利率21%，通胀10.2%，俄罗斯还能撑多久？

5月26日，俄罗斯国有媒体国际文传电讯社报道称，俄罗斯经济发展部负责人马克西姆·列舍特尼科夫 （Maxim Reshetnikov）周一在国家杜马向议员们坦承：“看到了经济体温过低的风险”。

自从去年年底俄罗斯将政策利率提升至21%，但今年通胀仍旧连续四个月在10%以上。这显示俄罗斯经济有可能已经进入恶性通货膨胀阶段。

更加严重的是，俄罗斯 2025 年第一季度的 GDP 增长幅度从2024年四季度的4.5%大幅下滑至 1.4%，这是2023年2季度以来的最低增幅，也显著低于经济发展部的估计的1.7%。而对于战争至关重要的工业增长率从上个季度的 5.7% 下降到 1.1%，四月份甚至可能0增长。

从以上数据可以看出，俄罗斯不仅民用工业产出在急剧缩小，甚至军事工业扩张也进入瓶颈。前线战事需求是一个无底洞，但增长乏力的工业产出难以支撑。这些不禁让人疑问，俄罗斯经济究竟还能撑多久？

目前困扰俄罗斯经济主要有以下几点。
第一，西方国家制裁恶化了经济环境。本身俄罗斯经济的基础，就是面向西方规划设计建设的。即使战争爆发以后转向东方，基础设施也跟不上了。加上能源、金融等领域限制，俄罗斯整个社会的运转成本都很高，这极大的加重了经济困境。

第二，经济发展比例失调。由于资源都在向着军事需求倾向，造成很多民用品生产企业开工不足，这进一步放大了通货膨胀。而且，现代科技条件下，军民融合发展才能进入良性循环，这种严重的比例失调，最后也会拖累军事工业。

第三，原油价格下跌，运输能力欠缺，劳动力不足等也在妨碍俄罗斯经济发展。今年原油价格长期处在低位，加上对影子船队制裁，俄罗斯外汇增收乏力。黑海航线受阻，与东方贸易需要绕行。陆路运力严重落后。劳动力更是老问题，以俄罗斯现状，对外劳吸引力也不大。

综合来看，俄罗斯经济遭遇的困境，基本上都是痼疾，短时间内看不到解决的可能。如果任由发展下去，俄罗斯经济肯定会出大问题。

但就此断定俄罗斯撑不下去了，似乎还为时尚早。目前俄罗斯外汇储备还算充足，与东方贸易结算也已经理顺，战场形势也在保持攻势，军队士气，人民信心还在。撑过今明两年，应该问题不大。

但俄罗斯的形势绝谈不上乐观。一方面，前线的进展太慢，亟需破解堑壕战的新战法。另一方面，欧盟开始军事动员，明年估计会有效果，届时俄难度更大。同时美国仍旧会对俄保持，甚至增大制裁压力，军援乌克兰力度也可能会加大。

这些都在逼迫俄罗斯继续加大军事动员程度。感觉莫斯科、彼得堡继续歌舞升平很难了。会不会部分转向配给制，也值得观察。还有对工业体系会不会进行军事管制，转入完全军事计划经济，也是一种可能。