估值44亿！五一视界冲刺港股IPO

来源：直通IPO，文/王非

北京这家公司，继续冲刺“数字孪生第一股”。

5月30日，第五家以18C章递交上市申请的特专科技公司北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（下称：五一视界）更新招股书，再次向港交所主板迈进。

上市进程显示，五一视界曾于2020年12月提交科创板上市的辅导备案；三年后，该公司转投北交所并同样进行了上市辅导备案；此番冲刺港股IPO，则是该公司五年内第三次寻求上市，募资净额将主要用于研发计划、提供商业化能力等。

2015年2月，在双创热潮下的VR风口里，出身当代集团的李熠创办了51VR，也就是如今的五一视界。

成立之初，51VR就获得了光速中国领投，途家网、当代置业跟投的300万美元A轮投资，不到半年又获得800万美元A+轮投资。2017年底，51VR接连完成2100万美元B轮系列融资，由当代、商汤科技联合领投，Star VC、光速安振等跟投。这也是李熠前东家“当代”，连续两次投资他的创业项目。

2019年12月，51VR发布城市级全要素场景自动化平台，并把公司品牌从51VR升级为51World。据介绍，51World全要素场景是把植被、道路、建筑、车辆、园区等全场景拟真再现，把视觉真实、物理模拟、地理信息、实时交互等多要素融合叠加。

“克隆地球”，或许正是由此展开。资本市场，显然愿意为五一视界的这一目标买单。2020年至今完成4轮融资，总融资额为5.99亿元。其中，南宁焕新资本于2024年6月，独家战略投资2亿元，由此助推五一视界的估值达到44亿元。

IPO前，李熠直接持有五一视界约12.5%股份，并通过星际宏图科技持股12.3%，合计拥有五一视界24.7%的权益，为该公司的单一最大股东集团。

在18C章程下，光速光合和云九资本是五一视界的领航资深独立投资者，分别通过LS 51World、Sky9 51World，持股17.32%、3.4%；商汤科技则为五一视界的资深独立投资者，持股2.3%。此外，Star VC持股4.9%，南宁财金资本持股4.6%，摩尔线程持股0.5%。

招股书显示，五一视界致力于创建地球5.1亿平方公里的数字孪生，已围绕3D图形、模拟仿真、人工智能三大领域的技术进行大量投资并发展核心竞争力。已形成三大核心业务，分别为51Aes（数字孪生平台）、51Sim（合成数据与仿真平台）、51Earth（数字地球平台），并在该三个业务线均推出商业化产品及解决方案。

五一视界认为，地球克隆可拆解为建筑、道路、植被、水域、地形五类要素，以及静态世界、动态世界、半模拟世界、全模拟仿真世界、数字孪生世界五个阶段。

目前，五一视界已进入地球克隆的第四阶段，已实现整个地球的实时生成及渲染技术（L1城市级精度），并成功将可一天生成一个城市与核心业务相关的建模技术规模商业化。公司的目标是在2030年完成第五阶段，以用于解决真实世界中关于交通拥堵、AI训练、时空沉浸、安全预警、气候预测、能源工业等应用领域的各种现实问题。

2021-2024年，旨在提升企业客户设计与运营效率，支援跨行业数字智能转型的数字孪生开发及应用平台——51Aes，一直是五一视界最主要的收入来源，分别约1.11亿、1.42、2.05亿、2.36亿元，占比分别为88.3%、83.3%、79.8%、82.2%；五一视界于2022年孵化的51Earth，近三年的营收分别为242.4万、926.3万、360.1万元，营收占比分别为1.4%、3.6%、1.2%。

自成立以来，五一视界已向19个国家及地区超1000家企业客户提供产品及解决方案，覆盖城市、水利、能源、汽车、交通、机器人、娱乐、社交媒体等10多个领域。

招股书显示，2021-2023年及2024年上半年（下称：报告期），五一视界的收入分别约1.26亿、1.70亿、2.56亿、2.87亿元；毛利分别约8216.3万、1.10亿、1.39亿、1.47亿元，毛利率分别为65.2%、65.0%、54.2%、51.1%；研发开支分别约1.08亿、1.34亿、1.03亿、5831.2万元，分别占同期收入的85.2%、79.0%、40.2%、20.3%。

报告期内，五一视界的亏损分别约1.46亿、1.90亿、8707.7万、8168.0万元，四年间累计亏损约5.05亿元；经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）则分别约1.14亿、1.32亿、6808.1万、4577.3万元。

截至2024年底，五一视界的现金及现金等价物约1.34亿元。