公司债ETF易方达（511110）成首批可开展质押式回购交易的信用债ETF

6月5日，易方达基金公告称，经向中国证券登记结算有限责任公司（简称“中国结算”）和上海证券交易所申请并获得同意，公司债ETF易方达（511110）自6月6日起可申报作为质押券进行质押式回购交易。

这是市场上首批可开展通用质押式回购业务的信用债ETF之一。易方达固定收益特定策略投资部总经理李一硕表示，公司债ETF易方达（511110）开展质押式回购交易，有利于投资者提高资金使用效率、拓宽融资渠道、丰富投资策略，在合适的资金利率水平下提高投资收益，进一步提升产品投资价值，吸引更多投资者积极参与。

信用债ETF可开展通用质押式回购业务

质押式回购是将持有的证券作为质押来借入资金，并按约定期限返还本息和解除质押交易，是一种短期资金融通业务。

通用质押式回购最大的特点在于中国结算担当中央对手方角色，即交易双方无需一对一自主协商，只需依据统一的标准券制度进行交易。因此，通用质押式回购常被视为操作快捷、市场化程度高、交易风险低的一类回购。

今年3月，中国结算发布通知称，允许符合一定条件的信用债ETF试点开展通用质押式回购业务。这是自2013年开展政府债ETF回购创新后，中国结算积极推进基金产品回购试点的新举措。随后，公司债ETF易方达（511110）等产品向中国结算提出作为通用质押式回购担保品的申请，已于5月29日获准。

此次获交易所同意，意味着公司债ETF易方达（511110）很快将开展通用质押式回购业务。“信用债ETF开展通用质押式回购业务，有助于提升二级市场流动性，增强信用债ETF的吸引力，拓宽信用债配置需求，为信用债ETF市场带来实质性利好。”李一硕表示。

信用债ETF规模在债券ETF中占比近半

近年来，随着指数化投资蓬勃发展，债券ETF发展加速，而信用债ETF作为其中一类品种，今年迎来爆发式增长。

年初，随着8只交易所基准做市公司债ETF成立，信用债ETF数量从3只扩容至11只。Wind数据显示，今年前5个月，信用债ETF净流入额达670亿元，占债券ETF净流入额的近8成，是债券ETF规模扩张的主力；截至5月31日，信用债ETF规模超1400亿元，在债券ETF中占比接近一半。

而资金涌入信用债ETF的趋势近期仍在加剧。Wind数据显示，5月信用债ETF净流入额达370亿元，刷新年内单月净流入额纪录，占债券ETF当月净流入额的9成，其中公司债ETF易方达（511110）当月净流入超40亿元。截至6月4日，公司债ETF易方达（511110）自1月24日上市以来净流入89亿元，最新规模达到119亿元，在8只交易所基准做市公司债ETF中居首。

李一硕认为，信用债ETF的迅猛发展，主要源于其优势正被越来越多投资者认可。信用债个券差异大、单券流通规模小、流动性相对较弱，且单个主体存在信用风险的不确定性，投资者直接投资管理信用债组合的难度较高。信用债ETF的T+0交易、低成本、分散化投资、透明度高等优势，为投资者提供了更便捷的信用债投资方式。

“随着配套机制越来越完善，信用债ETF仍有较大发展空间。”李一硕说道。展望后市，他认为，在宏观基本面仍面临不确定性、货币政策适度宽松的背景下，利率中枢可能在目前水平维持震荡走势；从曲线形态上看，中等期限的信用债配置价值相对较高。