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俄罗斯总统国民经济与公共管理学院（RANEPA）和高尔基经济研究所的经济学家在一份关于2025年联邦预算的报告中警告称，如果当前经济趋势持续，俄罗斯国家福利基金（NWF）——该国多年来依靠石油和天然气利润积累起来的关键财政缓冲资金——可能在2026年前耗尽。
随着油价下跌和卢布升值，俄罗斯政府面临的财政压力日益增大，这两个因素共同侵蚀了传统上支撑俄罗斯公共支出的收入来源，报告中的这一警告凸显了这一严峻形势。
截至6月1日，该基金的流动资产为2.8万亿卢布（约合364亿美元），为2019年以来最低水平。与2022年初俄乌冲突爆发前1135亿美元的峰值相比，这一数字大幅下降。此后，以卢布计算，该基金规模缩减了一半以上，以美元计算则缩减了三分之二。
不断扩大的预算赤字以及一系列雄心勃勃的基础设施投资和国家救助计划加速了该基金的枯竭。
5月，俄罗斯财政部提取了359亿卢布（约合4.667亿美元）用于弥补联邦赤字，另有5320亿卢布（约合69亿美元）用于大型国家支持项目。
其中，3000亿卢布（约合39亿美元）拨给国有银行，用于资助莫斯科和圣彼得堡之间计划建设的高速铁路线；国家运输租赁公司获得65亿卢布（约合8450万美元）用于购买飞机；10亿卢布（约合1300万美元）拨给国有开发银行VEB，用于为圣彼得堡购置地铁列车。此外，还有500亿卢布（约合6.5亿美元）被分配给未公开的机密项目。
结果，俄罗斯国家福利基金的外汇资产仅剩1537亿元人民币（约合210亿美元），为2008年该基金成立以来最低水平。此外，该基金还持有139.5吨黄金，较2022年俄乌全面冲突爆发前的400多吨大幅减少。
尽管该基金仍为俄罗斯应对石油和天然气收入下降提供缓冲，但分析人士警告称，在当前条件下，该基金可能支撑不了多久。
俄罗斯总统国民经济与公共管理学院预算政策研究实验室负责人伊利亚·索科洛夫表示，如果油价继续徘徊在每桶52美元左右——远低于预算中假设的69.70美元基准价——且卢布保持相对强势，那么该基金可能在一年多一点的时间内耗尽。
克里姆林宫原本计划在经历三年的巨额战时支出后，于今年恢复向国家福利基金注资。
但能源价格下滑打乱了这些计划。俄罗斯财政部现在预计，2025年石油和天然气收入总额仅为8.3万亿卢布（约合1079亿美元），低于此前预计的10.9万亿卢布（约合1417亿美元）。
预计的预算赤字也激增至3.8万亿卢布（约合494亿美元），促使政府计划从该基金中再提取4470亿卢布（约合58亿美元）。
据报道，官员们正在考虑削减预算和修改财政规则——该规则规定了何时以及如何使用国家福利基金。
根据现行规则，如果油价跌破每桶60美元，政府就会动用该基金。阿尔法银行首席经济学家娜塔莉亚·奥尔洛娃估计，这一门槛可能很快就会降至50美元，这将限制该基金未来的支出，但可能需要进行高达1.6万亿卢布（约合208亿美元）的削减。
在俄罗斯国家福利基金面临压力之际，俄罗斯更广泛的经济指标也在走弱。今年1月至4月，石油和天然气收入同比下降10%，5月单月下降34%。
尽管俄罗斯政府计划今年征收4万亿卢布（约合520亿美元）的企业利润税，但据俄罗斯国家统计局数据显示，截至3月，企业利润下降了34%。
“2025年企业利润税目标无法实现，这对俄罗斯预算构成的风险至少与石油和天然气收入减少的威胁一样严重，甚至可能更为现实。”一位分析人士表示。
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