海辰药业大涨背后：子公司汇辰科技再次出演，这次会来真的吗？

海辰药业又被质疑蹭热点。

行情显示，自5月15日以来，海辰药业收获多个涨停板，截至5月27日收盘，股价累计涨幅达65.65%。究其原因，除了主业医药板块业务之外，布局新能源固态电池业务也是公司股价上涨的主因之一。

“医药+固态电池”，风马牛不相及的两种业务一同出现，为海辰药业赚足了资本市场关注度。表面上，是海辰药业看好新能源发展前景，布局双轮驱动战略；事实上却有人指出，每当有个别领域显示出良好的发展势头，海辰药业都要来“插一脚”，赚一波涨停与热度，却没有真实的业绩成果。

那么，此次布局新能源固态电池业务，海辰药业究竟是有实力还是蹭热度？

业绩持续下滑

海辰药业成立于2003年，上市于2017年，公司及子公司主要从事化学制剂、原料药及中间体的研发、生产、销售。公司主要产品涵盖心脑血管、利尿、抗感染、消化系统、免疫调节、降糖、骨科等治疗领域。

财务数据显示，上市后，海辰药业净利润增幅逐年缩小，直至2020年净利润同比下降43.21%，这也是公司净利润的首次下降。

2021年可以说是海辰药业业绩的巅峰，该年度公司实现净利润2.86亿元，同比大幅增加417.61%。但可惜的是，如此可喜的业绩增长却跟海辰药业的经营基本面没有关系，换句话说，该年度的业绩增长并不是由于海辰药业产品销售增加或者成本管控取得进步而获得。

据悉，2021年，海辰药业通过其投资项目主体高研欧进基金，将持有的高研欧进生物50.18%股权以14.05亿元人民币转让给非关联第三方PAGAC III Nemo Holding（HK）Limited。此次交易中，海辰药业间接转让了12.52%的股权，交易完成后仍间接持有6.19%的股权。

根据《企业会计准则》，公司以交易价格为客观依据，对金融资产期末金额进行公允价值估值。经测算，扣除相关税费后，确认了约2.6亿元的公允价值收益，这一收益对净利润的贡献超过了九成。

也就是说，海辰药业2021年的业绩增长来自‌非经常性损益的巨额贡献——股权转让带来投资收益。同一财年中，海辰药业营收为5.78亿元，同比下降18.12%。值得关注的是，截至2024年，公司的营收规模已连续5年下降。

没有了投资收益的支撑，2022年，海辰药业业绩不出所料再度大幅下降。时至今日，虽然净利润略有回升，但仍不及最高峰时期。

子公司不停出演

通过业绩可以看出海辰药业主业增长之乏力，一方面，国家药品集采政策导致核心产品（如注射用替加环素、伏格列波糖片）价格大幅下降，利润空间被压缩；另一方面，医药市场的波动变化也导致公司抗感染、消化系统等领域的传统优势产品需求萎缩。

在海辰药业看来，公司未来发展亟需求“变”，这也是上述提到海辰药业蹭热度的由来。

根据同花顺概念题材，目前，海辰药业所属概念包括幽门螺旋杆菌概念、创新药、肝炎概念、仿制药、猴痘概念、锂电池概念和固态电池。可以看出，多个概念具有时间、事件等代表性。

其中，2022年初，美国将幽门螺杆菌列为明确致癌物，该消息传至国内，立马引起资本市场反应，抗幽门螺杆菌概念股强势爆发。

作为医药企业的海辰药业也蹭上幽门螺杆菌概念，但股价异动公告中并未提及相关产品，之后又对幽门螺杆菌相关情况进行了风险提示，表示公司消化类产品截至2021年三季度收入占比小于6%，对公司经营业绩影响较小。

转眼来到2022年中旬，海辰药业公告，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过4亿元，用于海辰药业肥东固体制剂建设项目、年产5000吨锂电池电解液添加剂及150吨抗新冠原料药关键中间体建设项目和研发中心建设及药品研发项目。

