股息率“逆势而上”，最高超过8％，投资银行股需注意什么？

21世纪经济报道记者 林秋彤 北京报道

低利率环境下，银行股股息率“逆势而上”。

据wind数据，截至5月28日最新收盘，42家A股上市银行中有15家银行的股息率已自2023年至今连续上升。例如，南京银行2023年、2024年和最新收盘的股息率分别为4.92％、5.11％、7.67％；江苏银行2023年、2024年和最新收盘的股息率分别为4.32％、4.78％、7.13％；渝农商行2023年、2024年和最新收盘的股息率分别为3.95％、4.17％和6.60％。

此外，平安银行、民生银行、厦门银行和北京银行等，其股息率已经突破7％，且较今年年初有大幅上涨。截至最新收盘，上述几家银行股息率分别为8.40％、8.10％、7.26％和7.02％，较2024年末分别上涨了3.11、3.60、2.36和1.91个百分点。

整体来看，42家A股上市银行中共有21家银行的最新收盘股息率较去年末有所上涨，有9家银行与去年末有所持平。

低利率环境下银行股稳健属性凸显

与股息率“逆势而上”相对应的，是银行股走势稳健延续。记者梳理发现，15家股息率连续上涨的银行中，除兰州银行和苏州银行外，其余13家银行2024年全年股价涨幅均超过了40％。

从今年的情况来看，截至最新收盘，42家A股上市银行已有36家银行的股价已较今年年初（2025年1月1日）有所上涨，上涨幅度超10％的有13家。其中青岛银行、渝农商行、重庆银行、齐鲁银行分别上涨了27.58％、24.8％、23.14％和20.6％。

银行盈利能力上，据国家金融监管总局5月16日发布的数据，2025年一季度商业银行净息差为1.43％，同比下降11个bp。对比来看，一季度银行业净息差虽继续下探，但同比降幅已收窄了9个bp。中国银行研究院研究员叶怀斌对此分析称，从数据来看，一季度银行业风险抵御能力充足，在息差收窄背景下，商业银行盈利能力持续承压，但主要风险防控指标保持稳定，各项监管指标均保持在合理区间。

中泰证券研究也指出，在经济不确定性的环境下，资产质量稳健和较为充足的拨备带来银行板块基本面韧性延续，银行板块稳健性和红利价值凸显。所谓“对等关税”的演绎对宏观经济带来一定的不确定性，市场避险情绪加强，银行板块红利价值提升。

今年5月，央行已两次下调利率。5月7日，央行下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点。5月20日，央行将1年期LPR和5年期LPR各下调10个基点至3％和3.5％，当日，国有大行、股份行也集体下调存款利率。

湘财证券分析师郭怡萍认为，金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计银行信贷供给加强，有望维持信贷增速相对平稳。加之存款利率降息幅度超预期，将有效缓解银行息差压力。降息之后，银行经营稳定性与高股息相对优势均得以提升。从基本面来看，银行短期业绩有投资收益支持，中长期业绩受益于资产质量持续稳固与拨备计提充足。在不确定的环境中，银行股具备业绩与估值的相对确定性。

投资银行股仍需谨慎入场

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，目前来看，在利率持续走低，权益市场表现不稳定的背景下，商业银行受益于数字化经营等因素，资产质量和收益保持稳健发展。从投资收益回报率角度看，银行股的高股息率在短期内会保持较为稳健的态势。

高股息、稳健特性，能否意味着可以一味追高银行股？苏商银行特约研究员薛洪言对21世纪经济报道记者表示，银行股股息收益建立在银行盈利稳定和分红政策持续的基础上，具有不确定性，且股价波动可能吞噬分红收益。尤其对风险承受能力较弱的投资者而言，股票的高波动性可能导致实际收益不及预期。

薛洪言建议，对于留存5年以上的闲置资金，投资者可在评估自身风险承受能力的基础上，将银行股纳入多元投资组合。但需注意的是，一方面，要避免将银行股作为存款替代品过度配置，而是以合理比例分散布局，平衡安全性、流动性与收益性。

另一方面，投资者需深入研究银行基本面，关注资产质量、盈利模式、区域经济环境等因素，优选拨备充足、分红政策稳健的头部银行或区域性优质银行。此外，投资者还需树立长期投资理念，淡化短期股价波动影响，以长期视角看待股息再投资的复利效应。

“投资者需警惕市场情绪驱动的短期炒作风险，不被当前高股息率的表象盲目吸引，需综合判断银行股估值是否合理，避免在市场过热时追高入场。总之，投资银行股需理性评估、谨慎决策，在风险可控的前提下追求合理收益，而非简单对标存款收益进行选择”，薛洪言称。

王红英也提醒，投资者还需关注相关监管政策，例如出于风险考虑的限制性分红等。银行息差也应是纳入考虑的重要因素，如果商业银行的息差持续下跌带动利润大幅减少，将有可能影响银行股价下跌，高股息率则并不能弥补公允价值损失及系列负面影响。