创新药大涨！“葛兰们”又要回来了？——道达投资手记

今天，半夏投资掌门人、知名私募基金经理李蓓在微信公众号发文，针对投资人提问的“错过了什么或者做错了什么”，她表示，自己错过了小微盘，错过了新消费、科技和创新药，所以权益类的涨幅比较平庸。

在这篇文章中，李蓓提出了四个问题：

1.我的优势和不足是什么？

2.基于以上，我错过了什么？我做错了什么？

3.我的优势是否还在，还能继续？我的不足能否和如何改进？

4.后续我打算怎么做？

我认为，上述四个问题对于错过行情的投资者而言，是一个很好的反思模板。

对于科技、细分消费和医药领域，李蓓表示，她没有深度研究，于是基本不投资，这一点是深度思考后主动取舍的结果。“科技、细分消费和医药的研究与宏观研究没有协同性，对宏观判断没有帮助，需要的研究深度和时间投入又相当可观。考虑到术业有专攻，有限的时间精力下，最好只做自己擅长的事情，我主动放弃了。”

李蓓还提到，她需要改进的方面包括：增加对外资的理解；提高选股标准，不能只抓行业beta，需要选择有alpha的公司；更加强调持仓的安全性和赔率，而不仅仅看趋势和弹性。

我们回到市场。

今天，A股三大指数集体收涨，上证指数上涨0.43%，深证成指、创业板指数分别上涨0.65%、1.07%。

沪深两市成交额12864亿元，较前一个交易日放量1344亿元。整个市场有超过4000只个股上涨，个股涨跌幅的中位数为上涨0.79%。

从上证指数的30分钟级别走势图来看，今天早盘跳空上涨之后，出现了蓄势小平台。

就经验来说，大盘出现这种蓄势小平台后，继续攀升的可能性大。此外，从近期的行情来看，虽然指数波动不大，但板块行情还是不错的。

因此，在大盘没有变盘的情况下，专注板块个股即可。

板块方面，创新药走强，板块指数大涨3.91%，创下历史新高。

银河证券认为，医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望受益。医药行情将迎来持续性修复，结构性机会依然存在，从短期和中长期确定性增长角度来选择标的，看好创新药产业链在今年持续良好表现。

GLP-1产业链也迎来催化剂。美国糖尿病协会（ADA）官网显示，其第85届科学年会将于6月20日至23日在美国芝加哥McCormick会展中心举行。

据开源证券统计，届时包括Scholar rock、罗氏、再生元、biohaven等药企将现身会议。国内企业方面，据不完全统计，博瑞医药、来凯医药、甘李药业等多家上市公司参展。这些参展的创新药企都属于GLP-1产业链。

医药板块近期连续上涨，医药类基金的净值也全面回升。比如葛兰管理的中欧医疗创新C创下最近一年半的新高，远远高出去年10月时的高点。

随着以创新药为主的医药行情不断演绎，几年前靠医药板块而成名的基金经理们，净值会再度“回来”吗？

达哥觉得，那些重仓创新药的基金经理，其净值回归的可能性相对会大一点；重仓“老医药”的基金，其净值要重回巅峰，难度不小。

近期的行情，呈现一个明显的特征：新，包括创新药、新消费，与前几年的医药和消费行情有明显的不同。

新消费方面，今天港股的新消费龙头们多数回升，其中泡泡玛特上涨2.45%，再创新高；蜜雪集团上涨5.41%；老铺黄金下跌1.77%；古茗上涨4.34%；布鲁可涨幅超20%。

近期热点之一的可控核聚变板块，其板块指数创下收盘新高。

国金证券表示，今年以来中科院合肥等离子体物理研究所进行CRAFT低温测试平台、TF绕组、TF磁体焊后机加工及配套服务等多个项目招标，招标金额多为几千万级，持续印证着产业景气度。随着我国多个实验堆持续进入招标阶段，国金证券看好可控核聚变产业在“十五五”期间有望进入密集的资本开支期。从产业链环节来看，中游设备目前正处于资本开支的密集阶段，该环节主要包括磁体、偏滤器、第一壁、真空室等。

其他板块方面，“牛市旗手”券商股今天集体上涨。达哥还是原来的观点：在未来指数主升的时候，证券、保险两大板块将是“主力部队”，中期值得关注。

中证白酒指数今天创下去年9月27日以来的新低。有一些机构认为，白酒需求还在磨底。

来看下消息面。

1.海关总署公布的数据显示，集成电路5月出口金额同比增长33.43%，较4月的20.22%进一步提升，增长动力强劲。船舶5月出口金额继续保持高增长态势。汽车、汽配5月出口金额同比、环比均实现增长。4月同环比均下降的手机、家电，5月出口金额延续下滑趋势。

2.海光信息公告称，拟通过换股方式吸收合并中科曙光，公司股票将于6月10日复牌。

最后，达哥作一个总结：上证指数今天早盘跳空上涨后，30分钟级别走出了横盘蓄势结构，就经验来看，这种结构大多会有继续上攻的动力。在大盘还没有变盘的情况下，重视板块个股。

板块方面，短期关注创新药、新消费等热点方向，中期关注证券、保险、食品饮料、医药等蓝筹方向。

PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号“道达号”。

（张道达）

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