布局空天核心力量 航空航天ETF迎多重催化价值凸显

5月份以来，军工板块表现不俗，相关行业ETF——航空航天ETF（159227）于5月16日上市，上市后迎多重催化价值凸显。

消息面上，备受关注的“九天”无人机预计6月底完成首飞任务；此外，第55届巴黎航展将于6月16日至22日举行，中国航空学会联合20家中方企业参展，“中国力量”逐渐展露，军贸预期增强，现代战争中，空天威胁成为战争重点，航空航天板块是核心受益方向。

此前，5月17日，央视《军情时间到》栏目盘点近期热点装备，首次披露歼-10CE战斗机在实战中的卓越表现——成功击落多架敌机且自身零损失。这一成果不仅验证了中国航空装备的技术成熟度，更直接提升了国际市场对中国军工产品的信心。

值得关注的是，航空航天ETF（159227）跟踪的指数——国证航天航空行业指数，精选航天航空装备、军工电子、地面兵装领域的优质企业，深度契合新质生产力发展方向。截至2025年3月26日，国证航天航空行业指数前十大重仓股分别为光启技术、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中航机载、航天电子、中航高科、中航重机、中国卫星、洪都航空，合计权重为53.64%，成份股集中度较高。

航空航天ETF（159227）聚焦于军工核心领域，跟踪国证航天指数，深度覆盖商业航天、大飞机、低空经济等新业态，申万一级行业中军工行业占比达99.2%。

航空航天ETF基金经理单宽之表示，从资本市场看，印巴冲突属于突发事件，可能对板块行情驱动的持续性有限，但是它也意外了擦亮中国军工的名片，展现出了我国武器装备的高性能和高性价比，我国军贸的能力和潜力将军工行业的天花板再次抬高。在当下时点，“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引。因此在军工行业基本面上，我们认为军工行业在2027年、2035年、以及2050年国防军队现代化建设“三步走”战略目标下，仍处于高景气发展的大周期内，而且新一轮装备型号研发转批产，或将在未来三年对行业需求形成重要拉动。

从十年周期的维度来看，根据SIPRI数据，中国近十年(2015-2024年)的军贸出口 172.54亿TIV,相较于上一个十年(2005-2014年)的军贸出口(110.26亿TIV)增长56.48%，增长显著。

从业绩上看，近两年军工板块盈利能力持续承压，尤其是2024年4季度，板块毛利率/净利率分别为15.25%/-1.52%，同比变动-3.69/-2.78百分点，单季度盈利水平是“十四五”以来的最低点。但是经历了2年左右调整后，产业链已比较适应新的装备价格体系，也探索出了多种降本手段。2025年一季度板块毛利率和净利率水平分别为21.65%/5.67%，有明显的改善，分板块来看，地面兵装、船舶、航空、航天（弹）、国防信息化等板块营收维持正增长。而且国际军贸市场、国产大飞机、低空经济、商业航天等高端制造大市场，也有望为军工产业链带来重要的新增需求，并推动商业模式的优化升级。

从市值风格看，国证航天小盘风格更加凸显，成分股市值低于100亿的个数占比达38%（中证军工、中证国防分别为14%、10%），远低于同类指数。从市场角度看，2024年底A股市场大势转折，整体估值步入新一轮扩张周期，小盘风格整体或处于顺风期。

从估值来看， 2023-2024年，航天航空板块受宏观环境影响持续调整，当前市盈率处于历史均值下方，具备较高的安全边际。

申万宏源表示，随着建军百年目标临近，军队建设将进入冲刺阶段，提质增量仍是核心任务，且随着全年要求完成“十四五”规划的任务下，行业正迎来全领域快速增长，同时，地缘政治冲突背景下，中国军贸关注度将持续提升，中国军贸开启新周期，从而提升整个行业市场空间和估值。

天风证券认为，在新的动荡变革期，强化军事安全能力建设是我国国家发展的战略要求。未来3年，我军建设中心任务是实现建军一百年奋斗目标，加快建成全球一流军队。2025年作为“十四五”规划收官之年，我国装备将加速追赶国际先进军事力量，航空航天与防务领域将迈向较高景气度发展新阶段。

广发证券表示，当前军工板块业绩底部特征相对显著，因年初以来各领域需求已逐步改善，预计随订单落地和交付，业绩有望逐季恢复。建议重视一季度财报披露后的重要配置窗口，同时强调当前是“内需+外需”共振的战略机遇窗口期，军工板块有望逐步进入内外需双循环的景气周期。

航空航天ETF（159227），一键布局航天航空板块龙头股，布局军工板块核心领域，享受行业快速发展带来的机遇。

（本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎）