1000亿！石药集团，彻底爆了!

5月29日，大涨11.9%；5月30日，大涨6.38%；6月6日，大涨12.72%。

或者，咱们换个角度。

今年2月，上涨5.73%；

今年3月，上涨4.99%；

今年4月，大涨24.59%；

今年5月，大涨32.67%；

截至6月6日，单月涨幅10.75%。

截止到目前，石药集团年内涨幅89.32%，接近翻倍，市值超过1000亿港元。

不过，这可能仅仅是开始。

2018年5月，石药集团一度涨至25.82港元/股，但是在那之后，跌了足足近7年。尽管目前公司股价大涨，不过，跟历史高点比，还有很大的上升空间。

而这，也是当下讨论这个话题的意义。

事实上，不单单是石药集团，整个创新药板块都在上涨。自4月9日以来，港股创新药EFT涨幅超过50%。也就是说，石药集团大涨的背后，绝不是一家企业的事情，而是整个创新药板块的集体回暖。

所以，我的结论是：

创新药的寒冬已经结束，春天已经到来。

先说一个误区，很多人认为，之前很长一段时间，创新药板块进入了漫长的寒冬，国内创新药已经停滞，事实是，过去十年时间，我国创新药获批数量保持不断增长趋势。2015年，中国在全球首次获批上市的创新药数量为3个，到2014年，增加至39个。

注意，这个数字，已经无限接近美国。

2015年至2024年，中国在全球首次开展临床实验的创新药数量从124个猛增至704个，翻了近六番，且已经超过了美国。

研发管线方面。

而这，便是近两年国内创新药能够集中爆发的原因。

为何创新药行业基本面如此出色，之前市场如此悲观？以石药集团为例，2020年-2024年，石药集团净利润均在50亿元以上，即便2024年净利润大幅下滑，但也有43.28亿元。但是，市盈率却跌破了10倍，股息率甚至达到了5%以上。

事实上，从去年10月开始，石药集团的基本面就已经大幅向好。

2024年10月7日，石药集团发布公告，与美国药企阿斯利康签署独家协议，公司收取1亿美元的预付款，并享有最高3.7亿美元的研发里程碑付款，以及最高15.5亿美元的潜在销售额里程碑付款，除此之外，还有销售提成。

但是，股价不仅没有上涨，反而还在下跌。

2025年5月30日，石药集团再发公告，公司正在与独立第三方就三项潜在交易进行磋商，潜在的首付款、里程碑付款以及商业化分成可能达到50亿美元。

这一次，市场终于有了反应。

当然，这轮行情始于三生国健和三生制药与辉瑞的授权交易，首付款达到了12.5亿美元，以及至多48亿美元的里程碑付款，一举打破了中国创新药出海首付款和总金额的两项纪录。

这里要补充一点，BD交易并不是突然爆发的。从2023年开始，就陆续有公司获得BD大单，只不过，在当时的市场眼里，能够看到的只有利空和坏消息。

网上有一个段子。500亿元的石药集团，是一家垃圾仿制药企业，又臭又烂；但是，两三千亿的石药集团，是一家具有全球影响力的创新型生物制药龙头，又香又牛。

据不完全统计，仅刚刚过去的5月，至少6家国内创新药企对外官宣了BD交易订单，大部分是中外药企之间的跨境合作。

最后说一句，国内创新药的商业环境也在迅速向好。

以前，我们只是知道创新药没有集采风险，但是，如果不能纳入医保，不愿主动降价的话，其商业价值依旧受到极大限制。

今年1月，国家医保局明确表示，将研究包括拓宽创新药支付渠道、探索建立丙类药品目录等在内的一系列措施，将更多新药好药纳入医保目录，支持创新药发展。

这就意味着，创新药的定价将得到优化，有望大幅抬高大单品收入的天花板，稳定创新药的中长期盈利模型。

再加上从2023年以来，国内不少地方政府先后成立了十几亿甚至百亿级别的生物医药产业投资基金，国内创新药的投融资环境将得到改善。

这样一来的话，创新药的春天无疑来了。