江苏
2025年是非常明确的“放水”年，2008年放水通胀一下破了8%，今年不是这个情况，4月份消费者价格指数与生产者价格指数双降，消费者价格指数同比下降0.1%，生产者价格指数同比下降了2.7%。
这应该说很反常，因为货币供应在增加，而且很确定。
2024 年 9 月加发了12万亿超长期特别国债，今年财政赤字率计划目标提升到4%，为什么消费市场没做出积极的反应？
同样是放水，2008年放水当年消费者价格指数同比上涨5.9%，生产者价格指数同比上涨6.9%，这个历史的比较可以说是冰火两重天，原因是什么？因为遭遇到的是两个不同的经济周期，2008年不存在产能过剩的问题，外部环境非常友好，林毅夫式的凯恩主义，通过投资拉动经济的模式带来了短期效应，但也引起了长期的系统性问题； 2025年的根本问题是内需不足，林毅夫式的凯恩主义结束了，外部环境充满了不确定性，关税战的影响长远而深刻，降低了未来经济增长的预期，内部矛盾与外部矛盾，在特定的时间窗口叠加了。
这种局面下为了计划目标的确定性，继续通过投资拉动阻止经济衰退，就会复制2024年的经济指数，GDP增速上升，消费者价格指数降低，深陷通缩的螺旋下降。
所以，张维迎说得对，不能再继续为了GDP而GDP。
进一步说，GDP的增速反映的是生产总量，是国家意志的投入，它的直接好处是带动生产性需求，扩大财政税基，由于投资是以特定的所有制为锚定，从而诠释了理直气壮发展国企的政治经济学目标，重建公有经济在经济总量中的权重。
但问题的另一面，是必须解决投资效率递减的老问题，解决从生产端到消费端的良性循环问题，因为85%的就业在民企，弱化民企权重，意味着降低了居民对未来就业与收入的预期，一旦陷入塔西陀陷阱，对中国经济的影响将是不可逆的，这就是推出民营经济促进法的底层逻辑。
如果失去了预期会是什么反应？
修复将是长期任务，而在一个缺少预期的市场环境中，放水也刺激不起来消费。
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