if椰子水，轻资产“快跑”

6月15日，if椰子水母公司IFBH Limited（以下简称“IFBH”）正式通过了港交所聆讯，这也意味着这家公司离上市仅有一步之遥。近年来，在椰子水热度攀升的市场背景下，以if椰子水被消费者所熟知的IFBH实现了营收的迅猛增长，跻身为椰子水圈的“黑马”品牌。在这背后，IFBH从成立之初便以轻资产模式进行运营，这也助力其在全球市场实现了快速扩张。

值得一提的是，全球椰子水市场仍展现出巨大的发展空间。在业内人士看来，对于IFBH而言，未来，IFBH需逐渐构建起规模化的品牌运作模式，减少对于代工生产的依赖。此外，在品牌林立的椰子水市场，IFBH需避免陷入同质化竞争。

正式通过港交所聆讯

随着正式通过港交所聆讯，IFBHA这家公司的信息浮现在大众面前。信息显示，IFBH是一家创立于泰国的即饮饮料及即食食品公司，于2013年创立，主营椰子水饮料与植物基零食，旗下拥有if与Innococo两大品牌。其中，IFBH旗下的核心品牌if是中国内地即饮天然椰子水市场的开拓者。2017年，if正式进入中国市场，成为了很多消费者喝过的第一瓶椰子水。

近年来，在人们对健康管理越发重视的背景下，低卡、富含电解质、口感清甜的椰子水被推向台前，成为新晋顶流。凭借“天然电解质”的健康标签，if椰子水踩中风口迎来了绝佳的发展机遇。

IFBH向港交所递交的招股书显示，2023年和2024年，该公司分别实现营收8744.2万美元（约合人民币6.38亿元 ）、1.58亿美元（约合人民币11.53亿元），实现净利润1675.4万美元（约合人民币1.22亿元）、3331.6万美元（约合人民币2.43亿元）。其中2024年营收、净利润增速分别为80.3%、98.8%。2023年和2024年，椰子水为IFBH贡献了93.8%、95.6%的收入，是其营收主力产品。

而在IFBH的全球市场中，中国市场是首要增长引擎，贡献了最大头的收入。招股书显示，2024年IFBH在中国内地市场的收入达到1.46亿美元（约合人民币10.66亿元），营收占比高达92.4%。同期，IFBH在中国香港市场的收入同比增加46%至720万美元，占比为4.6%。

此外，IFBH在中国椰子水市场的份额也稳居前列。根据灼识谘询报告，按零售额计算，IFBH于2024年在中国内地椰子水饮料公司中排名第一，市场占有率达33.9%，领先第二大公司逾七倍。自2020年起，按零售额计算，IFBH已连续五年稳居中国内地椰子水饮料市场首位，且按零售额计算，IFBH于2024年是五大公司中增长最快者。

采用轻资产模式

值得一提的是，营收增速堪称“黑马”的IFBH，从生产端、物流运输端到产品销售端都采取的是轻资产模式。

IFBH在招股书中提到，轻资产模式为其塑造了更强了竞争力。“轻资产业务模式赋予公司高度生产弹性与扩展能力，使公司能够迅速适应市场变化，快速扩展全球分销网络。更重要的是，该模式让公司能够投入资源，继续致力于产品创新与品牌建设。”

在人员组织架构方面，IFBH在全球仅有46名全职员工，其中，全职销售和营销人员20名；财务、人力资源和行政合计15人；仓配管理团队6人，负责监督采购、生产和分销事项；产品研发团队仅5人。

不仅在员工端采用精简的形式，IFBH在生产端以及销售端同样走的是轻资产的运营模式。

在产品生产端，代工厂商向IFBH认可的椰农及采集商采购椰子水，并向其指定或认可的供应商购买其他原材料；在销售端，IFBH与分销商合作销售，利用分销商物流与营销资源，以符合成本效益的方式渗透市场，大幅降低渠道开发成本。

值得注意的是，在轻资产的运行模式下，IFBH对于代工工厂的依赖程度较高。招股书显示，2023年和2024年，IFBH向五大供应商（主要是代工厂商）采购的金额分别约为5300万美元和9700万美元，在同期采购总额中的占比分别高达92.3%和96.9%。

有业内人士指出，过于依赖代工工厂，可能会导致产能调配、采购成本方面较为被动，同时也有供应中断风险集中的风险。凭借轻资产业务模式实现快速扩张的IFBH，在享受模式红利的同时，也需注意潜在风险带来的反噬。对IFBH而言，如何在轻资产的 “速度优势” 与供应链自主可控之间找到平衡，或许是其下一阶段扩张的关键。

IFBH也在更新后的招股书中表示，将扩大一般采集商的数量，与更多的一般采集商合作，这将让if椰子水原料食材的来源多元化。

需避免陷入同质化竞争

随着消费者对健康和天然饮料的需求不断增长，全球椰子水市场可望大幅成长。《全球椰子水市场研究报告》显示，全球椰子水市场规模预计将从2024年的20.9亿美元增长到2033年的111.5亿美元，在2026年至2033年的预测期内呈现20.42%的强劲年复合成长率(CAGR)。

而在全球主要椰子水饮料市场，中国市场仍占据着重要地位。灼识谘询报告预测，大中华区将是未来几年增速最快的地区，市场规模将进一步按19.4%的复合年增长率扩张，至2029年时将达26.52亿美元。

充满潜力的市场也吸引了各大品牌加码布局。老牌选手如椰树椰泰纷纷发力椰子水品类。主打椰子水的专营店3号椰、你好椰也在社交平台上热度攀升。此外，零售平台如盒马也推出了自营椰子水品牌。2023年-2025年，椰子水品牌从32个激增至超50个。

有业内人士指出，在品牌林立的椰子水市场，IFBH需避免陷入同质化竞争，在现有产品基础上不断强化产品创新能力，打造出差异化竞争壁垒。“未来，IFBH在生产包括销售环节，一定要进行规模化的品牌运作。此外。IFBH的品牌要取一个好的中文名，进而通过顺应现在的趋势，快速去抢占饮料市场。”知名战略定位专家，九德定位咨询公司创始人徐雄俊指出。

值得一提的是，以火爆的椰子水品类为起点，IFBH正着手进行更多元化产品的布局。

对于if品牌，IFBH表示，2025年，公司在中国香港市场推出了if水果茶系列下的三款新产品，分别是水蜜桃茶饮料、荔枝茶饮料及柠檬茶饮料，它们采用阿萨姆红茶叶加果汁制成，将进一步强化if的产品组合。

对于Innococo品牌，2025年底起，IFBH将计划扩展Innococo的产品线，这些新品的目标受众将为现有市场（包括中国内地）中注重健身的年轻消费者。

面向未来，作为椰子水市场的“新势力”，IFBH还将不断强化自身实力。IFBH在招股书中称，此次上市募资预计将用于加强仓配能力；品牌建设；巩固在中国内地的市场地位及渗透程度，拓展澳洲、美洲及东南亚的业务；提升创新能力；在亚洲、北美或澳洲组建策略联盟及进行收购，借此扩展业务等。