香港证券市场展现强劲韧性，“香港玩完”谬论不攻自破

今年上半年，港股市场表现活跃。据港交所近期披露的数据，2025年1月至5月的日均成交额达2420亿港元，同比增长1.2倍；新上市公司29家，比去年增长38%；集资额约为777亿港元，同比增长约7倍。而恒生指数较今年年初上涨19%。截至5月底，香港证券市场总市值达40.9万亿港元，同比增长24%。

香港中环交易广场。

香港新股市场旺势将延续，助力内地企业“走出去”

6月11日，香港特区政府财政司司长陈茂波在香港出席一个投资论坛时表示，香港的新股市场势头强劲。一方面，很多科技企业考虑到境外上市时，发现去美国上市变得越来越困难，而中国香港自然而然成为理想的“出海”目的地；另一方面，“中概股”也在从美国的资本市场回流到中国香港。陈茂波已提醒香港证监会和港交所，要为这波上市热潮做好准备。

陈茂波分析认为，内地不少大型企业被鼓励来香港上市，并通过这一途径走向全球。他指出，内地经济正在稳健、可持续地增长，同时也正在通过多项举措拉动内需，从而发挥市场规模大的优势。内地企业通过香港“走出去”，有利于将其产业链延展到海外，例如拓展到全球南方国家、东南亚等地区。陈茂波认为，这对于区域发展来说是一项利好。

除了香港特区政府，多家国际投资银行和会计师事务所也都看好香港IPO市场和股票市场在下半年的表现。摩根士丹利的研究报告指出，受全球资产多元化需求的影响，全球投资者对中国市场配置意愿增强，因此正面评价港股的未来前景。

南都、N视频记者从国际会计师事务所安永了解到，香港IPO活动贡献全球总集资额的24%。安永香港资市场服务发言人赖耘峯6月12日表示：“2025年港股IPO市场热潮是政策、市场、企业供应等因素多轮驱动的结果。内地企业现在通过‘A+H’双平台强化国际化布局，开辟新增长曲线。对港股生态来说，此模式反映香港监管机构紧贴市场步伐，持续完善市场机制，增强香港的国际吸引力，提升国际金融中心的地位。”

香港金钟的写字楼。

证券业界共谋良策，进一步提升市场竞争力

6月9日，香港证监会以“乘风破浪 稳中求进”为主题，举办证券业发展研讨会，700余名证券业界高层代表参会，就监管观察所得及最新合规事宜进行深入交流。

此次研讨会议题涵盖IPO市场最新发展，以及促进交易所买卖产品和代币化产品创新的措施。为协助经纪行提高运营效率及韧性，香港证监会也阐述了优化版的开户方式，并强调持续完善网络保安和内部监控措施的重要性，以防止未经授权的交易。

来自金融服务界的香港特区立法会议员李惟宏参加了此次研讨会。他对南都、N视频记者表示，今年香港特区立法会财经事务委员会曾围绕提升证券市场竞争力，以及香港金融科技发展进行讨论，并在会议上向特区政府提出多个建议。他期望香港证监会以最开放的态度考虑业界有建设性的意见，例如平衡机构及零售投资者对新股的参与度。

李惟宏表示，香港的监管机构也做了多项工作协市场发展，并接纳了不市场意见，包括提高主要股票指数衍生工具的持仓限额、推动无纸证券市场制度、优化上市审批的确定性、考虑设立场外交易等。

为全球投资者提供进入亚洲市场的门户和通道

6月7日，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇对媒体表示，一直以来香港的经济基础稳固、有竞争力。此前，香港特区完成了270亿港元等值的债券发行工作，涉及4个币种。虽然整体发行量是270亿港元，但认购金额约2400亿港元，相当于大约8倍的超额认购。同时，这也是香港首次推出30年期的港元债券，相关产品很受欢迎。许正宇认为，香港要用好“一国两制”的优势，持续深化与国际的交往。

许正宇本周也开始赴英国与挪威的访问行程，展示香港拓展国际金融合作的决心。他在伦敦先后会晤英国金融官员、出席相关工商协会午餐会，并见证备忘录的签署。许正宇在英国出席活动时表示，香港资本市场蓬勃向好，为包括英国投资者在内的全球投资者提供门户和通道，让其借助香港流动性高的巿场环境和稳健的监管框架，涉足发展迅速的亚洲科技行业。

香港在今年1月获纳入伦敦金属交易所的全球仓库网络，这不仅强化了香港的大宗商品基础设施，也为英国企业带来重大机遇。香港毗邻亚洲工业市场，可以在需求日益增长的新能源金属巿场展开合作，并支持全球产业转型和可持续发展。

当前，香港正在构建国际黄金交易巿场和大宗商品交易生态圈，许正宇此行也向英国金融机构推介了相关发展机遇。

⬤ 记者观察

金融市场发展动能充沛，“唱衰”论调站不住脚

去年年初，摩根士丹利前高管斯蒂芬·罗奇曾发表“香港玩完”的谬论，当时的市场和专业人士纷纷对其荒诞论断“大跌眼镜”、嗤之以鼻。

时隔一年多，香港资本市场用亮丽的数据有力证明，香港非但不会“玩完”，而且“有排玩”。连罗奇本人也在近日“反口”，承认当时判断失误，并表示在当前形势下，香港特区正在重新焕发活力。他认为，香港特区作为中国最重要的国际金融窗口，在中美科技与资本博弈中扮演关键角色。

“玩完论”被扫进历史的垃圾堆，是香港各界依托“一国两制”优势，尊重市场规律，积极求变谋新应对挑战的结果，香港作为国际金融中心的市场活力仍然充沛。那些忽视香港背靠祖国、联通世界的独特优势，片面放大短期挑战的预言，终将被事实证伪。

香港资本市场在服务国家“双循环”战略中的枢纽作用，注定其发展前景远比个别观察者的臆测更为广阔。

采写/摄影：南都、N视频记者 肖遥 发自香港