上海
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前言
依稀记得去年12月5日的文中，我们提到CBA发布的预测报告表明，该行对澳元未来走势的预期急剧转向悲观。
预测指出，澳元可能在2025年跌至60美分，甚至更低水平。在此之前，CBA曾乐观预测澳元能在2026年底前回升至70美分，但目前该行认为这一反弹前景可能难以实现。
CBA国际经济主管Joseph Capurso指出：“若全球贸易战的规模超出预期，并带来更具破坏性的影响，澳元的下跌趋势可能会进一步加剧，并更快到来。”
但是笔者提出逆市场共识的，即随着特朗普的上任，美元指数或将下一个台阶运行。特朗普的核心需求的实现必然需要伴随弱美元。
美国的关税也并未核心议题，谈判的核心议题究竟为何？
实际上，货币汇率才是解决问题的关键所在。
相信时至今日，整个市场都已经相信。
RBA最新货币政策及其影响
从澳洲内部来看，澳大利亚经济增速放缓。
2025年第一季度GDP环比仅增长0.2%，同比增速约1.3%。季报指出公共部门支出回落和极端天气冲击对增幅产生压制作用。
通胀方面，澳洲当前处于温和通胀环境：
3月季度CPI同比2.4%，核心通胀（修正均值）2.9%，整体处于央行2-3%目标区间下端。劳动力市场依然紧俏，失业率约4.1%，但用工需求已有所减弱。
综合看，温和增长和适度通胀为澳元提供一定支撑，暂无明显基本面剧变。
澳洲央行（RBA）已于今年两次下调利率以应对通胀放缓。
前言
依稀记得去年12月5日的文中，我们提到CBA发布的预测报告表明，该行对澳元未来走势的预期急剧转向悲观。
预测指出，澳元可能在2025年跌至60美分，甚至更低水平。在此之前，CBA曾乐观预测澳元能在2026年底前回升至70美分，但目前该行认为这一反弹前景可能难以实现。
CBA国际经济主管Joseph Capurso指出：“若全球贸易战的规模超出预期，并带来更具破坏性的影响，澳元的下跌趋势可能会进一步加剧，并更快到来。”
但是笔者提出逆市场共识的，即随着特朗普的上任，美元指数或将下一个台阶运行。特朗普的核心需求的实现必然需要伴随弱美元。
美国的关税也并未核心议题，谈判的核心议题究竟为何？
实际上，货币汇率才是解决问题的关键所在。
相信时至今日，整个市场都已经相信。
RBA最新货币政策及其影响
从澳洲内部来看，澳大利亚经济增速放缓。
2025年第一季度GDP环比仅增长0.2%，同比增速约1.3%。季报指出公共部门支出回落和极端天气冲击对增幅产生压制作用。
通胀方面，澳洲当前处于温和通胀环境：
3月季度CPI同比2.4%，核心通胀（修正均值）2.9%，整体处于央行2-3%目标区间下端。劳动力市场依然紧俏，失业率约4.1%，但用工需求已有所减弱。
综合看，温和增长和适度通胀为澳元提供一定支撑，暂无明显基本面剧变。
澳洲央行（RBA）已于今年两次下调利率以应对通胀放缓。
2月会议将现金利率从4.35%下调至4.10%，5月进一步降至3.85%。RBA表示通胀已经回落到目标区间附近，下行动作符合经济发展需要。
官方声明中提到，3月季度修正后平均通胀率为2.9%，为2021年来首次低于3%，而同期总体CPI仅2.4%。
RBA还指出劳动市场依然紧张，失业率在4.1%左右徘徊。
总体而言，政策立场转向温和宽松，然而市场的解读已然是因为利差缩小对澳元构成下行压力。
而从笔者看来，澳洲在近期的大选中，左派工党政府连任，选择了与美国‘相反’的路径，而是让澳元兑美元的走势整体呈现出缓慢震荡上行，而非大幅升值。
澳币没有大幅的升值从另外一种视角来说，也可以视作为一种对于美国（美元）的抗争。所以而是对美相对强硬的澳洲对澳元构成了上行压力。
美国经济与美联储政策
美联储方面，近期通胀数据持续回落，美联储在6月会议上被广泛预期将维持利率在4.25–4.50%区间不变。
路透社指出，虽然美国经济增长强劲，但关税和地缘风险令政策更为谨慎，预期今年将逐步降息。
与此同时，美国最新数据显示通胀预期和消费者信心有所缓和，与本周较软的CPI/PPI数据相符。若美联储真的转向降息，则美元可能走弱，有助于提振澳元。此外，美中贸易关系和大宗商品价格波动也会影响两国货币联动性。
从周期角度来说，我们再之前的文中曾提到，本轮PMI或许是过去多年中最弱的一次PMI的反弹。
虽然澳元基本面难以提供强势的支撑，但是基于美元未来几年的弱势，澳元或将形成被动式上涨。
结语
展望后市，澳元走势需继续关注美元走势和风险偏好变化。如果美联储真正启动降息周期或全球风险情绪回暖，预计将提振澳元。
而就在上周五，以色列发动对于伊朗的攻击，市场的普遍解读是中东局势等避险因素可能令美元走强，压制高息货币。
但是笔者认为美元自2023年以来已经从避险货币变为了风险资产，所以相反，地缘政治等避险因素（在美联储降息的环境下）反而会有望进一步带动澳元的被动式上升（源于美元的主动下行）。
（免责声明：本文仅供市场分析参考，不构成任何投资建议。）
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