从暴涨14倍到降价90%！碳酸锂价格触底？京煌科技

一、价格过山车：从 14 倍暴涨到 90% 暴跌的周期震荡

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碳酸锂市场正经历着历史性的价值重构。回溯行业周期，2020 年国内新能源汽车爆发式增长推动碳酸锂价格从 4 万元 / 吨飙升至 2022 年 60 万元 / 吨，两年间涨幅达 14 倍；而截至 2025 年 6 月，现货均价已跌至 6.11 万元 / 吨，期货主力合约一度跌破 6 万元 / 吨，较峰值跌幅超 90%。这种剧烈波动本质是产业链供需错配的集中体现：

成本线击穿效应：当前价格已跌破锂云母（成本 6-8 万元 / 吨）与外购锂辉石（成本 8-10 万元 / 吨）的提锂成本线，江西宜春锂云母企业开工率降至 35%，部分产能被迫出清；

盐湖成本锚定：青海盐湖提锂成本稳定在 3-4 万元 / 吨，盐湖股份 8 万吨年产能释放（原有 4 万吨 + 新增 4 万吨），成为价格体系的核心支撑点；

库存堰塞湖：截至 2025 年 6 月，碳酸锂社会库存达 13.16 万吨，相当于全球 1.5 个月的消费量，高库存压制价格反弹空间。

二、供需困局：高成本出清与低成本扩张的双重挤压

（一）供给端：产能释放与成本倒挂的矛盾激化

锂云母企业生存危机
国内锂云母提锂受限于矿石品味（Li2O 含量 0.3-0.5%）和环保成本，完全成本普遍高于 6 万元 / 吨。2025 年价格跌破成本线后，宜春地区超 40% 的锂云母企业停产，江西赣锋锂业部分产线转为检修状态，但行业整体供给收缩被盐湖新增产能抵消 —— 西藏矿业扎布耶盐湖二期 2 万吨产能投产，使国内盐湖总产能突破 15 万吨 / 年。

海外资源博弈升温
津巴布韦宣布 2027 年起禁止锂精矿出口，意图推动本地加工。但短期影响有限：中国企业已提前布局当地资源，中矿资源在津巴布韦 Bikita 矿山年产能达 70 万吨锂精矿，可保障国内 30% 的原料需求。

（二）需求端：磷酸铁锂驱动的结构性增长

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新能源汽车：从中低端到全球化渗透
磷酸铁锂电池通过技术创新突破性能瓶颈：宁德时代神行电池能量密度达 180Wh/kg，支持 700km 续航和 5C 快充（15 分钟充入 80% 电量），推动应用从中低端车型向 20 万元级主流市场拓展。大众 ID. 系列、特斯拉 Model 3 后轮驱动版等车型切换磷酸铁锂方案，2025 年全球磷酸铁锂装车量占比预计达 65%，带动碳酸锂需求年增 30%。

储能市场：安全性与经济性双轮驱动
全球储能需求爆发，2025 年大型储能项目招标量同比增长 120%。磷酸铁锂凭借循环寿命超 6000 次、成本较三元锂低 40% 的优势，在电网调峰、工商业储能领域渗透率超 80%。美国加州 Vistra 储能电站（4GWh）、中国甘肃酒泉 1GWh 项目均采用磷酸铁锂方案，单 GWh 储能项目对应碳酸锂需求约 1500 吨。

三、技术博弈：磷酸铁锂主导与替代技术冲击

（一）磷酸铁锂的供应链锁定

头部电池企业加速材料端布局：

宁德时代与富临精工签订 50 万吨磷酸铁锂采购协议，锁定 2025-2027 年 30% 产能；

比亚迪与丰元股份达成三年合作，保障刀片电池材料供应；

亿纬锂能马来西亚工厂与龙蟠科技签订 50 亿元采购合同，支撑海外基地需求。

这种垂直整合使磷酸铁锂对碳酸锂的需求形成刚性支撑，2025 年全球磷酸铁锂正极材料需求达 120 万吨，对应碳酸锂需求约 45 万吨（单吨磷酸铁锂耗碳酸锂 0.375 吨）。

（二）替代技术的潜在威胁

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‌钠离子电池产业化加速
钠电池成本较锂电池低 30%，2025 年出货量预计达 5GWh，在储能、低速电动车领域形成替代。华阳集团 1GWh 钠电池产线投产，能量密度达 160Wh/kg，虽暂无法替代动力电池，但对碳酸锂需求增长构成长期压制。

回收料的成本优势
白名单回收企业产能扩张，格林美、邦普循环等企业 2025 年再生碳酸锂产能达 15 万吨，成本控制在 5 万元 / 吨以下。电池级碳酸锂再生料价格较原生料低 15%，已进入储能电池供应链，挤占原生碳酸锂市场空间。

四、未来展望：5-8 万元区间震荡与技术驱动转型

（一）价格走势预判

短期（2025-2026 年）碳酸锂将在 5-8 万元 / 吨区间震荡：

支撑因素：磷酸铁锂需求年增 25%，2026 年全球锂电池对碳酸锂需求达 180 万吨；

压制因素：盐湖产能释放（全球盐湖总产能 2026 年达 50 万吨）、回收料占比提升至 15%。

中长期看，若钠电池技术突破（能量密度超 200Wh/kg），碳酸锂价格中枢或下探 4-6 万元 / 吨，但储能与高端电动车对锂电池的刚需仍构成底部支撑。

（二）产业升级方向

材料技术迭代

高压实密度磷酸铁锂（压实密度 2.7g/cm³）提升能量密度至 190Wh/kg，减少碳酸锂单耗；

新型锂盐（如双氟磺酰亚胺锂）替代碳酸锂，在固态电池中用量减少 30%。

供应链策略调整
头部企业加速资源整合：天齐锂业收购非洲锂矿，构建 "锂矿 - 锂盐 - 正极材料" 垂直体系；赣锋锂业布局黏土提锂技术，将成本降至 3 万元 / 吨以下。

从资源红利到技术红利的周期切换

碳酸锂市场正从 "资源驱动" 转向 "技术驱动"。对于企业而言，穿越周期的关键在于：1）控制成本至盐湖提锂水平（3-4 万元 / 吨）；2）布局磷酸铁锂与固态电池材料技术；3）构建回收 - 再生 - 梯次利用的闭环体系。在新能源供应链重构的浪潮中，唯有技术领先、成本可控的企业才能在碳酸锂的周期波动中建立新的护城河。