从颠覆者到泯然于众！网商银行风险抵御能力减弱、获批发债补充资本

这一资本补充动作，既是银行稳健经营、满足监管要求的重要手段，也从侧面反映出网商银行正逐步走向传统银行体系中的“资本逻辑”轨道。从颠覆者到体系中的一环，网商银行的蜕变也让人不禁感叹：理想与现实之间，往往只隔着时间和监管的距离。

“如果银行不改变，我们就改变银行。”这不仅是一句理想主义的呐喊，更是一场对传统金融秩序的有力挑战。十年光阴过去，那位曾高举“屠龙剑”的颠覆者——网商银行，如今也不得不面对资本补充、监管合规和不良资产的多重考验。当技术理想与资本现实正面碰撞，互联网银行的光环逐渐褪去，开始向传统银行体系靠拢。伴随着这一变化，一场关于金融创新边界的深刻反思正在悄然展开。

2025年5月27日，国家金融监督管理总局浙江监管局正式批准网商银行发行不超过40亿元的无固定期限资本债券。根据批复，网商银行可在额度范围内自主决定债券的发行时间、批次及规模，并需在24个月内完成发行，发行结束后10个工作日内向监管局报告情况。

图片来源：浙江监管局

这一资本补充动作，既是银行稳健经营、满足监管要求的重要手段，也从侧面反映出网商银行正逐步走向传统银行体系中的“资本逻辑”轨道。从颠覆者到体系中的一环，网商银行的蜕变也让人不禁感叹：理想与现实之间，往往只隔着时间和监管的距离。

曾经的创新者，如今也在资本、监管与风险之间步履维艰。网商银行的演变，不仅是一个机构的变化，更是整个金融科技行业从理想到现实的缩影。那么，这场“转身”背后，究竟是技术的失速，还是模式的必然回归？答案藏在其资产负债、盈利结构和合规表现之中。

不良贷款率攀升，资产质量告急

网商银行成立于2015年6月25日，迄今已有十年历史。作为中国首批经国家金融监管总局批准设立的民营银行之一，网商银行由蚂蚁集团发起设立，注册资本65.71亿元。其主要股东包括蚂蚁集团（30%）、万向三农（26.78%）、金润资产管理（19.48%）、复星工业（15.22%）、禾博士（4.87%）及金字食品（3.65%）。依托蚂蚁集团强大的科技实力，网商银行专注于解决小微企业、个体户及经营性农户的融资难题，创新打造无网点、全线上服务模式，力求让每一部手机都成为便捷的银行网点。

然而，随着行业息差持续收窄，传统银行经营压力加剧，网商银行作为互联网银行代表，同样面临盈利能力和资产质量的双重挑战，业务增长显著放缓。

从资产端来看，网商银行总资产由2022年的4410.89亿元增长至2024年的4710.35亿元，三年复合增长率仅为3.34%。进入2025年一季度，资产增速进一步放缓，总资产仅微增0.37%，达到4727.74亿元。贷款及垫款方面，2024年发放总额为2984.54亿元，2025年一季度则下降至2911.85亿元，同比减少2.44%。相比之下，另一家互联网银行巨头微众银行2024年总资产达到6517.76亿元，同比增长21.70%；发放贷款及垫款总额为4216.24亿元，同比增长5.85%。显然，网商银行在资产规模和业务增长方面均落后于微众银行。

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在收入端，网商银行营业收入整体保持增长，2024年达到213.14亿元，同比增长13.71%，但增速明显放缓。净利润方面，虽然2020年至2023年呈持续上升趋势，但2023年同比增速骤降至18.80%；2024年净利润下降至31.66亿元，同比大幅减少24.66%。进入2025年一季度，营业收入降至4.83亿元，同比下降6.27%，但净利润却逆势增长至13.82亿元，同比增长27.49%，显示出盈利表现存在较大波动。

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进一步拆解收入结构可以发现，传统利息收入增长动能显著减弱。2024年，利息净收入为159.34亿元，同比增长仅5.65%，远低于2023年35.58%的增速；手续费及佣金净收入为43.75亿元，同比大增43.58%，成为支撑收入增长的重要力量；投资收益表现亮眼，2024年达6.41亿元，同比飙升1502.5%，反映出债券市场走强带来的回报提升。进入2025年一季度，利息净收入同比下降7.03%至36.87亿元；手续费及佣金净收入为10.86亿元，同比增长3.13%，增速大幅放缓；投资收益延续强劲势头，达3.36亿元，同比增长585.71%。整体来看，网商银行对市场波动带动的非息类收益依赖加深，核心利差业务承压严重。

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然而，尽管网商银行的整体收入保持增长，利润表现却未能同步改善，主要受到信用减值损失持续上升的拖累。2024年，信用减值损失高达120.60亿元，较2021年增长78.24%，同比增幅达20.16%，显著高于同期收入与利润的增长水平，反映出资产质量承压，不良贷款风险加剧。

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从不良指标来看，网商银行不良贷款率自2021年以来持续上升，至2024年已达2.3%，明显高于微众银行同期的1.44%。拨备覆盖率方面，亦由2021年的363.95%大幅下降至2024年的201%，与微众银行302.9%的水平形成明显反差，风险抵御能力有所减弱。

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与此同时，其资本充足率也呈下行趋势。2024年资本充足率降至11.51%，一级资本充足率为10.44%，分别低于微众银行的12.97%与11.93%。资本充足水平的削弱不仅限制了其扩张能力，也暴露出内部风险控制和资本管理的短板。

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除经营与风险层面的挑战外，网商银行还面临合规治理的压力。2024年8月，因未及时披露公司治理重大变更事项，浙江监管局对其处以735万元罚款，并对相关责任人予以警告。这一事件折射出在高速扩张之下，其合规体系尚不健全，治理机制亟待完善。

图片来源：浙江监管局

从一场轰轰烈烈的金融科技实验，到逐渐纳入监管框架、顺应传统银行资本逻辑的转型之路，网商银行的十年既是技术理想的落地过程，也是商业模式在监管约束下不断修正的缩影。这场转身，究竟是技术的失速，还是金融逻辑的回归？答案或许正藏在其日趋保守的资产负债结构、波动加剧的盈利表现与不断强化的合规整改之中。

作者 | 姚文溪

编辑 | 吴雪