国补暂停，未来在哪？

最近打算618血拼的小伙伴可能发现了，好多地方的“以旧换新”活动突然喊停了。

先是甘肃肃州5月10日带头暂停消费品补贴，接着江苏镇江、扬州5月12日叫停家装家居补贴，辽宁营口同一天暂停家电国补。到了6月初，江苏全省调整政策，线上补贴直接停了，线下补贴每天限量发放；重庆更直接，说“本轮补贴资金用完了”，暂停申请资格码。这两天河南多地也跟进暂停，理由都是“补贴资金花完了”。

广东也跟着凑热闹，惠州、佛山等地暂停发家电国补，搞得坊间传言政策要提前结束。记者去问广东省商务厅，人家说政策不会提前结束，个别地市暂停是因为系统升级和阶段性盘点。

这到底是怎么回事？国补的钱真的花完了吗？

先捋捋政策脉络。2024年4月，14部门发了《推动消费品以旧换新行动方案》；7月，国家发改委和财政部说要拿3000亿超长期特别国债支持以旧换新；9月就先下达了1500亿。今年1月政策进一步升级，手机、平板、智能手表首次纳入补贴，汽车报废范围扩大，家电从8类扩到12类。政府工作报告还说，今年支持以旧换新的国债从去年的1500亿增加到3000亿。

但现在好多地方说没钱了，这3000亿真的花完了吗？其实没那么快，统计显示大概用了1700 - 2100亿。

问题在于，国补的钱是中央分配给地方的，有些地方花钱快，额度用完了自然就暂停了。

商务部数据显示，截至5月31日，2025年以旧换新5大品类带动销售额1.1万亿元，发了约1.75亿份补贴。具体来看：汽车补贴申请412万份；4986.3万人买了7761.8万台家电；5352.9万人买了5662.9万件数码产品；电动自行车以旧换新650万辆；家装厨卫换了5762.6万单。

算下来，1元财政补贴能撬动11.2元社会消费，杠杆效应看着挺猛。

按说有这么给力的补贴，消费应该热起来才对。但国家统计局6月9日的数据让人傻眼：5月CPI环比降0.2%，同比降0.1%；PPI更惨，同比降3.3%，环比降0.4%，而且从2022年10月开始，PPI已经连续32个月同比下降，创下亚洲金融危机以来最长下行周期，降幅还在扩大。

这时候就有人喊“反内卷”，抵制恶性价格战。但从经济学角度看，只要PPI不回正，价格战大概率停不下来。

为啥呢？因为企业生产出来的东西卖不上价，只能靠降价抢市场，内卷其实是经济下行的缩影。

现在问题来了：国家真金白银搞以旧换新，为啥消费还是疲软？可能有这几个原因：

第一，补贴可能提前透支了需求。以旧换新补的大多是冰箱、电视、汽车这类耐用品，本来人家可能计划下半年或者明年买，现在有补贴就提前买了，相当于把未来的消费挪到了现在。

第二，消费需求可能从线下小商家转移到了线上大平台。以前在小区附近小店买个家电，现在为了拿补贴都去电商平台或者大型商场了，表面上销售额上去了，但可能只是消费渠道变了，整体需求并没有真正新增。

有人可能问，既然补贴有透支需求的问题，为什么不直接给老百姓发钱呢？其实这里面有深层逻辑。

直接发钱确实简单粗暴，但可能引发通胀，而且很多人会把钱存起来，起不到刺激消费的作用。所以现在的补贴更倾向于定向发放，比如就业补贴、毕业生补贴，或者像香港那样发消费券，限定时间用完。

更深层的原因和税收体制有关。中国绝大部分税收是增值税，从生产端征收。把钱补贴给商家，商家卖货去库存，然后加大生产，这样企业有了销售额，政府就能收到增值税。也就是说，补贴商家虽然花了钱，但能通过税收再收回来一部分，这在现行制度下是更划算的做法。

但这种做法有个大问题：有消费能力的人是有限的。

你看北上广，4、5月份商品零售总额同比大跌，不是因为没补贴，而是因为这些大城市早就开始搞国补了，有能力消费的人已经被“薅”过一轮了，剩下的人就算给补贴也买不起，结果就是消费反而下降了。大城市这样，小城市也迟早会遇到这个问题，现在全国数据还好看，只是因为潜在消费还没释放完，等存量消耗得差不多了，消费自然会冷下来。

说句掏心窝子的话，以旧换新国补的真实意义，可能不是为了长期把我们变成消费社会，而是应对特朗普发动贸易战后的无奈之举。美西方消费需求减少，我们生产的东西不能砸手里，所以搞短期刺激挖潜内需。

以前我们靠出口退税补贴企业，现在把这笔钱拿来搞以旧换新，相当于填补了国外需求疲软的坑。但这种补贴注定不可持续，等中美贸易慢慢平衡了，国补可能就会暂时歇一歇。

现在大家都在想，怎么才能真正让中国转型成消费社会呢？其实核心就两点：

第一是“税”。如果未来能推进税制改革，把消费税往下移，比如从生产端更多地转移到消费端，同时完善个人消费品的税收抵扣政策，让老百姓买东西能少交税，那消费动力肯定能释放出来。

第二是“人”。真正的消费需求靠什么创造？不是提高退休金，也不是鼓励贷款加杠杆，更不是搞基建，而是靠新增人口。只有足够多的新生儿，才能给社会带来良好预期，放大投资和消费需求。就像下棋一样，生育政策这颗子落下去，消费经济这盘棋才能活起来。好在政策已经有动静了，6月10日财政部说正在加快推进育儿补贴制度。

虽然现在消费补贴还在继续，这是现行制度下促进消费的最优解，但等存量客户消耗完，肯定得有更激进的分配模式来破局。

说到底，只有让老百姓手里有更多“新钱”，而不是消耗存量，才能真正激活消费这潭水。