浮动费率基金，是变相加费吗？

前两天，我们说了挑选浮动费率基金有三大标准：

1、基金经理水平是否出色

2、业绩比较基准是否合理/是否符合你的需求

3、管理费的浮动机制是否合理。它到底是保障基民利益，还是变相涨价。

那在首批上市的浮动费率基金里，我们又筛出一只挺不错的基金。

以这只基金为例，我们也能分析出，到底什么样的浮动费率机制，是变相加费。而什么的机制，是真正通过新收费制度保护投资者的利益。

富国的富国均衡配置混合（024431）。

我们还是按照三大标准来说。

先说基金经理水平。

1 、经理水平

孙彬孙经理 ，从业时间6年出头，目前管理规模46亿。

从业时间够久。

这意味着经理有真正穿越牛熊的经验，其历史业绩也更有说服力。

管理规模适中。

规模太小，历史业绩有效性不足。

规模太大，未来不便于调仓。

50亿左右的规模，非常合适。

说完了基本信息，我们来看业绩。

孙经理的王牌基金叫富国价值优势混合（002340）。

管理时间6年出头，期间累计收益130%左右，大幅跑赢基金的比较基准（60%的中证800+20%的恒生指数+20%的中债全价指数）。

数据来源：富国价值优势混合季报

应该说，业绩还是过硬的。

我翻了一下这只基金最新的季报小作文，孙经理暗示会继续以红利为压舱石的同时，增配医药来进攻。

信息来源：富国价值优势混合季报

那这个逻辑，在二季度至今，也确实得到了市场的验证。

医药，尤其是港股创新药，正是目前市场领涨的标的。

除了业绩和观点，评价基金经理还有一个很重要的可量化的维度：是否自购。

如果你基金经理自己都不买自己的基金，那基民又有什么理由去买你的基金呢？

这就好比路边小饭店。

如果老板都不敢让自家孩子吃自己的饭，那我们当然可以合理怀疑这家饭店要么卫生有问题，要么有太多的科技与狠活。

反过来说，如果基金经理对自己的管理能力很有信心，那自己掌管的基金就应该是经理自己最好的理财手段。

如果对业绩有信心，那么简直就是“自购不积极，脑袋有问题”。

而孙彬经理，自购是很积极的。

前面说的王牌基金富国价值优势混合，孙经理的自购份额，是公募披露标准里最高的“大于100万份”。

注意啊，富国价值优势

A 现在的单位净值是 2.93 ，大于 100 万份，就是基金经理至少持有着 293 万自己的基金。

基金经理只是顶级打工人而不是资本家，至少293万的金额，对于基金经理来说也是很多钱了。

并且，持有的也是更偏长期的A类基金，而不是C类。

另外，我又看了孙经理目前在管时间第二久的富国融享18个月定开，自持份额同样也是披露最高标准的“大于100万份”。

所以，这足以说明孙经理对自己的管理能力是非常有信心的，以至于，他非常愿意拿出自己相当比例的资产与基民同冷暖共命运。

毕竟，如果做亏了，那他自个儿亏的就得比大部分基民都多。

说完了基金经理的水平，再说新基金的业绩比较基准。

70%的沪深300，10%的港股，15%的中债，5%的存款活期。

数据来源 ：天天基金

也就是说，这是一个以A股大盘股为主、港股为辅的权益类基金。

在你看好A股大盘股的前提下，这个比较基准是很合理也很标准的一个比较基准。

拉长周期了话，如果经理能如之前自己的王牌基金一样明显跑赢比较基准了话，那收益应该会比较不错。

最后，说管理费的收费方式。

管理费分三档：0.6%、1.2%、1.5% 。

这里补充说明一下，1.2%的费率，是目前大部分主动权益基金的费率。

那这只基金的收费方式，是这样的：

1 、如果基金年化收益率超过比较基准6%以上，且收益为正，收1.5%。

2 、如果基金年化收益率低于比较基准3%以上，收0.6%。

3 、其他情况，收1.2%。

那相比于市场目前普遍的固定1.2%的收费方式，这个浮动费率收费方式对基民是非常友好的。

它有两个特征

1 、满足升档费率条件严格，满足降档费率条件宽松。

升档费率，要+6%且>0,而降档费率只要-3%。

2 、升档费率升得双少，降档费率降得多。

相较于1.2%的标准档，升档费率只多收了0.3%，而降档费率却少收了0.6%。

也就是所，假设基金收益围绕比较基准随机波动了话，那基金最终大概率是收取标准费率和降档费率，极难满足升档费率条件。

如果经理不能做出明显超额且让基民真正赚到钱了话，最终基金的费率，一定是比市场现状要更低的。

而这也是基金行业试点浮动费率制真正意义，去伪存真、激浊扬清。

让收益二字，真正重新成为公司、经理与基民共同的最大聚焦点。

P I C U S

派克斯研究院

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