四环生物高层换血背后：原实控人涉内幕交易被判刑，四年亏损近2.7亿元触发退市危机，“碧水系”入主能否力挽狂澜

本报（chinatimes.net.cn）记者于娜 北京报道

四环生物，这家在资本市场上曾经备受瞩目的医药企业，如今正站在生存的十字路口。

江苏四环生物股份有限公司（下称“四环生物”）近日发布公告，董事会于5月12日收到公司董事长郭煜、董事文军、独立董事王莉提交的书面辞职报告。与此同时公司聘任陈龙为公司总经理，刘晓峰、韦麟福为公司副总经理，周扬为公司副总经理、董事会秘书，这意味着四环生物管理层完成大换血。

此次高层变动背后是四环生物深陷业绩泥潭与退市危机。2024年，四环生物营收2.04亿元，同比下滑13.55%，且连续四年累计亏损近2.7亿元，触发“净利润为负且营收低于3亿元”的退市标准，4月底起被实施退市风险警示。

业绩困境背后，实控人风波影响深远。2024年底，四环生物原实控人陆克平因内幕交易罪获刑，其持有的27.78%股权于当年12月被司法拍卖，福建碧水农业投资有限公司成为新任控股股东。

投资者对新入主的碧水投资与新任管理团队寄予厚望，期待其凭借资本运作能力破局。但四环生物需在2025年实现营收超3亿元且净利润转正，留给新团队的时间已不足一年时间，资产处置与业务转型任务艰巨，四环生物能否赢得“保壳”之战？

实控人之“祸”

四环生物于1993年在A股成功上市，最初登陆资本市场之时，四环生物的主营业务为化纤产品，在1999年资产置换后，主营业务变更为毛纺织品生产，2001年起主营业务再度变更为医药制造。目前，公司主要从事生物医药制品的生产和销售以及园林绿化工程业务。

出生于1944年的陆克平被誉为江阴“毛纺巨子”，其掌舵的“阳光系”曾拥有海润光伏、江苏阳光、威创股份、四环生物四家上市公司，陆克平身价一度超过百亿元。然而近年来，“阳光系”企业屡因实控人因素出现合规问题，目前除四环生物外，其他三家“阳光系”企业均已退市。

2024年11月5日晚间，四环生物发布公告，公司实际控制人陆克平犯内幕交易罪，被判处有期徒刑三年，缓刑四年，依法扣押的涉案违法所得2.32亿元予以没收。虽然该内幕交易的违法事实主要涉及海润光伏科技股份有限公司，与四环生物无关，但陆克平此前在四环生物的一系列违规操作，早已给公司埋下了隐患。

（来源：四环生物公告）

陆克平早在入主四环生物时就存在违规。据证监会调查，自2014年起，陆克平以扩大其控制的四环生物股东大会表决权数量为目的，自行或通过他人找来13个证券账户和2个权益工具。在2014年2月至2018年4月期间，陆克平通过上述19个账户组实际控制了四环生物39.42%的表决权。但陆克平在此期间从未对其实际控制人身份进行过披露，直到2020年4月，四环生物发布公告称收到证监会《行政处罚决定书》等，陆克平控制四环生物的一系列违规操作才逐渐浮出水面，其也受到了终身市场禁入的处罚。

在陆克平面临刑事处罚后，四环生物的股权结构迎来重大变化。2024年12月，陆克平及其一致行动人持有的四环生物27.78%股权被司法拍卖，结果福建碧水农业投资有限公司脱颖而出，以3.88亿元竞得，成为控股股东。

碧水投资实控人邱为碧在商业领域涉足多元。天眼查信息显示，邱为碧旗下产业横跨农业、水产等领域，他还间接持有生鲜电商平台朴朴超市的运营主体——福州朴朴电子商务有限公司5.79%的股权，在零售业也具备一定影响力。

