人范伟浩协议转让公司股份事项已完成过户登记。吴涛及其一致行动人通过股份协议转让收购公司29.99996%股份及其对应的表决权，上市公司控股股东、实际控制人变更为吴涛。根据《股份转让协议之补充协议》的约定，吴涛后续将向除吴涛及其一致行动人的公司全体股东以5.68 元/股的价格要约收购公司5517.79万股（占上市公司总股本的21%）。若收购成功，吴涛及其一致行动人将持有亚振家居51%的股份。

6月5日，*ST亚振收到吴涛的《要约收购报告书》，内容显示，本次要约收购期限共计30个自然日，即2025年6月10日至2025 年7月9日。
吴涛拟通过此次部分要约收购，增加对上市公司的持股比例，进一步巩固控制权。

天眼查信息显示，吴涛系济南域潇集团有限公司（简称“域潇集团”）执行董事兼总经理，为域潇集团控股股东。域潇集团是一家集锆钛、稀土、石墨等多种矿产资源开采与利用为一体的企业，截至2023年年底，公司净资产超100亿元。

相关公告曾提到，控制权变更交易完成后，吴涛将协调自身优质资源，为*ST亚振在流动资金、企业管理、资产结构等方面进行赋能，推动公司的长期稳定、健康、可持续发展，提升公司核心竞争力，增强公司盈利能力和抗风险能力，规范运作上市公司，为上市公司全体股东带来良好回报。

股价大涨引发紧急停牌核查

*ST亚振此前也曾谋划“易主”，但并未成功。2024年11月18日，*ST亚振发布关于筹划控制权变更事项紧急停牌的公告称，因亚振家居控股股东上海亚振投资有限公司正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。但仅仅过了4天，上述“易主”事项便闪电终止。2024年11月21日，*ST亚振发布公告，停牌期间，控股股东与交易方未能达成一致意见，为切实维护公司全体股东及公司利益，控股股东决定终止本次控制权变更事项。相关交易方未就本次交易具体方案最终签署实质性协议，各方对终止本次交易无需承担违规责任。公司目前各项业务经营情况正常，终止本次控制权变更事项对公司经营业绩和财务状况不会产生重大不利影响。

仅过了5个月，*ST亚振就迎来又一次“易主”。而自吴涛筹划收购*ST亚振以来，公司股价便开启了上涨模式。

6月11日晚，*ST亚振发布股票交易风险提示暨停牌核查公告，公司股票于2025年5月6日至6月11日连续26个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到107.83%，多次触及股票交易异常波动。经公司申请，其股票将于6月12日开市起停牌核查，预计复牌时间不超过3个交易日。

截至6月11日收盘，*ST亚振股价报收12.95元/股，相较今年4月8日盘中创下4.45元/股的阶段低点相比，涨幅近2倍。相较于要约收购价格5.68元/股，上涨128%。市场也因此对要约收购的成功与否产生了质疑。业内有观点认为，对于股东而言，在二级市场以高价卖出股票，比以要约价格卖给吴涛更为划算。

*ST亚振在公告中多次提示风险，称公司股票短期涨幅与同期上证指数、家具制造业存在严重偏离，可能存在市场情绪过热，非理性炒作情形。公司提醒广大投资者，公司股价可能存在短期涨幅较大后下跌的风险，请投资者理性决策、审慎投资。

6月17日，*ST亚振复牌，股价再次涨停，收报于13.60元/股。公司总市值35.73亿元，流通市值35.73亿元。当日股价与5.68元/股的要约收购价格差距继续拉大。

业绩连亏4年、持续经营能力受质疑

4月29日，亚振家居发布年报，公司2024年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元。公司股票自5月6日起被实施退市风险警示，证券简称将由“亚振家居”变更为“*ST亚振”。

公开资料显示，2017年以来，*ST亚振营业收入持续下滑，从5.73亿元降至不足2亿元。2021年至2024年，*ST亚振营收分别为2.76亿元、2.37亿元、1.98亿元、2.02亿元，除2024年同比微涨2.09%，2021年-2023年分别同比下滑11.53%、14.16%、16.30%；净利润分别为-6683.49万元、-8928.69万元、-1.29亿元、-1.17亿元。尽管2024年同比增长9.43%，但也未改变其亏损的局面，2021年-2023年分别同比下滑499.91%、33.59%、44.63%。

2025年一季度，*ST亚振业绩依然亏损。一季报显示，营业总收入为4067.57万元，同比较去年同期上涨26.83%，归母净利润亏损2131.38万元。

新京报记者注意到，2024年7月，亚振家居收到上海证券交易所下发的《关于亚振家居股份有限公司2023年年度报告的信息披露监管工作函》，上交所对亚振家居持续经营能力、资产负债情况、经营活动现金流、偿债资金来源等提出问询。

*ST亚振在2024年年报中称，公司还存在存货管理风险、产能利用不足风险、经销商管理风险等。在存货管理风险方面，公司报告期末存货1.07亿元，存货余额较高。公司生产周期较长和店面出样导致在产品和库存商品余额较大。存货余额较高主要是由于公司的业务性质决定的，存货占用了较多营运资金，影响公司运营效率。如果公司未能准确把握市场变化的节奏或者市场竞争程度加剧，有可能导致部分库存商品滞销，影响公司资金周转和盈利能力。在产能利用方面，“亚振定制”智能数字化生产车间拥有全程闭环智能化生产线，在保证效率的前提下，实现柔性化生产，生产周期进一步缩短，生产能力保障充分。如不能及时开发产品、持续形成有效订单，将面临产能利用不足风险。

业内认为，从公司基本面来看，此番股价大幅上涨或缺乏足够的业绩支撑，市场的疯狂追捧更多的是基于对新实控人入局后可能带来的资产重组、业务转型等预期，而这种预期能否落地则存在不确定性。

新京报记者 张洁

编辑 王琳

校对 付春愔