比恒大更惨？王健林3年还债6000亿，如今再卖48座万达广场

“我们可以卖房、卖地皮，什么都可以卖，就是不能卖国”，71岁的王健林还在诠释了这句话。

以前那些和他一起爬上巅峰的地产大佬们，早已带着亿万资产，消失在海外。如今只有他还在这儿苦苦挣扎。

我毫不犹豫地说：敬佩，甚至认同。

最近地产圈又冲上了热搜！王健林又双叒叕甩卖万达广场了，这次一口气卖掉了48座，接盘的全是“老朋友”。

这场持续8年的“大甩卖”，究竟是断腕求生，还是时代抛弃的缩影？

一场500亿级的“熟人接盘局”

近日，王健林再次做出了一个令人震惊的决定。

但这一次，他卖掉的不是边角料，而是万达的命根子——48个万达广场。

接盘方是腾讯、京东、阳光人寿等“熟人团”，而这些广场覆盖39个城市的地标资产。

表面看是壮士断腕，可问题远比想象中还要严重。

万达广场平均质押率从2020年的45%飙升到2025年的82%，换句话说，这些核心资产早就被反复抵押，如今连“最后一块遮羞布”都要卖掉。

这场交易的背后，是万达迫在眉睫的债务危机。在2024年三季度，大连万达商管的账上现金约为151亿元，但2025年到期债务就达400亿元。

此次交易虽然没公开金额，但据某新闻透露，该金额将会达到500亿元，但只能覆盖2025年上半年的债务兑付需求，暂时避免债务违约引发的连锁反应。

但借新还旧的戏码，从来都是越演越难。

这也并非万达首次“割肉求生”。2023年至今，万达已累计出售超78座广场，包括2024年险资接盘的26座、2025年初出售的5座，以及此次的48座。

此次，接盘的“朋友”们不是来雪中送炭，而是各取所需。

“小马哥”盯上了万达广场2.6亿会员数据，想打通“某信支付-会员体系－本地生活”的闭环，把这些广场变成线下流量的超级入口。

东子则看重广场地下空间，计划在20个城市试点“商场仓储+即时配送”，抢占“最后一公里”物流高地。

阳光人寿等险资更务实，算准了万达广场年均6%的租金回报率，毕竟现在银行存款利息才2%，这买卖稳赚不赔。

正如《资本论》里的那句话：“当危机来临，资本只会拯救能带来剩余价值的资产。”

王健林用核心资产换取500亿续命钱，不过是资本市场的一场精准分赃。

腾讯的数据算法、京东的物流网络、险资的稳定现金流，每一方都在切割自己想要的“肉”。

而这场交易看似解了万达的燃眉之急，实则将命脉交予他人。

资本市场上的“朋友”，从来只认利益，不认情怀。

从首富到“首负”，而这一切，还要从2014年说起。

万达商业乘着时代的东风，在港股风光上市，募集300亿港元。

不到两年间，股价高涨到76港元，王健林以2600亿身价超越李嘉诚，成为全球华人首富。

但好景不长，万达高股并未持续太久，就跌回了每股30港元，让他动了退市的念头。

2016年，王健林开启了私有化运营模式，以每股52.8港元回购了公司所有H股股票。

而他带着“清华北大，不如胆子大”的豪言，开启了疯狂的海外扩张。

退市后的万达像脱缰的野马一样，在海外投资总额超过2000亿。

比如26亿美元买美国AMC影院，10亿欧元收马德里地标……

可他这场“买买买”的豪赌，很快就被政策的急刹车撞得粉碎。

2017年，监管层严控海外投资，万达的资金链瞬间绷紧。负债率飙升到90%，6000亿负债压得人喘不过气，一年利息就烧400亿。

曾经的首富，转眼成了“首负”。

为了活命，王健林不得不“割肉”，在2017年，将13个文旅城项目、77家酒店，637亿元贱卖，相当于打了6折。

这场自救虽然暂时止血，却也伤了万达的根本，重资产没了，轻资产转型又没跟上。

但王健林并没有就此认输，2018年，万达商业更名为万达商管，花340亿回购了当年退市时的股权，还拉上腾讯、京东等众多大佬投资，瞄准A股上市。

可惜A股门槛太高，只能退回港股。

2021年，为了引入新投资，王健林签下了380亿的上市对赌协议：2023年必须在香港上市，否则要多赔付8%的利息。

可这一次，命运并没站在他这边。万达商管IPO再次失败，给王健林留下一屁股债。

可这时的万达商管早已元气大伤，王健林只能将国外投资的那些资产全卖了，还将业务撤回国内。

在商业场上，胆子大没错，但没底线的激进，早晚要付出代价。

当市场寒冬来了，曾经的扩张利器，只会变成困住自己的枷锁。

卖光家底后，还能赌什么？

时代浪潮裹挟下，如今的万达正陷入前所未有的生存困局。

2025年到期债务高达302亿元，而公司账上现金连一半都没有。

更严峻的是，这些年在频繁地抛售资产，而这些资产也越卖越“贱”，曾经的“现金奶牛”正在变成“烫手山芋”。

还有珠海万达商管因三次上市对赌失败，多次被投资人告上法庭，截至2025年5月，追讨金额超过了180亿元。

王健林个人超4.4亿元股权也被冻结，公司累计被执行高达80亿元。

曾经的商业传奇，如今成了法院执行名单上的常客。

就连借钱也难如登天，2025年发行的10亿元公司债，利息高达12%，比2019年翻了两番，这样的融资成本，只会让债务雪球越滚越大。

曾经寄予厚望的轻资产转型，如今彻底成了泡影。2024年，万达商管管理费收入暴跌37%，仅为45亿元。

这次48座万达广场，腾讯、京东等接盘方虽然让万达保留运营权，但已派驻管理团队介入核心业务。

万达的商业管理角色逐渐从“主导者”沦为“执行者”。

更要命的是，万达的未来之路已退无可退。

2025年一季度财报显示，剩下的40多座万达广场全抵押给了银行，想再借钱真的是难上加难。

然而整个商业地产环境也在恶化，全国空置率达18.7%创十年新高，租金回报率跌到了4%以下，连最愿意接盘的保险公司都开始犹豫。

再加上时代的差距更加刺眼。腾讯用算法、京东用物流在重塑商业生态时，万达却还困在“盖楼收租”的传统思维里。

这不是简单的经营危机，而是整个商业模式被时代碾压的残酷现实。

金融投资家索罗斯曾说：“要在假象被公众认识之前退出游戏。”

王健林早年靠胆子大，在黄金时代赚得盆满钵满，可在行业拐点来临时，没及时刹车，反而被自己堆起来的杠杆困住了。

现在“卖光家底”成了唯一选择，“熟人团”接盘成了最后希望，但商业世界从来只认趋势，不认情怀。

“胆子大”的时代过去了，现在是“脑子活”的时代。

71岁的王健林，能否带着万达看懂趋势、转身快跑？

这不仅是他个人的生死战，更是所有传统企业都要面对的必答题。

参考资料

观察者网·每日经济新闻：《王健林再卖48座万达广场，腾讯等“熟人团”接盘》

新行情：《王健林被逼到绝境》

金融时报：《王健林，在卖48座万达广场》

新京报：《48座万达广场大甩卖背后：王健林“断腕式”自救能走多远？》

作者：无为的尖叫

编辑：歌