上海
2025.06.17
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作者 |一财评论员
2025年中国创新药进入厚积薄发时期，近期更是多点开花：阿斯利康与石药集团达成总额53亿美元的战略合作；三生制药与辉瑞就抗肿瘤药物SSCJ-707达成交易，辉瑞将支付12.5亿美元首付款、最高48亿美元里程碑付款；百时美施贵宝拿下德国BioNTech的PD-L1/VEGF双抗BNT327，潜在交易总额有望达到111亿美元。而BNT327是BioNTech以不到21亿美元的价格从中国创新药企普米斯手中获得。
中国在创新药领域的厚积薄发，也推动创新药板块强劲表现。截至6月13日，A股中证创新药产业指数年内累计上涨17.34%，恒生生物科技指数累计涨幅达到61.96%，许多港股医药基金QDII也收获了大量失地。
中国创新药迎来“DeepSeek”时刻，这样的论断正在出现。
成绩，来自中国生物医药公司的十年磨一剑。自2021年开始，中国创新药对外授权总交易金额年均复合增长率超过80%，显著高于全球同期数据的10%左右。今年一季度中国药企参与的并购与授权交易金额为369亿美元，占全球总量675亿美元的一半以上。中国创新药已在抗体偶联药物（ADC）、双抗等多个细分领域获得国际认可，其模仿创新和跟随的速度具有巨大国际竞争力。中国创新药的BD（商业拓展）交易持续增多，凸显中国创新资本价值已获得国际社会高度认可。
其中，有几点主要原因值得重视。
一是开放准入的海外市场，即中国生物医药企业积极参与国际创新药生态链。目前海外市场更能对创新资产进行有效估值和定价，海外市场高度发达健全的知识产权保护体系等便于创新资产的有效变现或贴现，且海外医疗市场具有较强的资源整合优势。
二是中国创新药行业享受了无事不扰的自由创新环境。中国生物医药企业具有突出的外循环性，同时，中国在临床试验等方面相对宽松的政策环境、国内人才红利等，降低了中国创新药企的综合成本，客观上为中国创新药行业营造了一片“沃土”。
三是中国生物医药领域已形成精细分工的集群化创新生态。从创新方向锚定到概念验证，从动物实验到临床研究，以及各地的生物医药园等，为中国创新药企业研发提供了精细化分工的专业服务平台。这种各司其职、分工协作，强化了各类企业的专注力，极大地降低了创新成本，即中国创新资产的高度市场化、分工协同化，是中国创新药行业能厚积薄发、集中喷射的重要市场支持。
可见，中国创新药行业的崛起表明，真正的创新是企业围着市场转才能带来的意外之喜。创新驱动和创新资产的积累，倚重企业独立应对市场的灵动性和敏感适应性，这需要企业完全拥有经营自主权，同时还需一个能有效进行市场定价和风险识别的高效市场，两者缺一不可。
当然，当前国内创新药行业远未到举杯庆贺的时刻，距离成为全球创新药价值高地仍有长路待跨越。出海对于许多企业而言，既是全球布局增强国际竞争力的必然要求，当下也是应对国内市场困境无奈之举——集采压力、资本市场承载力不足、热门靶点扎堆、同质化竞争等，构成了行业发展的核心痛点。如何有效解决创新药在国内市场的价值转化问题，使其真正惠及民众，并实现创新引领，已成为亟待破解的迫切命题。
因此，正在绽放的中国创新药行业要保持国际竞争力，不仅需要通畅海外市场，更需要国内市场发挥塔基作用，推动创新资产的内外循环的相互助推。这就需要中国笃定：唯有科技创新才能为中国医疗市场提供真正高性价比的医药卫生服务，集采要走出单纯低价策略，在体制机制上为中国创新药打开国内市场空间，满足人们用药的多样化需求。
这方面上海提供了启发。最近上海出台《关于加强新时期专利侵权纠纷行政裁决工作的实施方案》，通过组建产业知识产权创新联合体等形式，健全知识产权保护机制，如生物医药领域，上海在前沿医疗技术、新兴交叉领域开展多项产学研医融合项目等，搭建新兴医药创新生态，降低创新成本，提高医疗成果转化率等。
尽管中国创新药捷报频传，动能澎湃，但要真正迎来可持续的“DeepSeek”时刻，还在于能否持续营造并巩固让创新活力自由奔涌的环境。为无为，则无不治。十年磨一剑的中国创新药揭示了“道常无为，而无不为”的力量，创新也好，治理也罢，其运行的底层逻辑就是道法自然，唯有坚定官知止而神欲行的信念，少干预多服务，创新才能绽放精彩。因为经济社会的创新活动很难规划，用有规划指导的治国理政为经济社会的创新发展提供无事不扰的自由拓展沃土，是政府与市场最贴切的地平线。
微信编辑| 七三
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