住28天要13万，月子中心圣贝拉冲刺港股，投资者众星云集

5月15日，证监会官网发布信息显示，圣贝拉已获境外发行上市备案通知书，满足安排聆讯的前置条件，距离港股上市只差临门一脚。与传统月子中心不同，圣贝拉采用了“轻资产”的运营方式，将月子中心设于高档酒店，并根据实际需求租赁房间，这样的轻资产模式也使圣贝拉实现了快速扩张，2024年上半年录得营收3.58亿元，不过利润则仅为1714.9万元。在公司快速发展时期，圣贝拉也曾因虚假宣传受罚，并因此受证监会要求补充说明整改情况，南都湾财社记者也就整改情况向圣贝拉发去采访函，截至发稿时未获回应。

5月15日，证监会官网发布信息显示，圣贝拉已获境外发行上市备案通知书。

值得一提的是，圣贝拉创始人向华的简历十分出众，本硕均毕业于牛津大学，圣贝拉的投资者名单也众星云集，投资者名单中出现了高榕资本、新鸿基、腾讯、太古地产、中国人寿等多家知名机构的身影。香港美心集团创始人伍沾德长女伍淑清也曾为圣贝拉投出种子轮，她目前也在圣杯拉任独立非执行董事。

租高端酒店客房“轻资产”运营 曾因虚假宣传受罚

招股书显示，2017年11月，圣贝拉在杭州开设首家月子中心，此后，圣贝拉不断扩大月子中心网络，已覆盖中国内地合共22个一二线城市以及香港、新加坡及大洛杉矶地区。目前，圣贝拉经营三大主要业务，包括月子中心、家庭护理服务及女性功能性食品，其中月子中心收入贡献占比最大，2024年上半年，月子中心为圣贝拉带来3.06亿元营收，占整体营收份额的85.7%。

在经营模式上，圣贝拉与传统月子中心较大不同之处在于，其采用所谓“轻资产”的运营方式。圣贝拉的月子中心大部分设于高档酒店，并主要根据实际需求租赁房间，一般而言，在客户确认入住后，圣贝拉才会就客户的预订情况提前与酒店运营商联系。此外，圣贝拉也会以折扣的方式订立批量或一整层楼的固定期限酒店客房。

开在高档酒店里的月子中心收费也并不便宜。圣贝拉目前主要拥有三个月子中心品牌，分别为圣贝拉、艾屿及小贝拉，三个品牌定位及目标客户定位有所差异，入住28天的价格范围分别为13.88万元起、8.88万元起及6.88万元起。

圣贝拉目前主要拥有三个月子中心品牌，分别为圣贝拉、艾屿及小贝拉。

招股书指出，这样的轻资产模式使圣贝拉能迅速推出运营中心并快速增加其数量，同时实现较短投资回收期，招股书称一般能在每个新中心运营三个月内实现净正经营现金流。此次上市募资的主要目的也在于进一步扩张。

在这样的模式下，过去几年，圣贝拉经历了快速增长，招股书显示，2021年至2023年及2024年上半年圣贝拉的月子中心分別新增10、11、7及17家自营或管理中心。营收也从2021年的2.59亿元增长至2023年的5.60亿元，2024年上半年录得营收3.58亿元。

在成本方面，租赁客房和人工成本构成了圣贝拉的主要成本。2021年至2023年，圣贝拉租赁酒店客房的成本分别为7061.2万元，1.22亿元和1.25亿元，2024年上半年为8781.3万元，占收入比重的24.5%。

人工方面，截至2024年6月30日，圣贝拉共有1337名全职雇员和32名兼职雇员，全职雇员中护工有796名，占比达到59.5%。2021年至2023年，圣贝拉人工成本分别为5390万元、1.05亿元、1.21亿元，2024年上半年为7840万元，占各期间销售成本总额的比例均在三成以上。

从盈利能力来看，圣贝拉的月子中心业务毛利率水平在三成左右。经调整后的利润显示，2023年，圣贝拉开始走出疫情带来的负面影响，实现扭亏，当年实现利润2077.2万元，2024年上半年录得利润1714.9万元。

但在公司快速发展时期，圣贝拉也曾因虚假宣传受罚。2022年4月，圣贝拉因无法提供相关证明材料证明其宣称的其为“国内第一家艺术疗养的母婴护理中心”“唯一与麻省理工大学建立中国女性月子的研究中心”“全国首家母婴专业护理学院-贝康护理学院”，被杭州市萧山区市监局行政处罚罚款1.05万元。

证监会也在其发布的备案补充要求材料公示中要求圣贝拉说明相关违规行为的整改情况，以及主要境内运营实体是否还存在其他虚假宣传、制售假药、强迫交易等侵害消费者合法权益的违法违规行为。南都湾财社记者也就整改情况向圣贝拉发去采访函，截至发稿时未获回应。

创始人履历显赫 曾获多家知名机构投资

从资产情况来看，圣贝拉资产总值6.76亿元，其中流动资产占了3.62亿元，负债净额则达到14.33亿元，不过据招股书显示，负债净额主要来自附优先权的普通股及认股权证16.24亿元。

而圣贝拉对于上市似乎颇为自信，在招股书中直言预计不会有现金支付用于偿还向投资者发行的金融工具产生的负债，因为附优先权的普通股及认股权证的持有人无法行使赎回权，有关优先权将于公司股份于联交所上市后自动终止。

招股书信息显示，圣贝拉创始人向华的简历十分出众，他于牛津大学取得本硕学历后，于2010年7月至2017年6月加入瑞士银行香港分行，任职于亚洲并购与企业融资组及亚洲医疗健康组，期间积累了多个行业的并购及资本市场的丰富交易经验，尤其是医疗保健服务和医疗器材领域。圣贝拉此次赴港上市的联席保荐人之一便包括瑞银集团。

创始人履历显赫，圣贝拉的投资者名单也众星云集。招股书显示，圣贝拉A轮到C轮投资者名单出现了高榕资本、新鸿基、腾讯、太古地产、中国人寿等多家知名机构的身影，其中，腾讯在C轮中直接投出1.5亿元。

圣贝拉投资者名单众星云集。

值得一提的是，2018年2月，圣贝拉还接受过一家名为World Trade Center Association (China) Services Limited的香港公司的65万元种子轮投资。香港公司注册处登记信息显示，该公司成立于2018年1月25日，登记的唯一董事为香港美心集团创始人伍沾德长女伍淑清。公开信息显示，伍淑清曾于1994年当选为世界贸易中心协会（World Trade Center Association）董事会成员，目前为该协会董事会的终身名誉理事。

随着不断有投资进入，圣贝拉估值水涨船高，2022年，这家登记在伍淑清名下的公司将持有的圣贝拉股份以1410.05万元价格变现为投资收益，不再持有圣贝拉股权。不过，招股书信息显示，目前伍淑清仍在圣贝拉任职独立非执行董事，负责监督董事会工作并向董事会提供独立建议。

采写：南都湾财社记者 赵元