碳酸锂开工率升至58％，市场博弈加剧，逢高沽空成主流｜大宗风云

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

继5月29日碳酸锂期货价格跌破6万元/吨关口后，市场对其触底的预期持续升温。每当碳酸锂期货盘中大幅拉升，各大期货交易群内投资者都会展开激烈讨论。6月11日午后，碳酸锂期货价格出现快速走高，随着期货价格的大幅拉升，投资者的交易热情再度被点燃。然而，投资者跑步进场之际，6月12日碳酸锂期货低开低走，再度下跌，令市场陷入困惑。

“6月11日碳酸锂期货上涨，主因津巴布韦计划2027年起禁止锂精矿出口，叠加现货市场收货消息扰动，期货早盘震荡偏强，午后拉涨至62100元/吨高点，随后价格回落。不过，从基本面看，资源端并无停减产动作，碳酸锂过剩压力持续，这进一步导致6月12日期货价格回落。”光大期货有色研究员朱希接受《华夏时报》记者采访时表示。

碳酸锂产量持续增长

“从6月排产数据看，预计碳酸锂产量环比增长9.4%至78875吨，增量主要来自锂辉石提锂，回收提锂次之，锂云母提锂与盐湖提锂产量亦呈小幅环比增长。整体开工率环比提升近9个百分点至58%，主要受大厂项目爬坡、检修厂家复产、代工企业复产及天气升温后盐湖产量增加等因素驱动。”朱希称。

与此同时，创元期货分析师余烁在接受《华夏时报》记者采访时也表示，6—8月为传统淡季，碳酸锂需求增速通常有限。期货下跌之后，碳酸锂现货成交边际转好，中下游存在低价采购行为，盘面仓单少量流出。总体而言，低价刺激现货成交，但中下游仍以刚需采购为主，主动囤货意愿低迷。

不过，记者发现，新能源车销量仍在持续增长。6月11日中国汽车工业协会最新数据显示，今年前5个月，汽车产销量同比增速均超10%。当前，我国汽车行业整体运行呈现稳中向好态势。数据显示，1至5月份，汽车产销量分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9%。

其中，新能源汽车产销量分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44%。在出口方面，1至5月，汽车出口249万辆，同比增长7.9%。其中，新能源汽车出口85.5万辆，同比增长64.6%。

“从终端需求来看，虽然前5个月新能源汽车销量增速超预期，但主要由于去年同期缺乏以旧换新补贴政策，导致基数较低。今年已有新疆、江苏等地额度用尽，并且陆续取消补贴，后续是否有新补贴发放仍需观察。”银河期货分析师陈婧接受《华夏时报》记者采访时表示。

锂矿进口量持续增长

据了解，锂精矿经冶炼可生产碳酸锂（电池正极材料核心原料）和氢氧化锂（碱性蓄电池电解液原料）。2024年中国锂资源保障率提升至33%，其中雅化集团津巴布韦项目达产后年产锂精矿35万吨。全球锂精矿开发加速推进，黏土型锂矿勘查与盐湖提锂技术突破持续优化供给结构。

“4月国内锂精矿进口量52万吨，同比增长18%，环比增长12%，其中从澳大利亚、津巴布韦、巴西、尼日利亚进口量分别为29.8、10.6、5.3、2.6万吨，澳大利亚为我国主要进口来源国。1—4月我国锂精矿进口量约186万吨，累计同比增长8%，其中澳大利亚118万吨（同比增22%），津巴布韦31万吨（同比减26%）。锂精矿进口保持较高增速，澳洲地区今年出货意愿积极，而非洲地区受成本限制，进口量有所下滑。”余烁称。

记者注意到，尽管近年来津巴布韦锂精矿出口量呈下降趋势，但其政府近日仍宣布，将于2027年1月起禁止锂精矿出口，以推动当地精炼产业发展，增加经济收益。对此，有业内人士表示，其主要意图在于发展本土冶炼产能，短期对于碳酸锂影响不大。

朱希指出，津巴布韦拟于2027年起禁止锂矿出口，旨在发展本地加工产业、改善就业并提振经济，这一政策与印尼此前禁止镍矿出口的举措相似。然而，该政策短期内不会造成碳酸锂市场短缺，毕竟政策实施时间为2027年，为当地矿山企业预留了充足的工厂建设时间。与此同时，由于全球锂资源储备丰富，即便津巴布韦限制出口，其他地区也能快速填补供应缺口。

对此，陈婧补充道，中资企业于2023年在津巴布韦投产四大矿山，2025年1—4月津巴布韦精矿进口量已占我国总进口量的17%左右。据了解，中资矿企已在当地开始建硫酸锂厂，预计2年内完工，与政策要求时间相一致。转化为硫酸锂后能大幅降低物流成本，对2年后的锂价更偏利空，对短期价格没有影响。

何时见底

“自今年三月起，锂价开启持续探底进程。在这样的价格走势下，产能出清逻辑愈发顺畅，市场聚焦点在于高成本的锂矿开采及锂盐生产项目是否有停减产行为。与此同时，供应出清进程的加快，正推动市场供需关系向再平衡演进，有望大幅缩短锂价底部周期，加速行业步入新一轮良性发展阶段。”朱希称。

朱希表示，从全年维度来看，如果基于供应量在160—165万吨左右的水平之下，需求实际消化140—145万吨LCE的条件下，即过剩20万吨LCE左右，于成本资源曲线85%分位线左右，均衡价格在5.8万元/吨。可以看出，锂价实际已经下跌至底部区间。

针对碳酸锂期货价格后期走势，朱希表示，从目前情况来看，随着部分企业的爬坡和复产，同时价格高波动下给予部分厂家套保生产动力，短期的供需错配仍在加剧。然而，在当前估值水平下，市场分歧加剧，多空博弈激烈，价格或延续宽幅震荡。从中期视角看，若矿山端仍未启动减产，可考虑反弹后逢高布空。

不过，余烁表示，目前市场的核心点在于成本坍缩，“矿价—盐价”螺旋式下跌的负反馈循环未结束。当前澳矿（SC6）现货价已跌至590—630美元/吨区间，较年初降幅超25%，且一季度澳洲矿山通过技改实现降本增效，矿商挺价意愿薄弱，港口库存仍处高位，贸易商迫于套保压力加速出货，外购矿提锂成本下移至5.6万元/吨。

“从目前情况来看，碳酸锂过剩压力未缓解，碳酸锂周度产量17471吨，环比增加891吨。随着盘面反弹打开套保空间，预计六月国内冶炼开工率提升，叠加南美盐湖碳酸锂进口放量，市场呈现‘本土复产+海外增量’的双重冲击。需求端新能源汽车增速放缓，动力电池排产受淡季影响环比下滑。预计6月累库幅度扩大，累库趋势可能持续至8月。由于主要矿山尚未释放减产信号，碳酸锂价格仍将受成本塌陷与套保抛压双重压制，操作上以反弹空为主。”余烁称。

陈婧也表示，当前市场压力源于矿价下跌让渡利润维系供应，而需求转入淡季，下游库存承接与消化能力有限。不过，长期来看，现在矛盾在于上下游产能周期错配，技术进步推动成本持续下降，过剩产能出清缓慢。因此，价格止跌仍需要看到矿山出现大规模停产。6月下游去库决心坚定，供需过剩预期升温，价格仍有下行空间，建议以反弹沽空思路操作。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