日本34年来首失全球最大债权国地位，德国登顶，背后发生了什么？

日本财务省周二公布的数据显示，尽管日本海外资产规模创历史新高，但却是34年来首次丢失了全球最大债权国地位。

数据显示，截至2024年底，日本对外净资产余额——即海外资产总额减去海外负债总额达到了533.05万亿日元(约合3.7万亿美元)，较上一年度增长约13%。

尽管这一数字创下历史新高，但德国在去年的对外净资产余额(折算成日元之后)已达569.7万亿日元，超过了日本。中国则以516.3万亿日元的规模继续位居第三。

日本失去全球最大债权国宝座，背后是日本本土经济空心化的慢性病发作。而德国的登顶，靠的不是实力碾压，而是日本自己先瘸了腿。

日本财务省自己的最新数据显示，2024年底日本对外净资产达到533万亿日元，创了历史新高，却被德国的569万亿日元反超。

这事儿挺魔幻，日本海外资产明明在涨，排名却掉了。关键就在于汇率这个魔术师。

去年欧元兑日元涨了5%，德国资产换算成日元自然水涨船高。日元贬值像把双刃剑，海外资产账面好看了，但国际购买力缩水了。

日本企业这些年可没少往外跑。金融保险零售行业扎堆往美国和英国砸钱，五大商社海外投资比例动辄超过45%。

巴菲特看中的这几家日本巨头，赚的都是外国人的钱。日本国内经济像个漏气的轮胎，企业找不到增长点，只能去海外找补。海外资产规模是其国内GDP的2.7倍，这比例看着就不太正常。

德国能上位，全靠贸易顺差撑腰。去年德国经常账户盈余2487亿欧元，日本才1800亿欧元。德国人卖汽车卖机械从来不手软，日本却连汽车出口第一的宝座都让给了中国。更扎心的是，德国实际GDP在跌，靠通胀撑起的名义GDP反而把日本挤下去了。

日本的债市，现在像个火药桶。30年期国债收益率上蹿下跳，40年期国债拍卖前市场大气都不敢出。

日本政府债务是GDP的235%，比欧债危机时的希腊还夸张。首相石破茂还直接摊牌，说咱比当初的希腊还惨，吓得海外投资者连夜抛售日债。

日本生命保险持有的国债浮亏3.6万亿日元，相当于每天睁眼就亏一个中等公司的市值。日本央行还在装睡，死活不表态救市。市场最怕这种模棱两可，国债拍卖要是冷场，长期利率还得往上窜。

那一边德国的日子也不好过。能源价格暴涨让工厂叫苦连天，特斯拉在德国建厂被审批流程折磨得够呛。

默克尔时代攒下的老本快吃光了，新政府想搞经济改革，却被债务刹车机制捆住手脚。这俩难兄难弟，一个困在通缩里出不来，一个陷在通胀里下不去。

日元贬值，倒是让日本旅游成了香饽饽，满大街都是举着免税袋子的外国观光客。可这种增长像打兴奋剂，汇率波动稍微大点就得现原形。

日本企业把生产线往美国搬，表面是躲特朗普的关税大棒，实则是本土实在支棱不起来。

日本这一年可太衰了，不仅失去当了34年的全球最大债权国地位，被德国挤下神坛 ，GDP还被印度超越。从经济学角度看，日本经济长期通缩、少子老龄化严重，活力不足；日元贬值，让以美元计价的GDP大幅缩水 ，导致各种排名后退就是必然的。

全球资本市场现在就盯着两个火药桶。一个是日本国债拍卖，要是流拍可能引发连锁反应。另一个是德国经济改革，万一玩脱了欧洲又得被带沟里。各路的对冲基金已经摩拳擦掌，就等哪个市场先崩盘好上去咬一口。

日本失去债权国冠军头衔这事，就像学霸突然考了第二名。你说他退步了吧，总分其实涨了，只是别人涨得更猛。而德国这个新晋冠军，奖杯还没捂热就可能被通胀反噬。

一个靠外逃资本续命，一个靠通胀数据撑场，这场债权国桂冠之争，更像两个病号比谁的心电图更好看。全球经济这场大戏，永远猜不到下一集要演啥。