全球第一，1000亿三花智控，火力全开！

捷报！

市值976亿（2025年6月8日）的三花智控，通过港交所聆讯，赴港上市，只差临门一脚了！

近两年，港股IPO热度越来越火爆，龙头企业纷纷抢滩。

2024年，还仅有美的集团、龙蟠科技、顺丰控股3家公司实现“A+H”。

而2025年前半年，就有赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药以及吉宏股份5家A股公司前后登陆了港股。

港股IPO热度如此之佳，三花智控的上市底气从何而来？上市又是为了什么？

Part01

“制冷+汽零”——来时征程

三花智控的故事，要从1984年说起。

创立之初，三花智控还只是一家专注于制冷四通换向阀的小企业。

在那个技术受制于人的年代，公司通过持续的技术攻关，不仅打破了国外垄断，更在2007年完成对全球四通阀龙头兰柯公司的收购，上演了一出“蛇吞象”的精彩戏码。

到如今，招股书显示，按2024年收入计，三花智控如今已是制冷空调控制元器件制造商龙头，市场占有率约为45.5%，排名全球第一。

在细分领域中，三花智控的四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器、截止阀、电磁阀、Omega泵及球阀于其各自全球市场中排名第一，市场占有率分别为55.4%、51.4%、43.4%、39.1%、47.7%、53.6%及32.8%。

与此同时，三花智控打好制冷业务这一基石后，慢慢拓展汽车热管理零部件市场。

公司当下也已成为全球领先的汽车热管理系统零部件制造商，市场占有率约为4.1%，全球排名第五。

在细分领域中，三花智控的车用电子膨胀阀及集成组件于其各自全球市场中排名第一，市场占有率分别为48.3%及65.6%。

2020-2024年的占比情况统计中，制冷空调电器零部件营业收入占比从79.61%下降至了59.26%；汽车零部件占比从20.39%攀升至40.74%，二者如今几乎“平分秋色”。

因此不难推断，三花智控是在“制冷+汽零”双开花。

更令人瞩目的是，2024年三花智控迎来重要里程碑，在《全球汽车零部件供应商百强榜单》中，三花智控首次上榜。

榜单上的三花汽零是三花智控旗下六大主要子公司之一，主要从事汽车零部件制造与销售，对总公司净利润贡献高达51.08%，超过一半。

作为一家专注于制冷空调电器零部件的企业，三花智控近年在巨头环伺的汽车领域的突破着实令人惊喜。

这种在各大领域的绝对优势，为三花智控赴港上市构筑了坚实的基础。

从细分市场龙头到全球百强新贵，这一路走来，正是公司核心竞争力的最佳印证。

Part02

“研发+机器人”——前行方向

那么，赴港上市是为了什么呢？

一般来说，内地企业赴港上市无非原因有二：一是打开国际市场，二是缺钱要融资。

首先，三花智控的国际化业务布局已相对成熟。

从公司2020-2024年内外销占比情况来看，二者势均力敌，都保持在50%左右。值得注意的是，近年来内销比例呈现温和上升趋势，这表明国内市场的增长动能可能略强于海外。

当然，这并不意味着海外市场可以忽视，但拓展海外市场也许不是当务之急。

其次，三花智控不缺钱。

2020-2024年，三花智控现金与债务比率几乎都大于1。

且2025年第一季度末，公司账上货币资金47.44亿，而有息负债43.24亿，产生的利息仅为1.6亿左右，基本没有债务偿付的财务安全性风险，现金流充沛。

可见，三花智控也并不是为了简单的融资缓解财务压力。

招股书显示，对于本次在港上市的募资用途方面，三花智控将用于产品组合的持续全球研发及创新，包括技术、现有产品、新产品及新兴业务，以巩固现有实力。

正因为一件产品会凭空产生，所有的果实都离不开名为“研发”的土壤。

所以，三花智控上市是为了融资，却不仅为了“融资”。

那么，三花智控提到的新兴业务是什么呢？

是当下最火的板块——人形机器人。

2020年至2024年，全球仿生机器人机电执行器的市场规模由人民币0.94亿元增加至人民币13.76亿元，复合年增长率为95.7%。

预计2029年仿生机器人机电执行器的全球市场规模将达约人民币628亿元，2024年至2029年的复合年增长率为114.7%。

三花智控早早抓住了这一契机，从2023年开始与绿的谐波签署协议，正式参与谐波传动设备的研发。

2024年又宣布投资38亿，建设机器人执行器生产基地，扩大产业布局。

新业务的开疆拓土离不开传统业务不可或缺的积累。

三花智控在空调阀、泵和汽车零部件领域深厚的技术积淀，为其切入机器人赛道提供了天然的竞争优势。

公司长期深耕精密流体控制和机电一体化技术，这些核心能力人形机器人所需要的电机、传感器、轴承等正与汽车零部件高度契合。

最重要的是，人形机器人对零部件的精密性有着近乎苛刻的要求。

三花智控凭借多年打造的微米级加工工艺和成熟的质量管控体系，完全具备满足执行器高可靠性需求的能力。这种精密制造的技术壁垒，正是公司在机器人领域实现快速突破的关键支撑。

由此可见，三花智控赴港上市的深层意图，实则是为技术升级按下“加速键”。

Part03

结语

“不积跬步，无以至千里。”

三花智控从四通阀起家，到制霸全球制冷元器件市场，再到跨界汽车热管理领域崭露头角，如今又向人形机器人赛道进发——每一次跨越，都源于对精密制造一寸一寸的打磨。

赴港上市不是终点，而是其技术长跑中的新补给站。这家企业的故事，或许才刚刚写到最精彩的章节。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。