500亿，又一险资巨头出手了

又一险资巨头下场，一口气成立了两只基金。

近日，中国太保正式发布了总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金。其中，太保战新并购私募基金目标规模300亿元，首期规模100亿元；太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元，两只基金的管理人皆为太保系的太保资本。

这已经是近一个月内第二家设立超百亿规模私募基金的险资巨头。5月中旬，中国人保旗下的人保资本曾联手中意资产，共同设立了一只130亿规模的新基金。如今中国太保紧跟其后，一出手就是500亿，足见险资入局资本市场的热情。

自2022年以来，国家出台了各项政策从多方面鼓励险资入市，在政策的推动下，保险资金已成为资本市场不可忽视的重要长期资金来源。特别是在一级市场，无论是出资意愿，还是绝对金额和期限上，都让险资成为了GP和创业公司最理想的出资人之一。不过从数据来看，保险资金的实际出资占比并不高。

如今进入2025年，随着多家保险巨头频频传出成立百亿规模基金的消息，这种反差或许将被打破。

总规模500亿

按照惯例，先来看一下两只基金的具体情况。

太保战新并购基金目标规模300亿元，首期规模100亿元，由中国太保作为单一LP出资，管理人为太保资本，基金将主要聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链。

简单来说，这只基金的核心定位就是通过并购整合，推动上海国资创新转型。

作为上海国资企业，中国太保在一级市场的布局不少都是围绕上海展开的，并且与其他当地国资合作密切。远的不说，今年4月，太保寿险就与上海科创、国际集团、虹桥睿智、上港集团、上海信托、建元信托及宁和盛咨询合作，拟设立上海科创三期基金。根据合伙协议，太保寿险将对上海科创三期基金认缴出资8亿元。

而早在2021年，太保寿险就参与了上海科创二期基金的投资，投资份额为25%。

再说并购。并购是自去年以来一级市场持续走热的话题，险资也在积极下注并购基金。在第十二届全球投资并购峰会上，中保投资金融市场部总经理郝钰甯透露，2024年险资参与并购基金规模同比激增超60%，并直言“并购基金运作已上升为险资配置的战略任务”。

上海方面，也一直是参与并购投资的积极分子。去年12月，上海发布了《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》，提出“力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司。”其中，该方案特别强调了要聚焦培育并购基金。

今年3月，上海更是发布了总规模500亿元以上的国资并购基金矩阵。想必这只由中国太保出资设立的并购基金，也在该基金矩阵之列。

值得关注的是，据媒体报道，此次太保战新并购私募基金的一半规模资金将作为母基金投资。这意味着，一级市场的VC/PE们又将迎来一个实力资方。

再来看200亿规模的太保致远1号。这是一只专注于二级市场的证券投资基金，据太保指出，该基金的设立旨在响应国家“扩大保险机构设立私募证券投资基金改革试点”号召。

所谓“改革试点”，指的是保险公司出资设立私募证券基金，主要投向二级市场股票，并长期持有。2023年10月，金融监管总局批复同意中国人寿和新华保险通过募集保险资金试点发起设立证券投资基金，投资股市并长期持有，规模500亿元。这是险资参与长期投资改革试点的开端。

截至目前，保险资金长期投资改革试点已有三批，参与的企业包括中国人保、新华保险、泰康人寿、中国太保、阳光人寿等。截至今年5月末，保险资金长期投资改革试点的规模已突破2000亿元大关。

险资热情高涨

无论是成立股权投资基金，还是布局私募证券投资基金，中国太保布局资本市场背后，既源于其内在的资产配置需求，也得益于政策层面不断吹来的暖风。

首先看内在需求。

过去险资主要配置于债券、存款等固定收益类资产。然而，全球范围内长期的低利率，使得传统固收资产的收益率持续走低，这时候，参与资本市场投资，正是险资优化资产配置的渠道之一。

当前，投资已经成为太保继寿险、财险之外的“第三驾马车”。2024年，中国太保营收4040.89亿元，同比增长24.74%；净利464.41亿元，同比增长66.39%。其中，集团总投资收益1203.94亿元，同比增长130.5%，是公司业绩增长的重要引擎之一。

另一方面，政策层面也在大力引导保险资金入市。以股权投资为例，光是过去两个月，就有多项相关倾斜政策落地。

2025年4月，金融监管总局出台了《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》，允许保险公司投资与保险业务相关的科技企业。同月，金融监管总局又调整了保险资金权益类资产监管比例，将保险资金投资单一创业投资基金的集中度比例从20%提高到30%。

在政策的推动之下，不少险资都在积极布局私募股权市场。2024年，中国人寿就发起设立了总规模100亿元、首期规模50亿元的银发经济产业投资基金；同年9月，平安人寿又与深圳市引导基金等一起设立了100亿的产业投资基金；11月，中国保险则设立了“合肥申圆企业管理合伙企业（有限合伙）”，出资额高达200亿人民币。

据中国保险资产管理业协会原党委书记曹德云公开透露，截止2024年底，险资参与股权投资的资产规模为1.92万亿，其中以基金方式、产品方式的间接股权达到9500亿。

毫无疑问，险资正在成为人民币基金以及科创企业的重点募资对象，但是从过往交流中不难发现，想要拿到险资的钱并不容易，后者也有自己的“既要又要还要”。

通常情况下，出于对风险厌恶和偿付能力的要求，险资对于基金的管理规模、过往业绩以及关注赛道等往往都有明确的要求，与此同时，基金的稳健盈利能力也是险资筛选GP的重要标准。而市场上能同时满足上述几点的机构并不多，多为背景资源优越的综合性基金以及垂直赛道的头部基金。所以整体来看，险资在股权投资上的出资意愿和实际出资仍存在反差。

不过进入2025年，随着政策层面的不断松绑，人保、太保两大险资巨头相继设立超百亿规模股权投资基金，想必未来将带动更多保险资金进入一级市场，为市场注入更多的增量资金。