上海
2025年6月4日，鸿合科技以筹划控制权转让事宜为由停牌，6月10日，公司公告称，瑞丞基金拟现金收购鸿合科技25%的股权，成为新的实控人。本次交易金额接近16亿，本次交易金额接近16亿，据不完全统计，近两年以协议转让方式完成的四十多宗实际控制权交易案，现金交易达15亿以上的仅有七宗，其中半数以上系同行业或上下游行业交易。一家汽车公司CVC，豪掷16亿收购上市公司，主营业务看似相关度不高，究竟所为何来？
瑞丞基金是奇瑞公司旗下的投资平台（一般大公司内部的投资机构俗称CVC），与市场上一般的财务性投资机构不同，是主要服务于母公司战略目标的投资机构。不仅属于“耐心资本”，更拥有母公司的鼎力支持和丰富的业务、技术、渠道、品牌等方面的资源。
同时，奇瑞近年来在资本市场逐渐活跃，动作频频，尤其是今年，不到半年时间就落地了港股IPO交表，收购科创板上市公司万德斯，收购鸿合科技三个项目，一系列资本运作堪称“大手笔”。因此我们也可以合理猜测，本宗交易完成后，奇瑞将充分利用好上市平台进行产业整合，为鸿合科技赋予更多战略资源，助推自身实现跨越式发展。
这次交易的标的公司鸿合科技，停牌日市值高达60亿，交易作价则进一步上浮至63亿。据不完全统计，近两年以协议转让方式完成的四十多宗实际控制权交易案，交易作价超过60亿的仅有四宗。与大多数实际控制权交易案例不同，鸿合科技主营业务稳健，国际化能力突出，盈利能力较强，财务报表健康，过去三年合计营收超过120亿，利润超过10亿，是控制权交易中罕见的好公司。其交互显示技术曾获得国家科技进步二等奖，或许未来能够进一步应用于奇瑞的新能源车，奇瑞和鸿合在国际化道路上的成功经验和渠道布局，或许也可以互相借鉴利用，因此，两方看似业务相关度不高，实则不排除有协同性。
此外，鸿合科技现金流状况极好，过去三年均为正且平均超过5亿元，负债率极低，最近一期报告仅30%左右，而账面现金和交易性金融资产之和高达18.5亿。充足的现金储备和强大融资能力，将为奇瑞后续资本运作提供了非常多的可能性。
924新政以来，并购市场显著活跃，而在监管“支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司”的表态下，迄今已有六家上市公司公告了投资机构的收购案。而在公司停牌后再设立基金作为收购主体的模式，目前仅有天迈科技和鸿合科技两单。鸿合科技则是唯一一单CVC背景的案例，相信在背后是有高层的推动和认可的。这一宗上市公司收购后续将走向何方，敬请诸位看官拭目以待。
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