代销机构频遭解约，多家公募机构终止与民商基金合作

5月27日，多家基金公司公告称，终止民商基金销售（上海）有限公司（以下简称民商基金）办理对应公司旗下基金相关业务，加上前不久部分公司的相关终止合作公告，包括东吴基金、银华基金、华泰柏瑞基金、德邦基金等多家公募基金已与之终止或即将终止合作。

今年以来，陆续有不少代销机构被基金公司终止合作或暂停合作，包括宜信普泽（北京）基金销售有限公司、厦门市鑫鼎盛控股有限公司、上海凯石财富基金销售有限公司等多家代销机构也有类似情形。值得注意的是，这些代销机构并非尾部机构，最新的代销基金数量普遍都在1000只以上，有的合作的基金公司多达90家，而代销市场的竞争加剧，或也在影响此类机构的经营格局。

多家公募机构终止民商基金代销

5月27日，多家公募基金公告终止民商基金办理旗下基金相关业务，本月以来，陆续已有德邦基金、银华基金、东吴基金等多家机构宣布终止或即将终止与其合作。

多家基金公司在公告中提到，为维护投资者利益，经与民商基金协商一致，终止其办理公司旗下基金认购、申购、定期定额投资及转换等相关销售业务。

从终止合作的时间来看，有的将于5月底正式终止合作，有的则在6月终止合作。因此，现阶段公告的内容显示，许多基金公司暂未完全与之终止合作，且表示投资人已通过民商基金持有的各自基金份额将统一转托管至各公司直销渠道，投资者后续可以通过各公司直销渠道办理基金交易业务。

基金直销即基金公司直接销售自己的产品，可理解为“专卖店”，基金代销机构是销售多家基金公司产品的平台，如同“大型超市”。民商基金是一家独立第三方基金销售机构，通过与基金公司合作代销业务，此类机构往往在选择及优惠方面更胜一筹。

公募基金公司与类似机构终止合作的情况并不少见，此前包括宜信普泽（北京）基金销售有限公司、厦门市鑫鼎盛控股有限公司、上海凯石财富基金销售有限公司等多家代销机构也有类似情形。

民商基金是一家成立于2016年的公司，于2017 年10 月获得证监会基金销售牌照，是一家由银行业专业人士发起成立的基金销售公司。公司官网显示，民商基金以资产管理为体，以机构和个人投资者财富管理为翼，将业务聚焦于资产管理与财富管理两个方面。

Wind统计显示，截至5月26日，民商基金代销基金数量为2753只，代销基金公司的家数有72家。

代销市场竞争加剧，部分机构频遭解约

民商基金遭公募解约是目前代销机构境遇的一个缩影，体现在业务方面，频频受到来自合作方的暂停合作或完全解约。虽然有些机构是因为被监管处罚而被合作方解约，但未受到处罚而被合作方叫停合作的也不在少数。

换言之，在基金公司解约基金代销机构的众多原因中，经营违规仅是其中之一。从全市场发生的其他情况来看，和经营违规相比，代销机构由于销售量低下遭遇基金公司解约，则更为常见。

此前，有多家基金公司宣布，终止中民财富基金销售有限公司办理旗下基金相关销售业务。喜鹊财富也是此前基金公司密集解约的对象。除了中民财富、喜鹊财富，还有中植基金、中期时代、北京增财基金销售公司、深圳市金斧子基金销售有限公司等基金代销机构遭遇基金公司解约。

虽然从代销的成绩来看，这些代销机构的销售数量较少，可以说是代销行业的尾部机构。然而，包括民商基金在内，近期一些被公募基金取消代销合作的机构里面，许多都是代销行业的中间力量，虽然不是头部机构，但代销的基金数量、合作的基金公司数量并不算少。

如前述宜信普泽（北京）基金销售有限公司，Wind统计显示，截至5月26日，代销基金数量为6224只，代销基金公司的数量有90家；上海凯石财富基金销售有限公司代销基金数量有2405只，代销基金公司的数量有62家；厦门市鑫鼎盛控股有限公司代销基金的数量有1414只，代销基金公司的家数有36只。

可见，拥有庞大客户群体的一众代销机构也不一定能够“躺赢”，再加上销售量的持续下降，一些尾部的代销机构就更难取得基金公司的长期合作。此外，还有一些代销机构主动注销了代销资格，以这样的方式退出了市场。

有分析指出，独立基金代销市场发展到如今，竞争已相当激烈，头部效应突出。头部机构除了具备先发优势之外，还具备较强的资源协同优势。不具备这些优势的中小代销机构，仅依靠传统的代销业务已很难在市场中立足，主动退出也不失为相对不错的选择。