阳光100股权变局，质押约5.21亿股将被出售！乐昇或不再控股

5月26日，阳光100中国（02608.HK）发布公告，海通国际证券集团有限公司（以下简称“海通国际”）已于2025年5月21日和5月22日于公开市场出售由乐昇控股有限公司（以下简称“乐昇控股”）质押予海通国际的共计5.21亿股本公司股份，占阳光100中国已发行股本约20.43%。

据悉，已出售股份为阳光100中国与海通国际于2019年6月26日订立融资协议时质押予海通国际。出售股份后，乐昇控股仍持有阳光100中国5.63亿股股份，占阳光100中国已发行股本约22.09%。

公告表示，出售股份后，乐昇控股不再为阳光100中国控股股东，亦不再控制或持有本公司30%或以上的投票权。

据Wind数据，截至2024年12月31日，乐昇控股持有阳光100中国57.11%股份，是其第一大股东。根据阳光100中国2024年年报，截至2024年4月23日，乐昇控股质押股份合计达11.18亿股，约占阳光100中国已发行股份总数的43.82%。

经股权穿透，乐昇控股由易小迪及其一致行动人控制，易小迪是阳光100中国创始人、董事会主席。

针对乐昇控股所持股份被出售，买家是谁，是否会导致阳光100中国董事会成员更换，易小迪是否会失去对于阳光100中国控制权等问题，时代周报记者向阳光100中国发送邮件询问，截至发稿，未获得回复。

资产负债率连年走高

阳光100中国债务危机持续四年之久。

据其官网显示，阳光100中国创建于1999年，2014年在港交所上市，旗下产品包括街区综合体、共享式服务公寓及大型复合社区。

2021年8月，阳光100中国出现债务违约事件。据其公告，阳光100中国一笔2亿美元6.5%可转债未偿还本金及利息，预计难以于到期日支付本金及利息。

2022年4月，阳光100中国未能按时公布2021年业绩，公司股票停牌，直到2023年9月，阳光100中国复牌交易。而随着业绩公布，阳光100中国债务违约问题也随之被公众知晓。

据其2021年业绩公告，阳光100中国表示，其53.19亿元贷款及借款、可换股债权本金4540万美元（约为2.89亿元）及利息546.6万美元（约为3485万元）、优先票据1.7亿美元（约为10.84亿元）4笔借款已经逾期，资金规模总计约为67.26亿元。

据Wind数据，2021年，阳光100中国资产负债率86.98%。2022年-2023年，其资产负债率逐步提高，分别为92.39%、98.41%。2024年，阳光100中国资产负债率增至110.83%。

据阳光100中国财报，2024年，其现金和现金等价物规模为6.31亿元，而在2020年现金和现金等价物规模尚有30.72亿元。截至2024年年末，阳光100中国一年内应偿还的贷款和借款规模为228.64亿元。

此外，截至到2024年底，阳光100中国贷款及借款147.88亿元、可换股债券0.51亿美元（约为3.66亿元）、优先票据2.58亿美元（约为18.55亿元）、优先绿色票据本金2.2亿美元（约为15.79亿元）及公司债券22.02亿元已根据相关借款协议逾期，构成违约事件，总规模达207.89亿元。

连亏四年

阳光100中国是老牌房企。1991年，其创始人易小迪与冯仑、王功权、刘军、王启富、潘石屹一同创立万通前身海南农业高科技投资联合开发总公司。1992年，六人通过运作海口“九都别墅”项目，赚得第一桶金。

1999年，易小迪在北京开发阳光100项目。随后，公司逐步进入快速发展期。2004-2008年，阳光100中国连续五年登上“百强房企TOP10”。

2014年，阳光100中国在港交所上市。同时，易小迪决定公司向非住宅业务转型。2015年，易小迪加码文旅地产项目，耗资1.94亿元接盘李亚鹏手中的亏损项目雪山艺术小镇。

接盘后，雪山艺术小镇经营状况未见起色。据其财报，2016年-2024年，丽江阳光100雪山艺术小镇销售金额分别为1600万元、8100万元、1300万元、0元、3770万元、7350万元、1.05亿元、2620万元、0元。

2019年，在中期会议上，易小迪对于公司发展提出了转型规划。阳光100中国离开住宅主流房地产市场，把全部精力投入到创新产品线。新产品线包括共享式服务公寓（喜马拉雅）、文化街区（凤凰街）和复合型社区（阿尔勒）。

当年，阳光100中国出售住宅项目权益相应物业价值117亿元。其中，阳光100中国将广东清远项目出售给佳兆业，重庆项目出售给融创，总价约60亿元。2019年9月，阳光100宣布入股环京文旅项目热河山谷。

据其财报，2019年，其商用物业及车库合约销售额达51.34亿元，占比达50%。但非住宅项目并未成为阳光100中国转型后的主力，据其财报，2020年，商用物业及车库合约销售额为28.95亿元，同比下降43.61%，占比降为27%。

2021年之后，公司整体销售情况持续下降。据其财报，2021年-2024年，阳光100中国合约销售额分别为32.21亿元、12.05亿元、5.81亿元、3.84亿元，分别同比下降69.4%、62.6%、51.8%、33.8%。

此外，2021年-2024年，阳光100中国连续四年亏损，归母净利润分别为-36.73亿元、-31.64亿元、-29.86亿元、-55.86亿元。