喜马拉雅四次冲击上市没成功，直接摊牌，卖给腾讯音乐“傍大腿”

2021年5月1日、2021年9月13日、2022年3月29日、2024年4月12日，喜马拉雅连续4次尝试在美股、港股尝试冲击IPO没有成功后，直接摊牌了，卖给腾讯音乐“傍大腿”。

根据腾讯音乐娱乐集团的公告，收购的条件：

（1）12.6亿美元现金；

（2）总数不超过总股数5.1986%的腾讯音乐A类普通股（总股数为不晚于交易交割前五个工作日的工作日当天腾讯音乐已发行及发行在外的普通股）；

及（3）受限于并购协议的条款规定，喜马拉雅的创始股东在交割时及之后将分批获得的总数不超过总股数0.37%的腾讯音乐A类普通股。

继迅雷收购虎扑之后，中国互联网行业再次出现大的并购现象。

对于喜马拉雅来说，“中国在线音频行业第一名”的头衔固然好听，但最终也不得不面临现实的盈利问题。

喜马拉雅2024年的招股书显示，2021年、2022年和2023年，喜马拉雅的营业收入分别为人民币58.57亿、60.61亿和61.63亿元，相应的净利润分别为人民币-51.06亿、36.996亿、37.36亿元。

运营数据方面：喜马拉雅2023年的平均月活跃用户达3.026亿，包括1.33亿移动端平均月活跃用户、1.696亿通过物联网及其他开放平台收听公司音频内容的平均月活跃用户，每位活跃用户在公司移动端应用的日均收听市场约130分钟。于2023年，喜马拉雅平台的移动端平均月活跃付费用户达到1580万。

喜马拉雅的问题在于，一方面，它已经做到行业第一位的水平，再往前一步，难上加难；另一方面，音频本身的变现问题，喜马拉雅在多方尝试后，直到2023年才首次盈利。作为一款仍旧独立的App，很难再看到喜马拉雅能翻出什么浪花。在看不到未来希望的情况下，直接卖给大巨头“傍大腿”当然更香。

对于腾讯音乐而言，收购喜马拉雅的好处显然也不少。

第一，喜马拉雅能补全腾讯音乐在音频行业的拼图。实际上腾讯音乐本身在数字音乐行业就是头部，QQ音乐+酷狗音乐+酷我音乐，让它在数字音乐行业的地位非常稳固，网易云音乐和汽水音乐虽然也有影响，但目前并没有动摇腾讯音乐的行业地位，相反，在付费已经成为互联网的“标配”后，腾讯音乐的付费用户数不断创下新高。

腾讯音乐2025年Q1季度财报显示，该季度在线音乐订阅收入42.2亿元，同比增长16.6%，付费用户规模突破1.229亿，单个付费用户月均收入(ARPPU)提升至11.4元。

喜马拉雅的加入，能够让腾讯音乐在“声音经济”领域再次获得竞争优势。

第二，与腾讯音乐资源的整合。尽管喜马拉雅发公告称，被收购后会保持独立运营，但喜马拉雅与腾讯音乐的整合并不会少。喜马拉雅与腾讯音乐整合后，在付费资源方面，更能够打出一波组合拳，比如QQ音乐+酷狗音乐+酷我音乐+喜马拉雅组合会员。

以前用户需要单独分开购买腾讯音乐和喜马拉雅的会员，现在，用户更有可能购买两者的联合会员，这对于买家来说，只要价格合适，显然比单独购买更有吸引力。

在会员付费这件事上，视频网站行业早就提供了样本，先通过低价解决付费率问题，当用户习惯付费后，再逐渐提高会员单价，某个时期内，确实会导致付费用户流失，但长期来看，用户流失率并不高。

对于“声音经济”领域来说，同样如此，只要解决一开始的付费率问题，用户后续付费就是必然的。

据郭静的互联网圈观察，“声音经济”的一个重要付费群体是汽车用户，随着“车联网”的普及和扩大，越来越多的汽车开始装载QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、喜马拉雅、网易云音乐等产品，在PC和智能手机上，用户尚能解决“不花钱听歌”的问题，汽车上要解决这个问题还是蛮难的，为了“方便”，用户可能直接就付费买个会员拉倒，与汽车相比，QQ音乐、网易云音乐一年的会员费才多少钱。

腾讯音乐收购喜马拉雅，或许，一切都是最好的安排。

喜马拉雅4次冲击IPO，显然也是个不服输、不信命的主，但最终的最终，还是“傍大腿”来得更香。腾讯音乐本身在数字音乐行业也是NO.1，但它和喜马拉雅的情况也有点像，即本身也做到行业第一，想要往前一步也很难，而且，腾讯音乐还面临月活跃用户数下降的问题，财报显示，2025年Q1季度，腾讯音乐在线音乐服务月活同比下滑4%至5.55亿，另外，一季度，腾讯音乐娱乐集团的社交娱乐收入同比下降11.9%至15.5亿元。

腾讯音乐也需要新的“催化剂”，喜马拉雅会是这个答案吗？

另外，国内的互联网行业经常提到的一个问题是，被腾讯、抖音、阿里巴巴、百度等互联网巨头收购的公司，有几个是能坚持到最后的？或者说有几家公司是被收购后会变得越来越好的？

随着互联网行业的浪潮一波又一波地变来变去，究竟还存不存在“大腿”这个情况？