新战场！券商押注T0算法服务，散户能否逆袭？

21世纪经济报道记者李域 深圳报道

量化交易加速走向个人投资者。

5月26日，中泰证券官宣，齐富通T0算法已上线。据介绍，该算法服务是中泰证券联合头部T0算法服务商，为高净值客户设计的日内交易解决方案。

该服务是基于客户现有持仓，通过智能化算法高频捕捉同一股票的日内价格波动，执行量化微趋势买卖交易，在持仓股票日内价格高位实施减持、低位进行回补，形成完整的当日买卖交易闭环。

作为今年券商APP的推广重点，T0算法服务已经在天风证券、招商证券、西南证券等20余家券App中上线。据21世纪经济报道记者了解，还有部分中型券商在筹备推出T0算法服务。

值得关注的是，尽管T0算法交易有诸多优势，但其同样存在风险。首先从策略本身看，T0算法并非稳赚不赔的万能工具，其也出现了投资者做亏的情况。其次是极端行情导致策略失效等风险。

“对于躺着赚钱这些揽客的说法需要警惕。”有业内人士指出，T0算法下沉，对散户而言，既是武器升级的机会，也是认知突围的考验，技术平权不等于能力平权，唯有理性驾驭工具，才能真正有所收获。

争相布局

越来越多的券商开展T0算法服务。

近日，中泰证券上线的齐富通T0算法备受市场关注。此前一月，西南证券推出“T0+”算法服务。

据悉，西南证券此次推出的“T0+”算法服务较之前的T0版本进行了进一步策略优化，具体包括：

一是能通过AI算法捕捉个股日内价格波动，在保持持股数量不变的情况下，提升投资表现；

二是能降低持仓成本，对于持有的亏损股票，通过日内交易降低平均持仓成本；三是能避免情绪化操作，由系统自动执行算法策略，避免人为主观“追涨杀跌”的情绪化操作发生。

西南证券表示，该服务为投资者提供了一种全新的、智能化的交易方式，投资者无需频繁盯盘和手动操作，由算法自动执行策略交易，减少了投资者的操作难度和负担，使投资更加便捷、高效。

今年二月，天风证券策略商城上线“皓兴T0算法”。皓兴T0算法基于用户现有的股票持仓，由程序自动完成持仓标的高抛低吸，抓取股票行情波动价差，降低持仓成本，增厚账户收益。适用场景主要包括，高位套牢、长期持股、 手工TO等。

天风证券也并非首次上线T0算法。

2023年7月，天风证券已上线“跃然T0算法”。跃然T0算法则是基于用户现有的股票持仓，由程序自动完成持仓标的高抛低吸，抓取股票行情波动价差，博取底仓增厚收益。适用于日内波动较大、成交量较活跃、持仓周期较长的股票。

市场上，国联证券、国融证券、招商证券、山西证券等多家券商也推出了类似服务，有券商人士透露，T0算法服务算是今年的主推。

多方利益驱动

券商T0算法交易服务是一种基于量化模型的自动化交易服务，旨在帮助投资者利用股票日内波动获取收益。一般是指在拥有底仓的情况下，借助算法实现日内股票的“低买高卖”操作，进而降低持仓成本或增厚收益。

在券商人士看来，T0算法服务的核心价值是增厚收益并降低持仓成本。

一是能增加投资收益，在长期持有股票底仓的情况下，自动T0策略能够通过日内的多次交易，不断积累微小的价差收益。经过一段时间的积累，这些收益可以显著增厚投资者的整体投资回报。即使股票价格长期处于震荡整理状态，投资者也有机会通过自动 T0 策略获取收益。

二是能降低成本，对于被套牢的投资者来说，自动 T0 策略可以通过在日内的高抛低吸操作，逐步降低持仓成本。通过不断地降低成本，投资者可以更快地实现解套，并在股价反弹时获得更多的盈利空间。

对于券商来说，T0算法在提升佣金收入上作用明显，据悉，券商普遍会向使用T0算法服务的投资者调高收取的佣金比例。与此同时，T0算法服务通常会带来较高的交易频率，因此能为券商创造更多的佣金收入，这是券商积极推广该业务的重要动力之一。

“公司正在加快推动此功能上线。”有中型券商人士对21世纪经济报道记者表示，现在部分客户在主动追问T0算法工具。

逆袭神器？

T0服务并非对所有投资者开放。

中泰证券的开通要求包括，有正常状态的沪深A股账户，且未开通期权账户；2、风险承受能力为C3稳健型、C4积极型或C5激进型；签约时非信用资产不低于100万元；完整程序化交易的报备等。

天风证券皓兴T0算法的门槛要求是，客户所开立资金账户和证券账户总资产不低于100万元。同时客户需风险承受能力达到C3稳健型及以上并签署《适当性匹配意见及投资者确认书》或评定为专业投资者。

招商证券智远T0的适当性要求则是，客户的风险承受能力为C4及以上（或专业投资者），资产要求为权限开通近20日的日均资产为50万或以上。

整体来看，T0服务定位于高净值人群，这类客户资金量大、交易频率高，是券商佣金收入的核心贡献群体。

尽管T0算法交易有诸多优势，但背后的风险也不能忽视。

有机构提示存在策略亏损风险，因为策略有效性会受市场风格影响，不能确保策略一直有效。此外，在市场极端行业（如极速涨跌停）可能会导致日终敞口的产生，可能造成较大的绩效亏损。

因此，券商应向客户充分揭示业务风险、了解客户资质及适当性等信息，并做好投后服务。