手握9个GLP-1项目，全球第三大多肽CRDMO过聆讯，即将港股上市

2025年6月3日，港交所官网显示，泰德医药（浙江）股份有限公司（以下简称：泰德医药）通过港交所聆讯，摩根士丹利和中信证券为联席保荐人。

图片来源：港交所官网

泰德医药提供从早期发现、临床前研究及临床开发以至商业化生产的全周期服务，主要包括(i)CRO服务，即多肽NCE发现合成；(ii)CDMO服务，即多肽CMC开发以及商业化生产。

泰德医药已在超过50个国家建立稳定的客户关系和服务范围，其中包括中国、美国、日本、欧洲、韩国及澳大利亚等主要市场。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2023年，按销售收入计，泰德医药是全球第三大专注于多肽的CRDMO，市场份额为1.5%，同时也是全球专注于多肽的最全面的CRDMO之一。

截至2024年12月31日，泰德医药的项目管线包括1,217个进行中的CRO项目及332个进行中的CDMO项目，并且战略性地专注于GLP-1领域的管线建设。

截至最后实际可行日期，泰德医药与七名客户进行九个NCE GLP-1分子开发项目，开发口服及/或注射GLP-1分子产品。

产能方面，泰德医药在钱塘园区内建造了一个建筑面积超过15,000平方米的cGMP厂房，拥有19条20升至1,000升的多肽合成生产线，以及16条纯化生产线。

2023年，钱塘园区的API年产能为500千克，每批产能为20千克，利用率为68.2%，能够处理多个100千克级的采购订单，同时具备年产1~17千克寡核苷酸的能力。

目前，泰德医药正在扩大其在美国及中国业务的生产能力，以满足客户接近临床后期及商业化生产阶段GLP-1产品的需求，并把握多肽CRDMO市场的快速增长。

2022年，泰德医药购买了位于加利福尼亚州罗克林园区的生产设施，建成后预期将为多肽类原料药提供GMP合规生产、分析开发、质量控制及稳定性测试服务，可容纳从克级到千克级的批次生产能力。该园区计划于2025年下半年完成，并预计将使年产能增加约100至300千克。

同时，在中国，泰德医药通过(i)建设医药港小镇园区的新设施，致力于多肽及寡核苷酸的研究、制剂开发及中试生产；(ii)扩大现有钱塘园区产能；(iii)未来两只三年内建造或收购新实施，预计将使其年产能提高约2,000千克。

招股书显示，2021年，泰德医药完成了一轮融资，投资方包括普华夏星、海邦肽达、海邦博源、杭州和达新医药、深圳民和投资、南京欧陶及海南景盛一期。

此次上市，泰德医药计划将募资净额用于以下用途：

(i)在美国及中国建设设施（包括罗克林园区、钱塘园区及医药港小镇园区），以进一步扩大服务能力及产能；

(ii)扩张中国的产能，计划于未来两至三年内在中国建设或收购主要用作生产GLP-1的新生产园区；

(iii)在欧洲更多地区建立销售及售后服务网点，以丰富海外业务及扩大客户群；

(iv)用于营运资金及其他一般公司用途。

泰德医药经营业绩概要

图片来源：招股书（过聆讯）（下同）

财务方面，2022年、2023年、2024年，泰德医药收益分别为3.51亿元、3.37亿元、4.42亿元，年内利润分别为5,398万元、4,891万元、5,917万元。

整体来看，海外业务已成为泰德医药最强劲的增长点。

泰德医药在招股书中称，2022年至2023年收益下滑，主要由于中国内地客户融资金额普遍下降，缩减其NCE开发管线，专注于商业化成功机会较高的少数管线产品，在中国内地的收益由1.01亿元减少27%至0.74亿元，同时，海外客户的项目数量及规模增加，带动海外收益由2022年的2.49亿元增加至2023年的2.63亿元。

泰德医药分地区收益构成

2023年至2024年，泰德医药海内外业务收益均同比增长，海外业务增长更为显著：其在中国内地的收益增加27.6%至0.95亿元，海外收益增加32.4%至3.48亿元。

值得注意的是，尽管美国市场一直是泰德医药的最大市场，但2024年，美国市场收益占比首次超过50%。而且，泰德医药称，2024年收益增加，主要是由于来自一名专注于GLP-1药品开发的美国客户的收益增加。

泰德医药股权架构

截至最后实际可行日期，徐博士及李女士共同控制泰德医药已发行股本总额约76.42%的投票权，由李女士直接持有及由彼等各自的受控制实体间接持有。

徐琪博士，57岁，泰德医药董事长、执行董事兼首席执行官。徐博士自2020年6月起担任首席执行官，自2020年6月起担任董事，于2024年5月获调任为执行董事。徐博士亦一直担任泰德医药若干附属公司的法定代表人、总经理及/或董事。

徐博士于制药及生物技术行业拥有逾23年经验。徐博士于2003年6月加入中肽生化，自2003年6月至2018年6月担任中肽生化总经理。自2018年7月起，彼担任中肽生化首席执行官。自2015年5月至2020年8月，徐博士担任信邦董事，并自2016年2月至2020年6月担任副总经理。在加入中肽生化前，自1999年7月至2001年5月，徐博士担任长春金赛药业有限责任公司新药研发总监。彼于2001年5月至2002年5月担任日本秋田大学博士后研究员。

徐博士分别于1991年7月、1997年7月及2000年7月在中国获得白求恩医科大学（现称吉林大学基础医学院）的临床医学学士学位、病理生理学硕士学位及生物化学与分子生物学博士学位。

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