广东
上周五市场全天震荡调整，创业板指领跌。上证综指收于3347.49点，跌幅0.47%;深证成指收于10040.63点，跌幅0.85%;创业板指收于1993.19点，跌幅0.96%。两市全天成交额1.14万亿元，较上个交易日缩量462亿元。行业板块涨少跌多，猪肉、创新药、银行、CRO等板块涨幅居前，黄金、草甘膦、可控核聚变、人形机器人、环保设备、消费电子等板块跌幅居前。盘面上，市场热点集中在医药等防御类板块，个股跌多涨少，全市场超4100只个股下跌。医药股逆势走强，创新药方向领涨，哈三联等多股涨停。银行股再度活跃，杭州银行、成都银行双双创历史新高。猪肉、鸡肉股震荡走强，巨星农牧涨停。
近期创新药板块表现强势。主要在于多重利好叠加的刺激。既有政策端支持，比如创新药审批加速，今年以来围绕“全链条支持创新药”出台多个政策，年初《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》发布，提出畅通创新药和医疗器械优先检验绿色通道，把符合条件的创新药纳入医保支付范围。2025年《政府工作报告》提出，支持创新药和医疗器械发展。近期创新药出海消息不断，比如三生制药及附属子公司沈阳三生、三生国健与辉瑞签署协议，将向辉瑞独家授予公司自主研发的突破性PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球(不包括中国内地)的开发、生产、商业化权利，集团将收到12.50亿美元的首付款，并可获得总额最多为48亿美元的潜在付款，创下国产双抗药物海外授权金额纪录。说明我国创新药研发实力已经达到国际领先水平，可以在全球范围内竞争，并成为业绩增长的重要推动力。
对于银行板块能够持续创新高，很多人看到的或许是追求高股息资金的配置。而背后的核心逻辑在于：第一，净息差，伴随着今年大量定期存款到期，存款付息率会有20-30bp的下行空间，2026年仍会延续下行趋势。存款跟着贷款利率下滑，甚至比贷款利率下滑得更快，也就让净息差有了缓冲的空间;第二，近期证监会发布的《推动公募高质量发展行动方案》，方案要求，要进一步强化公募基金投资被动化，低波化和配置化的趋势。而目前典型的公募基金低配板块，就是银行;第三，房地产、地方政府债务和银行资本风险等重大风险底线逐渐探明，给银行股带来了估值修复的动力。未来银行板块可能仍有拔估值的空间。
越声理财认为，市场成交量始终维持在1.1万亿元附近，无法有效放量，这导致题材热点快速轮动的“电风扇行情”，大盘指数继续箱体震荡。上周四跟指数共振的方向比如数字货币、无人驾驶，而上周五表现都是分化的，没有持续性，题材热点还是回到了轮动格局，叠加近期高位抱团股的逐渐瓦解，市场短期风险偏好有所下降。操作上，建议稳健地继续控制仓位，多点耐心，等待有持续性热点主线出现后再提升仓位。
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