民族老字号变老赖，谁拖垮了400年张小泉？

百年老字号，从“国货之光”到沦为老赖，甚至走到了要被拍卖股权的地步。

时移世易，张小泉的处境像极了一把钝剪刀，锋芒不再。

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以下是本期视频脚本：

你知道吗？前阵儿啊，张小泉又上热搜啦。

不过这次可不是因为什么拍蒜把刀拍断了，而是债务缠身，欠了几十个亿被执行了。

百年老字号，从“国货之光”到沦为老赖，甚至走到了要被拍卖股权的地步。

时移世易，张小泉的处境像极了一把钝剪刀，锋芒不再。

曾经的张小泉的锻造技术啊，可是国务院点名的第一批国家级非物质文化遗产，品牌呢，也是最早一批被国家商务部评为中华老字号的民族品牌。2021年登陆资本市场后，总市值也一路飙升，成功让其背后的张氏家族登上富豪榜。

国家背书，民众买账，张小泉这资源，可谓是得天独厚的。

但只可惜手里牌再好，也经不住接二连三乱出牌。

自打张小泉的菜刀让蒜给拍断了之后，不仅产品口碑跟品牌形象坠落至谷底，这一年，张小泉的业绩也直接来了个大变脸。

2022年，张小泉的归母净利润同比下降了47.28%，近乎对半砍了。

“拍蒜断刀”是张小泉品牌危机的信号，而如雪球般越滚越大的债务，才是真正压垮张小泉百年基业的巨石。

2007年，富春控股以1.2亿元收购了张小泉集团70%的股权，成为了张小泉的控股股东。此次收购，原本旨在借助资本力量上张小泉的发展更上一层楼，然而，事与愿违，一系列操作之后，张小泉反而滑向深渊。

富春控股的创始人张国标为张小泉法人代表张樟生的哥哥，富春控股在掌控张小泉后，并没有对其倾注多少资源，反而开启了激进的多元化扩张。

物流园区、房地产、供应链金融等与刀剪主业无关的领域，成为了富春控股的新战场。据不完全统计，2022 - 2023年，富春控股先后投资医疗康养、文旅、汽车零部件制造以及中央厨房等，在陕投资规模约达130亿元。

“不出意外地”，这些投资全出意外了。

如此大手笔的投资并没带来预期的收益，反而成为了资金链断裂的导火索。

对非主营业务过度投入，富春控股的资金压力越来越大，最终导致债务逾期，引发了一系列连锁反应，也致使张小泉股份被冻结了。

资本市场上，张小泉也一路下滑。上市初期创出38.66元/股的新高，但去年的跌幅都超过80%了。

截至去年三月，张小泉集团作为借款方以及担保方的债务逾期合计近60亿，可是张小泉的注册资本才1681万啊，这杠杆率，高达350倍呢。

即便如此情境之下，张小泉还坚持分红，三年里累计分走1.4亿元，其中超半数进了实控人的口袋。

这一场高杠杆的资本游戏玩儿下来，曾经辉煌的张小泉集团，俨然是给掏成了一副“空壳”。

从“老字号金名片”，到如今的“黑名单公司”，高额负债压顶、控制权岌岌可危的张小泉终于将一手好牌打得稀烂。

回看其资本化路径，仿佛活脱脱一部现代版《大败局》。

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