优色林代运营商赴港IPO：营收净利连降、高露洁退出前五大客户

优色林、夏依等美妆个护品牌的代运营企业凯诘电商，再向资本市场发起冲击。

6月9日，新京报贝壳财经记者获悉，上海凯诘电子商务股份有限公司（以下简称“凯诘电商”）向港交所提交上市申请书，中信建投国际为独家保荐人。事实上，早在2021年6月，该公司就曾启动A股上市计划，但最终选择主动撤回申请。时隔四年转战港股IPO，凯诘电商能“圆梦”吗？

两度“折戟”A股后再闯港股，营收净利持续下滑

成立于2010年7月的凯诘电商是一家数字零售解决方案提供商，主要为品牌提供全链路及全渠道的数字零售解决方案，包括零售运营、渠道管理、营销推广等；2014年4月开启跨境电商服务，同时组建市场营销中心，建立全域整合营销能力；2015年9月，凯诘电商改制为股份有限公司。

凯诘电商表示，截至目前已服务超过200个品牌，去年合作的品牌涵盖食品与饮料、美妆与个人护理行业，“根据灼识咨询的资料，按2024年的GMV（商品交易总额）计算，我们是中国第五大数字零售解决方案提供商及最大的O2O（线上到线下的商业模式）数字零售解决方案提供商。”

回顾凯诘电商的发展历程不难发现，其一直对资本市场保持兴趣，但上市之路并不平坦。

2016年5月，凯诘电商在新三板挂牌。2019年5月，由于“高效开展业务和节约费用支出”等因素，该公司当时的股东决议自愿从新三板摘牌，凯诘电商申请自7月3日起从新三板摘牌，并获批准。

从新三板摘牌两年后，凯诘电商又开启了冲击A股之路。随着公司持续发展，为进入投资者基础更广泛的资本市场，2021年6月30日，凯诘电商创业板IPO申请获得深圳证券交易所受理。然而没过多久，凯诘电商资本市场运作计划发生变更，又于同年12月23日自愿撤回创业板申请。

此外，据披露，凯诘电商曾与广发证券股份有限公司订立辅导协议，筹备上海证券交易所的上市申请，并于2022年7月15日向中国证券监督管理委员会上海监管局提交上市辅导备案，而辅导服务已于2023年11月28日终止。新京报贝壳财经记者发现，截至2023年10月，广发证券股份有限公司对凯诘电商首次公开发行股票并上市的辅导工作已进展至第五期。

这次赴港IPO，凯诘电商表示，符合公司跨境出海、发展国际化业务的长期战略，有助于增强融资能力、丰富渠道，同时扩展股东基础。据透露，凯诘电商拟将募集资金用于业务运营的策略性扩展及创新；采购专门的技术资源，包括办公系统及各类软件等，以支持品牌合作伙伴的新产品开发并提高运营效率；增加市场推广开支；构建私域社群体系；加强数字营销能力等。

尽管凯诘电商称“在竞争激烈的多元化市场格局下，公司是少数能够跨品类及跨渠道提供综合服务的市场参与者之一”，但从业绩表现来看，该公司陷入“规模扩张，收入与净利润萎缩”的困境。

图/凯诘电商上市申请书截图

数据显示，2022年-2024年，凯诘电商的GMV分别达81.781亿元、100.02亿元以及134.59亿元，收入分别为18.286亿元、17.229亿元和16.986亿元，与之对应的净利润为8647万元、6759万元和6043.4万元。除了营收与净利润，该公司毛利率也在持续下滑，各报告期分别为24%、22.9%和21.8%。

高露洁退出前五大客户之列，前五大品牌合作伙伴营收占比过半

对于去年收入的下滑，凯诘电商解释称，报告期内销售货品产生的收入由2023年的15.876亿元减少约2%至15.564亿元，主要原因包括优化品牌并于2023年终止与某低利润宠物品牌的合作，导致与合作终止前2023年前几个月产生的收入相比，2024年有关该品牌的销售额为零；优化品牌合作伙伴的经营渠道，并终止某主要美妆品牌的运营，导致收入有所减少。

不难看出，与客户合作关系的维持是影响凯诘电商业绩的重要因素。

官网信息显示，凯诘电商合作的品牌涵盖食品酒饮、美妆个护、婴童等领域，其中，现在及曾经服务过的美妆个护品牌包括优色林、舒适、夏依等。值得一提的是，过去一年，优色林成为拜尔斯道夫旗下消费品业务板块中，继妮维雅之后的第二个销售额达到10亿欧元的品牌。

新京报贝壳财经记者在优色林天猫旗舰店发现，截至发稿，该店铺拥有粉丝47.2万，在售商品价格区间为12.6元-770元，其中，销量较高的包括优色林舒安修护霜、优色林舒安修护面膜等。相关资质信息显示，该店铺的经营者便是凯诘电商。

而曾经对凯诘电商十分重要的高露洁棕榄（中国）有限公司（以下简称“高露洁”），却悄悄退出了该公司前五大客户之列。

据凯诘电商于2021年发布的招股说明书（申报稿）显示，2018年-2020年，高露洁为其贡献的销售金额分别约3857.35万元、4204.43万元、5910.34万元，在凯诘电商营业收入中的占比分别为2.51%、1.98%、2.39%，这三年高露洁一直是凯诘电商的前五大客户之一。

图/凯诘电商上市申请书截图

对比其最新披露的上市申请书，虽然凯诘电商未公布具体客户名称，但从客户主要业务来看，其前五大客户分别从事大型电商平台运营、大型餐饮品牌运营、食品销售、进出口贸易、饮品销售，结合与凯诘电商开始业务关系的年份可以判断，高露洁已不是凯诘电商的前五大客户。

与此同时，新京报贝壳财经记者注意到，按净收入总额排名，2022年-2024年，凯诘电商来自前五大品牌合作伙伴的收入分别占总收入的约62.2%、52.1%及52.8%，“倘若任何品牌合作伙伴终止或不重续与我们的业务关系，我们的收入及GMV或受到重大不利影响”，该公司坦言。

新京报贝壳财经记者 李铮