东风、长安重组暂停，长安晋升“一级央企”

市场期待已久的东风和长安合并事宜突然宣布暂停，双方有了新的规划。

6月5日早间，东风系和兵装系密集发布重组进展公告。

重庆长安汽车股份有限公司（下称“长安”）公告称，经国务院批准，中国兵器装备集团有限公司（下称“兵装集团”）汽车业务将分立为一家独立中央企业。长安间接控股股东将变更为汽车业务分立的中央企业，实际控制人未发生变化。

东风汽车股份有限公司（下称“东风股份”）则表示接到间接控股股东东风公司通知，东风公司暂不涉及相关资产和业务重组。

与此同时，东安动力、长城军工、湖南天雁、华强科技等兵装集团控股单位也纷纷发布公告，确认兵装集团分立汽车业务，相关公司都将纳入新的央企体系。

这意味着自今年2月启动的 “超级汽车集团” 整合计划暂告段落，长安以 “一级央企” 身份独立发展，东风则维持现有架构。

兵装系企业股价大涨

受此消息影响，6月5日上午，兵装系汽车业务的上市公司纷纷拉涨，东安动力、湖南天雁涨停，长安汽车上涨1.59%，截至收盘，东安动力股价上涨9.97%至13.57元/股；湖南天雁则达到7.52元/股，上涨9.94%；长安汽车股价上涨3.34%至12.98元/股。

兵装集团体系股价浮动表现或源于市场对其 “一级央企” 身份的认可。

反之，今日东风集团股份开盘股价暴跌，最终报收3.61港元/股，下跌14.45%；东风股份也成为A股“重灾区”，最终收盘跌幅为6.68%。

回顾今年2月重组消息公布初期，市场普遍预期合并后的“超级汽车集团”将形成年销量超500万辆的全球第五大车企，这一预期推动东风系股价短期内大幅波动，东风集团股份港股2月10日单日涨幅达25.7%。

随着合并的暂停，资本市场回归理性。

双方都曾努力过

重组的暂停暴露了整车央企合并的诸多难题，但不可否认的是，双方在此期间都做出了努力。

2月9日，东风股份、长安汽车发布公告称，各自的间接控股股东东风集团、兵装集团两大央企集团，正在与其他国资央企集团筹划重组事项。

这是两家汽车央企的重组计划首度公开，也是国内首例汽车央企重组，因此双方的任何举动都会被市场放大理解。

近4个月里，双方针对重组事宜都作出了相关说明。

2024年业绩说明会上，双方都提到了重组一事。3月28日，东风集团股份管理层表示，公司与长安汽车的整合正在推进。4月11日，长安汽车董事长朱华荣对与东风汽车的整合事宜首次回应，称相关重组方案已经基本完成。

同时，这4个月内双方还进行了多次人事调整。

2月17日，东风汽车集团原董事、总经理、党委副书记周治平任兵装集团董事、总经理、党组副书记。时至今日，东风汽车集团总经理一职仍未更新。4月10日，长安汽车发布公告称，王俊不再担任长安汽车总裁职务且不再担任长安汽车任何职务，目前王俊仍为兵装集团副总经理、党组成员。

看似顺利的重组进程却因为谁来主导一事再次被推上舆论风口。

此前有消息称，双方将以新能源销量作为谁主导重组的必要条件，但双方对此并未作出解释。重组的各种传言此起彼伏，直至5月初，市场传出长安汽车作为二级企业并入东风集团，长安汽车方面还专门辟谣称将追究相关方责任。

如今，双方正式宣布重组暂停，原合并方案被搁置，转向长安独立“升级”、东风维持现状的差异化路径。

盘古智库高级研究员江瀚告诉记者，企业重组往往涉及复杂的资源整合和利益分配问题。此次重组暂停可能是因为这些关键问题未能达成共识。

他补充道，汽车产业作为资本密集型和技术密集型行业，重组涉及的技术转移、知识产权保护等也是重要因素。另外，考虑到国有企业的特殊属性，国家对于产业布局的整体规划和战略考虑同样会影响重组进程。

重组暂停或非坏事

双方重组暂停或许并非坏事，从业绩表现上看，东风集团还需要时间成长。

2024年，长安以268.38万辆销量创近七年新高，东风则年销189.59万辆，同比下滑9.2%。

今年一季度，双方分化加剧，长安销量突破70万辆，其中新能源销量19.42万辆；而东风集团销量38.8万辆，同比下滑25.7%，其中新能源销量为7.89万辆，同比增长12.2%。

财务数据上，长安汽车2024年营收1597.33亿元，净利润73.21亿元，东风集团两指标分别为1061.97亿元、0.58亿元，盈利能力上与前者存在不小落差。

江瀚分析，长远来看，如果长安与东风各自能够聚焦自身优势领域进行发展，也有可能提高各自的市场竞争力，而且此次的变化也是塞翁失马焉知非福，说不定对于各自也有更多的可能性。

分立后，长安汽车从兵器装备集团二级子公司升格为国资委直管的一级央企，与一汽、东风平级。这意味着，长安在技术研发、全球化布局等领域可直接对接国家级专项基金。

此外，国资委明确要求汽车央企“聚焦主责主业”，长安作为独立央企可优先获得新能源汽车购置税减免、出口退税等政策倾斜。

自此之后，长安和东风可以平等对话，现在一汽、东风、长安三家成为平级，汽车市场的竞争或许还将加剧。

本文源自：国际金融报