中炬高新净利再降股价累跌77% 余健华年薪268万百亿营收被指画饼

长江商报消息●长江商报记者沈右荣

“酱油千年老二”中炬高新（600872.SH）经营、股价双承压。

二级市场上，自2020年9月3日高点以来，中炬高新股价累计下跌约77%（前复权后）。

今年一季度，中炬高新实现的营业收入、归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）分别约为11亿元、1.8亿元，同比下降约26%、24%。2024年，其营业收入增逾7%，归母净利润下降47%。

2025年是中炬高新上市30周年，公司并未取得市场预期中的开门红。

2024年4月的业绩说明会上，中炬高新董事长余健华高调宣布，未来三年将“再造一个新厨邦”，到2026年，旗下子公司美味鲜公司营收将达百亿元。

而2024年，美味鲜公司营业收入为50.75亿元，同比增长仅2.9%。据此，市场质疑百亿营收梦为画饼。

2024年，余健华薪酬为268万元，较2023年增长36.39%（按可比年度计算）。

内斗风波尚未彻底平息，董事会换届再度延期，中炬高新如何突围？

净利一降再降股价下跌

中炬高新的经营业绩明显低于市场预期。

根据一季报，今年前三个月，中炬高新实现的营业收入为11.02亿元，同比下降25.81%；归母净利润为1.81亿元，同比下降24.24%。

与归母净利润相关的经营现金流净额为1.18亿元，同比下降幅度高达70.75%。

同行业上市公司中，今年一季度，龙头老大海天味业营收净利双增，归母净利润为22.02亿元，同比增长14.77%；行业老三千禾味业营业收入小幅下降，归母净利润增长3.67%，达到1.61亿元。

同行归母净利润同比增长，中炬高新却在下降，这使得其与海天味业的差距越来越大。

值得一提的是，2024年12月，中炬高新顺利解决了广东厨邦食品有限公司（简称“厨邦公司”）的股权问题，由中炬高新全资孙公司阳西美味鲜食品有限公司无偿受让北京朗天慧德企业管理有限公司（简称“朗天慧德”）所持厨邦公司20%股权，厨邦公司成为中炬高新全资孙公司。2019年，中炬高新曾筹划3.4亿元收购这部分股权，但未果，双方因此闹得有些“不愉快”，为此经历了数年诉讼。

今年一季度，尽管厨邦公司业绩100%贡献，但中炬高新仍然下降明显，出人意料。

2024年，中炬高新的经营业绩也不理想。当年，公司实现的营业收入为55.19亿元，同比增长7.39%；归母净利润为8.93亿元，同比下降47.37%。

2024年，海天味业实现的营业收入、归母净利润分别为269.01亿元、63.44亿元，同比增长9.53%、12.75%；千禾味业则为营收净利双降，但降幅不大，归母净利润为5.14亿元，同比下降3.07%。

中炬高新的归母净利润为何逆势下降？公司称，主要是受非经常性损益影响，公司与工业联合公司就三起建设用地使用权转让合同纠纷案的诉讼处理达成意向和解，法院已就三起案件均出具准许撤诉的终审裁定，三起诉讼案件已完结。

2023年，中炬高新非经常性损益达11.73亿元，2024年为2.22亿元，同比大幅减少。

2024年，中炬高新进行了营销变革。针对投资者所提出的营销改革效果不佳问题，公司方面称，公司营销管理模式由总部统筹调整为事业部管控授权模式，但由于节奏偏快，导致在公司文化、管理体系、组织能力等层面的过渡上出现一些不协调问题。今年以来，公司积极调整，目前，部分事业部已恢复增长态势。

二级市场上，2020年9月3日，中炬高新股价一度达到83.38元/股，今年5月30日收盘价为18.67元/股，前复权后，股价跌幅约77%。

“三年再造一个厨邦”梦难圆

中炬高新堪称被内斗耽误的公司。目前，内斗尚未彻底平息。

中炬高新成立于1993年，1995年登陆A股市场，今年是上市30周年。2015年，宝能系参与中炬高新定增，2019年，姚振华成为公司实际控制人，国资股东退居二线。也是在2019年，双方就是否剥离中炬高新地产业务出现分歧。

2022年，伴随着宝能系的流动性危机爆发，以火炬集团为首的火炬系突然奋起一击，联合他方增持，重新夺取中炬高新大股东之位。由此，双方发生激烈的控制权争夺战。最终，因为宝能系财务危机，所持中炬高新股权接连被司法拍卖。到今年一季度末，曾经的第一大股东中山润田投资有限公司持股比仅为4.48%。

2023年，火炬系上位后，对高层进行大换血，包括公司董事长何华在内的四名来自宝能系的董事被罢免。

尽管宝能系的火力逐年变弱，但双方仍争斗不止。最新消息为，5月28日晚，中炬高新突发公告称，公司收到法院送达的应诉通知书，深圳前海塔冷通基金管理有限公司（以下简称“塔冷通”）以公司决议撤销纠纷为由，要求撤销中炬高新2023年第一次临时股东大会决议及第十届董事会第十五次会议决议。

塔冷通要求撤销的决议，正是2023年中炬高新罢免宝能系4名董事决议。尽管宝能系未直接出面，但考虑到塔冷通的诉求契合宝能系利益，不少投资者认为，这或是源自宝能系的一次反击。

此番诉讼背后，中炬高新的董事会换届选举已经二度延期。5月19日晚，中炬高新公告，公司第十届董事会、监事会任期已于2025年3月22日届满，目前，公司换届选举工作仍在筹备中。今年3月22日，公司公告董事会、监事会换届延期。

内斗尚未彻底平息，中炬高新的梦想恐难以实现。

2024年4月的业绩说明会上，中炬高新董事长余健华高调提出，未来三年将“再造一个新厨邦”。按照规划，到2026年，旗下子公司美味鲜公司营业收入将达100亿元，营业利润将达15亿元。

一年过去了，进展如何？2024年，美味鲜公司（厨邦公司母公司）营业收入50.75亿元，同比仅增长2.90%。今年一季度，其营业收入为10.82亿元，同比下降25.94%；归母净利润1.77亿元，同比下降27.61%。

时下，调味品行业处于存量竞争阶段，要想在2025年、2026年实现营业收入翻倍，对于美味鲜而言，可谓是难上加难。

中炬高新尚未培育出第二增长曲线，百亿梦想，恐怕只能寄希望于外延式并购这一条路了，但“再造一个新厨邦”终将是一个口号。