40亿定增落地！控股股东五年锁定，助力天风证券化解历史包袱

6月16日，天风证券（601162.SH）发布公告称，公司向特定对象发行A股股票的发行承销总结及相关文件已经上海证券交易所备案通过，公司将依据相关规定尽快办理本次发行新增股份的登记托管事宜。这一消息标志着天风证券历时两年多的定向增发方案逐步落地，控股股东湖北宏泰将向公司注资约40亿元，为这家券商的转型发展注入强劲动力。

宏泰集团控股地位进一步巩固

天风证券此次定向增发由控股股东湖北宏泰集团独家认购。在发行规模上，此次定向增发拟发行股票不超过14.98亿股，按照每股2.71元的发行价格计算，募集资金总额不超过40亿元人民币。最终实际发行结果显示，宏泰集团认购约14.76亿股，募资总额达到预期目标。这一规模对于天风证券而言可谓"重量级"补血，将使公司总股本从约86.66亿股增至约101.42亿股，增幅接近17%。

在定价机制上，2.71元的发行价相当于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。值得注意的是，由于时间跨度较长，在方案获批时公司股价已回升至4元附近，使得发行价较当时市价折让超过30%。

最引人关注的是锁定期安排。宏泰集团承诺此次认购的新增股份自发行结束之日起60个月（5年）内不得转让，这一锁定期远超监管对定增股份通常18个月的要求，堪称"超长锁定期"。如此严格的锁定安排在券商定增案例中较为少见，表明控股股东对公司长期发展的支持以及对天风证券未来发展的坚定信心。

从控股权巩固的角度看，此次增发将显著提升宏泰集团的持股比例。增发前，截至2025年6月10日，湖北宏泰集团的持股比例15.90%，定增发行之后，预计持股比例将上升至28.14%。加上一致行动人武汉国有资本投资运营集团持有的7.5%，宏泰集团及其一致行动人将合计持有天风证券约35%股份，一举突破三分之一股本的重要门槛。这意味着宏泰集团在股东大会上将拥有更强的话语权，控股股东地位得到进一步巩固。

在募集资金用途上，40亿元资金将分为三个主要投向：15亿元用于投入财富管理业务，5亿元用于投入投资交易业务，20亿元用于偿还债务及补充营运资金。这一分配体现了"一半用于业务发展，一半用于财务优化"的平衡思路，既要优化公司的资本结构，又要为未来转型升级提供支撑。

图片系天风证券该次融资募集资金投向

资料来源：公司公告

2022年巨亏之后亟待资本补充

要理解天风证券此次定向增发的必要性，需要回顾公司近年来的财务状况变化。作为一家2018年上市的券商，天风证券在成长过程中经历了较大的业绩波动，尤其是2022年的巨额亏损给公司资本状况带来了显著冲击。

从盈利表现看，天风证券2021-2024年分别实现营业收入44.06亿元、17.21亿元、34.27亿元和27亿元；归属于母公司股东的净利润分别为5.86亿元、-15.09亿元、3.07亿元和-0.3亿元。2022年超过15亿元的巨额亏损使天风证券成为当年A股上市券商中业绩最差的券商，同时也直接侵蚀了公司的净资产基础。

这一巨亏的背后有着复杂的原因。一方面，2022年资本市场进入调整，券商自营等业务普遍承压，公司在投资业务上出现较大回撤。Wind数据显示，2021年天风证券投资净收益和公允价值变动净收益之和为22.32亿元，而2022年为-1.65亿元。

另一方面，天风证券控股权从民营资本转向国有资本后，对过往的问题资产进行了深度清理。这一"刮骨疗毒"式的举措虽为公司未来健康发展清除了隐患，但也不可避免的在短期内影响了当期业绩。以信用减值损失为例，2022年该项损失高达6.06亿元，较2021年的1.37亿元激增约4.4倍，刷新了公司上市以来的历史峰值。

财务结构方面，在2019至2022年之间，天风证券负债规模迅速扩张，由2018年末的350.76亿元增长到2022年末的743.59亿元，复合年均增长率20.66%。尤其值得关注的是，应付债券的规模在此期间由145.35亿元迅速增长到了445.51亿元，增长207%。大量债券的发行虽然支持了业务发展，但也累积了不小的付息和到期兑付压力。据Wind数据显示，天风证券的利息净支出持续增长至2023年、2024年的17.63亿元、17.14亿元，很大程度上拖累了其业绩表现。

值得注意的是，这并非天风证券首次通过股权融资补充资本。在国资入主之前，公司已进行过多轮再融资。2020-2021年期间，天风证券先后实施了定向增发和配股融资，合计募集资金约135亿元。然而，大规模"补血"并未带来业绩的同步提升，反而在2022年出现巨亏，使得新补充的资本很大一部分被亏损吞噬。

这种频繁融资与业绩不振的背离正是监管部门近年来关注的问题。在国资入主后，天风证券此次再推40亿元定增，从某种程度上可以视为对过去两年亏损和资本消耗的补充，同时也是为未来业务转型提供必要的资本支撑。

本文源自：机构之家