借此，海辰药业成功新增“锂电池概念”，公司股价迎来连续多个20CM涨停。但在项目可行性研究报告中，并没有看到海辰药业相关技术、人员和生产能力储备的论证，且没有业绩支撑的暴涨后是暴跌，3月下旬开始其股价连续跳水，最高跌幅近七成。2023年，上述定增计划也被撤回申请，正式终止。

此外，在新冠疫情期间，海辰药业曾公告称，子公司汇辰科技取得生产新冠药奈玛特韦原料药及其中间体建设的项目备案。但仅4天后，公司就在回复深交所关注函时指出，其研究的奈玛特韦原料药和制剂未获得辉瑞授权。从其募资建设项目可看出其对新冠药的执着，不过最后也是无疾而终。

尽管如此，在市场情绪催动下，海辰药业股价于2022年3月18日冲至86.49元/股的历史高位。

值得注意的是，多次形式上的跨界，子公司汇辰科技都是“主演”，新冠药方面公司声称是汇辰科技取得生产新冠药项目备案；锂电池建设项目，汇辰科技是项目实施主体；此次跨界新能源，依旧是汇辰科技出马。

“王者”带“青铜”的赌局

海辰药业的多次跨界或布局新业务均未果，自然直接影响了公司风评以及此次人们对其布局新能源领域的看法。蹭热度、跨界王、戏精等调侃不绝于耳，那么，此次加码新能源海辰药业究竟作何打算？

公告显示，此次跨界新能源，是子公司汇辰科技与联合四川赛科动力、宜宾市戎固新材料技术中心等多方设立合资公司，聚焦固态电池在内的新能源电池相关粘合剂材料相关业务。其中，汇辰科技认缴820万元，持股41%，为控股股东，赛科动力认缴500万元，持股25%，为第二大股东。

对于海辰药业而言，加码新能源似乎都是劣势。

首先，虽然医药中间体、原料药与锂电池电解液添加剂生产有相似性，但固态电池材料等新能源领域技术专业性强、壁垒高。公司在固态电池材料领域的技术积累有限，其合资子公司四川洛辰的粘合剂产品尚在小试阶段，技术成熟度、稳定性及转化为大规模生产的能力都有待验证。

其次，布局新能源业务需要大量资金投入，用于技术研发、设备购置、产能建设和市场拓展等。海辰药业2024年研发投入降至5022万元，同比下降13.63%，且截至2025年一季度公司账上货币资金仅 5124万元，可能难以支撑新能源业务快速发展所需资金。且新能源行业供应链相对稳定，电池企业和电解液生产企业通常与现有供应商建立了长期合作关系，供应链外企业很难插入。

此外，医药和新能源是两个不同的行业，在生产管理、质量控制、市场营销等方面存在差异。海辰药业需要在组织架构、管理模式、企业文化等方面进行调整和优化，以实现医药和新能源业务的有效整合和协同发展。

再来看看二股东四川赛科动力的情况。据海辰药业介绍，赛科动力为四川新能源汽车创新中心孵化落地的固态电池公司，拥有较强的技术研发团队。

目前，已建成GWh高安全电池产线、十吨级硫化物固态电解质产线和30MWh硫化物全固态电池连续化试制线，硫化物固态电解质与高安全电池已实现批量出货，全固态电池为行业提供优质服务及系统化解决方案，具备从实验室研发到产业化生产的能力。

在电池粘结剂生产上，采用液相法工艺，可实现低成本、高纯度生产，以硫化锂为例，液相法工艺可将成本降至传统固相法的30%以下，在成本方面具有显著竞争力。

根据海辰药业投资者关系记录，预计2025年公司新能源新材料业务板块会产生一定销售收入。目前技术团队正在进行固态电池粘合剂的工艺研发优化和产品迭代。

可以看出，不同于之前的单打独斗，至少，在布局新能源固态电池业务方面，海辰药业认为自己找到了一个可靠的合作方。猜想海辰药业目前的愿景或为：自己虽然是“青铜”，但希望通过与“王者”合作，进而上分被带飞。

赛科动力是不是真正的“王者”还有待时间的考验，海辰药业此次押注又会是什么结局，览富财经网将持续关注。