轻资产狂奔下，亚朵的隐患

来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | 林恩

亚朵，近期可以说是热搜的“常客”。

6月3日，有网友发帖称，自己在入住杭州一家亚朵酒店后，发现枕套上标有“杭州御湘湖未来医院”的logo标识。此事很快引发热议。

此后，杭州西溪紫金港亚朵酒店发文致歉称，确认问题根源是自采的洗涤供应商出现严重工作失误，并表示已经中止了与这个洗涤供应商的合作。

在这之前，今年3月，一位博主发视频称，自己在广州一家亚朵酒店入住时发现花洒里面有数根头发。

屡屡被曝出问题，亚朵也正在经历来自外界的审视。

01 卫生问题频出，但发展突飞猛进

与频频被曝问题的窘境不同的是，亚朵集团的发展成绩可圈可点。

最直观的表现是，2024年以来，亚朵的营收、净利润同比均有两位数的提升。

财报显示，亚朵2024年全年营收72.48亿元，同比增长55.3%；调整后净利润13.06亿元，同比增长44.6%；调整后EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为17.72亿元，同比增长46.8%。

今年一季度，亚朵营收达19.06亿元，同比劲增29.8%；经调整后的净利润为3.45亿元，增幅达32.3%；调整后EBITDA为4.74亿元，同比增长33.8%。

亚朵管理层在财报电话会上称，集团是“住宿和零售双轮驱动的业务模式”。

截至2025年3月31日，亚朵在营酒店达1727家，拥有194559间客房。今年一季度，亚朵新开酒店121家，较上年同期增长24.7%；会员规模突破9600万人，同比增长35.4%。

住宿业务的发展，与亚朵打造独特空间体验和持续优化产品结构紧密相关。

亚朵酒店通过融入文化元素，如精选书籍和精美摄影，提供独特的入住体验。亚朵还积极与知名IP合作，推出主题联名酒店，吸引了大量年轻消费者。

同时，亚朵基于市场需求，已推出不同消费层次的产品，如主打豪华品质的A.T.House，高端品牌“萨合”、亚朵S酒店，中高档亚朵酒店、亚朵X酒店，以及中端品牌亚朵轻居。

今年一季度，亚朵加速产品矩阵优化升级，相继推出“亚朵3.6”及“轻居3.3”产品，同时推出“亚朵3.5SE”一站式焕新解决方案。此外，亚朵正在筹备新版本的亚朵S产品，推动亚朵S的迭代升级。

零售业务也是亚朵的新增长支点。

2021年，亚朵正式推出自有零售品牌“亚朵星球”，针对重视睡眠质量的人群，推出枕头产品。根据统计，其深睡枕PRO系列，累计销量超过600万只。

枕头产品成为零售大单品后，亚朵紧接着推出夏凉被、控温被等睡眠产品。

财报显示，一季度亚朵零售业务GMV达到8.45亿元，同比增长70.9%，其中，线上渠道占比超过90%。据了解，接下来亚朵不仅将推出升级版枕头和被子，还将拓展更多新品类。

招银国际研报指出，亚朵门店数量增速将保持在约30%的同比水平，并有望在2025财年完成2000家酒店的中期目标。但更重要的是，随着将“优质地段”作为关键考核指标，对硬件和基础设施要求提升，新店的质量也将有所提高。

02 轻资产狂奔下，亚朵的隐患

随着亚朵因卫生问题引发大众关注，其轻资产模式也受到热烈讨论。

酒店行业主流发展模式可分为三大类。

第一类是重资产模式，即直营/租赁为主。集团直接持有或租赁物业，承担装修、运营全流程成本，对服务质量控制力强。

第二类是轻资产模式，即加盟/委托管理为主。集团输出品牌、管理系统，加盟商负责投资与日常运营，集团收取加盟费与管理费。

第三类是混合模式，即轻重结合。典型的特征是高端品牌直营保障品质，经济型品牌加盟快速下沉。

亚朵就属于第二种，以轻资产模式为主，加盟店占比高达98%。

截至2025年3月底，亚朵加盟酒店数量从2024年同期的1271家增至1702家。财报显示，2024年全年，亚朵来自管理加盟酒店的收入为41.49亿元，同比增长53%；今年一季度，亚朵加盟管理酒店收入为10.32亿元，同比增长23.5%，占总营收的54.1%。

轻资产的加盟模式，带来了亚朵的快速扩张，但也对管理提出了更高的要求。外界认为，亚朵今年的两次卫生事件背后，暴露出公司对加盟门店的监管存在一定问题。

据加盟一站式服务平台“加盟星”资料显示，亚朵酒店的直营店与加盟店区别主要体现在所有权和运营模式上。

“直营店由亚朵集团直接投资并管理，从选址、装修到日常运营均由总部统一把控，确保标准化服务与品牌调性高度一致。加盟店则由第三方投资者出资，亚朵提供品牌授权、运营体系及管理支持，加盟商需遵循品牌标准，但日常经营自主权较高，部分细节可能受当地市场影响。”

也就是说，虽然加盟商遵循亚朵的统一品牌标准和服务质量，但在具体运营中享有更多的自主权。这就意味着，加盟商在布草验收、布房、查房等环节可能存在服务不达标的隐患，需要亚朵加大门店的管理强度。

2024年，亚朵运营成本增长38.7%至31.08亿元，占酒店净收入的64.1%。据了解，这些支出多用于正在扩张的加盟网络，包括派驻店长、员工培训、会员系统维护等。即便如此，依然未能杜绝加盟管理漏洞。

从相关下滑指标，也能看到，亚朵的经营暗藏隐患。

2024年全年，亚朵平均房价（ADR）、入住率（OCC）、平均可出租客房收入（RevPAR）等核心经营指标均出现下滑。到了2025年颓势并未改善。

今年接连发生的卫生事件，给了亚朵严厉的敲击和警醒。正如媒体指出的，此次“医院枕套”事件再次提醒亚朵，需要加强门店管理和卫生水平，确保服务质量。亚朵在快速发展的同时，也需要不断创新，讲出新的故事，才能在竞争激烈的市场中保持领先地位。

参考资料：

1、钛媒体：亚朵不能只顾着狂飙管理漏洞需重视

2、加盟星：亚朵酒店怎么区分直营还是加盟？揭秘创业机遇与优势

3、新京报：冲刺2000门店的路上，亚朵被枕套“绊倒”

4、界面新闻：枕头被子卖爆，亚朵去年营收净利双增

5、封面新闻：亚朵一季度营收19.06亿元，在营酒店数达1727家

6、新民晚报：亚朵发布今年一季度财报：营收19.06亿元，住宿零售协同并进

7、斑马消费：亚朵酒店，亮起了红灯

8、北晚在线：亚朵酒店陷“枕套”风波

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