新实控人能否为四环生物注入资源引发市场关注，截至目前，碧水投资及邱为碧尚未明确披露针对四环生物的具体资源注入计划与发展战略。

能否绝境求生

四环生物正面临着“产业失势+治理失效”的双重困局。

目前，四环生物控股子公司北京四环生物制药有限公司从事医药业务，主要产品包括德路生、新德路生等抗肿瘤生物治疗用药，用于治疗中性粒细胞减少的欣粒生等。公司全资子公司江苏晨薇生态园科技有限公司为园林绿化公司。

近年来四环生物的经营业绩并不理想，财报数据显示，2021年至2023年，四环生物分别实现营业收入3.51亿元、2.7亿元、2.35亿元，同比减少30.56%、23.03%、12.86%；净利润分别亏损3478.99万元、亏损4879.28万元、亏损7526.99万元，营收和净利润均呈现逐年下滑。

北京四环生物制药有限公司生产的德路生、新德路生等产品，在抗肿瘤治疗领域虽有一定市场份额，然而随着医药市场竞争的日益激烈，尤其是同类竞品不断涌现，以及医保控费政策持续推进，药品价格受到严格管控，导致产品销售价格和销量均受到冲击，进而影响了医药业务收入。

（来源：四环生物2024年年报）

2024年，四环生物的业绩情况仍在恶化，实现营业收入2.04亿元，同比下降13.55%。其中医药业务收入为1.98亿元，占总营收的97.34%，但同比仍下降12.33%。公司另一业务板块园林建造养护业务收入同比大幅下降51.84%，主要是由于公司在园林绿化工程领域未能获取足够数量与规模的项目订单，市场拓展不利，导致该板块业务萎缩。

利润方面更不乐观。四环生物2024年归属于上市公司股东的净利润为-1.09亿元，较上年亏损幅度扩大了46.13%。净利润的大幅下滑，除了受到营收减少影响外，公司成本费用仍处于较高水平，侵蚀了一定利润。同时，全资子公司江苏晨薇生态园科技有限公司的存货资产（苗木）受市场环境影响价格下跌，以及2024年度夏季长期高温、台风等极端天气及日常养护导致苗木存货有一定数量的减损，计提了资产减值损失，进一步加重了亏损。

进入2025年第一季度，四环生物的业绩压力持续加大，实现营业收入5035.71万元，同比大幅下降28.96%，归属于上市公司股东的净利润为-2327.58万元，亏损幅度扩大了75.43%。扣除非经常性损益后的净利润同样表现不佳，处于亏损状态。

值得一提的是，四环生物在2025年第一季度研发费用达905万元，同比增长31.09%，显示出公司期望通过研发创新改善产品结构、提升竞争力，以扭转经营困局的决心。2023年、2024年，四环生物研发费用均未超过3000万元，而2025年一季度研发投入已接近过往年度全年投入的三分之一。

医药行业独立评论人肖肖向《华夏时报》记者表示，从新产品研发、临床试验到最终上市销售存在较长周期，研发投入转化为实际效益仍需时间，且过程中面临研发失败、市场推广困难等诸多不确定性风险。他认为，中小型药企，在研发投入、渠道资源上难敌头部企业，可以尝试与头部药企合作代工或license—in（授权引入）低风险品种，短期内快速补充产品线。

（来源：四环生物公告）

不过，更为紧迫的是，因2024年业绩触及“退市风险警示”情形，即“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”，四环生物股票自4月30日起被实施退市风险警示，股票简称由“四环生物”变更为“*ST四环”。

作为在生物医药领域扎根已久的老牌药企，四环生物眼下不仅深陷“保壳”生死存亡的关键之战，更站在行业新一轮洗牌浪潮中，面临着存续与否的严峻考验。未来一年，公司战略的落地执行是否有力、精准，将如同命运的砝码，直接左右其在激烈市场竞争中的最终走向。

如今，四环生物新高管团队结合资本背景与产业规律，避免过度追求短期财务指标而忽视研发长线投入的同时，能否高效落地改善营收的关键举措？对于相关问题，《华夏时报》记者联系采访四环生物，截至发稿未收到回复。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