玩具公司“52TOYS”去年营收6.3亿，亏损1.2亿！

引言

5月22日，北京乐自天成文化发展股份有限公司（简称“52TOYS”） 正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。

52TOYS位于新加坡PLQ Mall的门店，图源中外玩具网

招股书显示，52TOYS在2022年、2023年及2024年的营收分别为4.63亿元、4.82亿元及6.30亿元；毛利分别为1.34亿元、1.95亿元、2.52亿元；净亏损分别为为170.8万元、7193.4万元及1.22亿元；经调整净利润（非国际会计准则）分别为-5675.4万元、1910.3万元及3201.3万元。

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以授权IP收入为主

根据招股书，52TOYS拥有近2800个SKU，产品类型包括静态玩偶、可动玩偶、变形机甲及拼装玩具、发条玩具、毛绒玩具衍生周边，年均上新逾500款SKU。

截至2024年12月31日，52TOYS拥有35个自有IP和80个授权IP。从收入构成来看，52TOYS的收入主要来自IP玩具产品销售，其中授权IP收入是最主要收入，从2022年的50.02%上升至64.5%。

52TOYS自有IP分为三大类别，即潮流IP——Nook、Sleep、Lilith和CiCiLu等；科幻IP如猛兽匣；文化IP——胖哒幼Panda Roll、超活化系列等。其中，猛兽匣已推出超过160个SKU，累计GMV超过1.9亿元。

授权IP方面，52TOYS目前拥有80个授权IP，涵盖动画、电影、漫画、游戏等领域，包括国际知名经典IP蜡笔小新、猫和老鼠、迪士尼、三丽鸥、哆啦A梦、飞天小女警等。

以GMV计算，52TOYS的蜡笔小新（近三年累计GMV超过6亿元）及猫和老鼠产品系列均在中国的所有同IP衍生品中排名第一；基于国内首个自主研发的变形机甲IP系列开发的猛兽匣产品，亦在同品类玩具中排名第一。

上述成绩很大程度归功于52TOYS成熟的IP商业模式：自有及授权IP双轮驱动，以独特的爆品孵化公式与可扩展商业模式运营IP。

但需要留意的是，52TOYS众多头部授权 IP 面临到期及续约状态，如 2025 年迪士尼、流浪地球 2 授权到期；2026 年吉伊卡哇、华纳兄弟旗下相关 IP、哆啦 A 梦以及三丽鸥系列到期；2027 年蜡笔小新、环球影业旗下相关 IP 等到期。若无法成功续约热门IP，或在续约时面临更高的授权金成本，可能对公司收入和利润产生不利影响。过去三年，公司支付给 IP 的授权金分别为 3377.3 万元、2321.8 万元及 4575.5 万元，已花费超1亿元。

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全面的销售渠道网络

销售渠道方面，52TOYS建立了包括线下品牌店、自动零售机、主流电子商务平台上的电子旗舰店、中国国内及海外经销商分销、国内博物馆/游乐场及旅游景点的委托销售网点等在内的全渠道销售网络，能够有效触达消费者。

据招股书介绍，52TOYS在2022年、2023年及2024年来自直营的收入分别为1.46亿元、1.69亿元以及1.95亿元；来自经销商的销售收入分别为3.09亿元、3.00亿元及4.21亿元。2024年，52TOYS有30.9%的收入来自直营，66.8%收入来自经销商销售。

截至2024年12月31日，52TOYS在中国及海外分别总共拥有336家和90家经销商，以及由52TOYS的授权经销商运营的16家海外授权品牌门店网络。根据招股书，国内线下门店数量为5家。

在渠道拓展方面，公司计划在未来几年内在中国部分城市设立100多家自有品牌店，进一步扩大直接销售渠道。

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海外市场爆发式扩张

自2017年起，52TOYS开始战略布局海外市场，目前已成功进入东南亚、日韩和北美等关键市场。其海外市场收入从2022年的3540万元增长至2024年的1.474亿元，占总收入的比例从7.6%提升至23.4%，展现出强劲的增长势头。

其中，52TOYS在日本和泰国市场的表现较为突出：2024年日本市场GMV同比增长三倍；2023年52TOYS在泰国曼谷开设了首家授权品牌店，并迅速复制扩张，2024年泰国市场GMV同比增长四倍。

52TOYS位于泰国曼谷Emsphere的门店，图源中外玩具网

目前，港股市场中的中国潮玩企业已展现出强劲的发展态势。泡泡玛特2024年全年营收飙升至130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润达34.0亿元，同比大幅增长185.9%。其中，海外及港澳台市场贡献营收50.7亿元，同比增长375.2%，占总收入的38.9%。

布鲁可同样在港股市场站稳脚跟，2024年虽仍处于亏损状态，但营收却实现了显著增长，达到22.41亿元，与上一年度相比，同比增幅高达155.6%，经调整净利润达5.85亿元，较去年同期增长了702.1%。

而卡游在2025年4月14日再次递交招股书，冲击港股上市。据招股书显示，2024年卡游业绩极为亮眼，全年营收达到100.57亿元，较2023年同比增长278%，创历史新高。经调整净利润为44.66亿元，实现了扭亏为盈。

这些潮玩企业在港股市场的表现，不仅反映了自身的成长潜力，也彰显了中国潮玩行业的蓬勃活力与广阔前景。

▍来源：中外玩具网（ctoy-gdta） 文/编辑：Kaia