江苏
《笔尖网》 文/笔尖财经
4月28日，通宝光电在北交所公布了招股书，再次开启IPO之旅。《笔尖网》关注到，此前通宝光电曾多次向资本市场发起冲刺，此次北交所IPO，公司单一大客户依赖风险、研发费用率低于可比公司平均数及应收账款周转率低于可比公司平均值等问题受交易所关注。
单一大客户依赖风险被关注
《笔尖网》关注到，通宝光电定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。公司的汽车照明产品已在上汽通用五菱、广汽埃安、广汽传祺、东风日产、上汽大众等汽车品牌 的多款热门车型中应用。
招股书显示，报告期内通宝光电对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为94.65%、98.42%和96.57%，客户集中度相对较高，其中第一大客户上汽通用五菱占比分别为66.83%、63.99%和83.35%。通宝光电表示，鉴于汽车零部件行业经营特点、现有产能限制、公司发展阶段以及与第一大客户的合作领域拓展，公司客户集中度较高的现状还将在未来一段时间内持续。
在首轮问询中，交易所要求通宝光电结合产品丰富度、发展阶段、市场拓展等情况，说明公司客户集中度高于同行业可比公司的原因，发行人进入其他整车客户供应商体系、拓展其他总成厂客户的进展及销售情况，应对客户集中度较高的措施及有效性，充分揭示发行人客户集中度较高、单一客户依赖及产品结构等风险。
研发费用率低于可比公司平均数
报告期内，通宝光电净利润分别为 3,669.29 万元、6,224.85 万元和 8,309.35 万元，净利润实现持续增长。报告期内，公司营业收入从 2022 年的 38,969.78 万元增长至 2024 年的 58,778.96 万元，复合增长率达 22.81%；同时，公司综合毛利率从 2022 年的 21.46%提升至 2024 年的 24.07%。
但《笔尖网》关注到，2022年-2024年，通宝光电的研发费用率分别为 3.43%、3.80%和 4.06%。而同期，可比公司研发费用率平均数为7.31%、6.59%、4.95%，可见通宝光电的研发费用率低于可比公司平均数。此外，首轮问询显示，通宝光电存在 2 名兼职研发人员。
交易所要求通宝光电说明研发项目投入（包括报告期内已完成项目及在研项目）与产品的关系、对发行人业绩的贡献，研发投入的归集、核算是否符合《2 号指引》2-4 的规定。并说明研发人员划分的具体标准，非全时研发人员参与研发活动具体情况，研发人员工时统计与核算是否真实准确。
应收账款周转率低于可比公司平均值原因被问询
招股书显示，报告期各期末，通宝光电应收账款账面价值分别为11,357.92万元、18,433.86万元和 18,211.27万元，占流动资产的比例分别为23.03%、31.60%和27.90%，金额及占比较高。此外，上汽通用五菱应收账款占比分别为59.10%、59.74%和 74.35%。
另外，通宝光电应收账款周转率分别为 3.90 次、3.33 次和 3.02 次，低于同行业可比公司均值5.03次、4.12次、3.32次。
通宝光电被要求说明截至最新日期应收账款期后回款情况，应收账款周转率低于同行业可比公司平均值的原因，提高应收账款周转率的应对措施及有效性。同时，公司还需说明一年以内应收账款的账龄情况，结合报告期内主要客户信用政策、结算政策及变化情况、新增客户与存量客户信用政策差异情况，说明不同客户是否存在不同的信用政策，是否存在放宽信用政策或变更结算方式刺激销售的情形。
IPO 之路不仅仅是企业自身追求资本扩张的历程，更是对资本市场规则、企业治理结构等方面的一次考验，《笔尖网》将对通宝光电IPO的后续进展情况保持关注。
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