中信建投：乘用车新车预期向上 重视智驾商业化运营突破

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，当前时点，乘用车板块(顺周期)及智驾、机器人板块(科技成长)仍是汽车板块投资主线，前者基本面核心支撑在于新车、出口等结构性增量，当前或存在预期修复或上行空间;后者支撑在于产业趋势的持续验证。乘用车板块，当前国内乘用车终端上险销量数据相对平淡，各车企加大促销力度，业绩预期及新车预期成板块核心支撑;智驾板块，特斯拉明确将于6月在得州奥斯汀市推出付费全自动驾驶服务，年底前将该服务扩展至其他城市;机器人板块，行情震荡回调，市场对特斯拉Optimus及Figure新视频反应减弱，个股表现进一步进入“去伪存真”的验证阶段。

中信建投主要观点如下：

当前时点，乘用车板块(顺周期)及智驾、机器人板块(科技成长)仍是汽车板块投资主线，前者基本面核心支撑在于新车、出口等结构性增量，当前或存在预期修复或上行空间;后者支撑在于产业趋势的持续验证：

乘用车板块，当前国内乘用车终端上险销量数据相对平淡，各车企加大促销力度，业绩预期及新车预期成板块核心支撑。本周零跑汽车及小鹏汽车发布一季报，业绩均好于市场预期;小米YU7预发布，华为智选M8、S800等车型临近上市交付提振市场预期。下周关注理想汽车(02015)一季报发布等事件。

智驾板块，特斯拉(TSLA.US)明确将于6月在得州奥斯汀市推出付费全自动驾驶服务，年底前将该服务扩展至其他城市;继续为今年在欧洲推出(受监管的)完全自动驾驶(FSD)做准备。近期，小马智行和文远分别宣布与Uber扩大合作，Robotaxi服务在全球范围内落地加速;九识及新石器等聚焦无人驾驶物流场景。智驾平权大趋势下，技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变，板块或酝酿新一轮向上动力。本周文远知行发布25Q1季报并宣布uber追加投资及公司回购，关注下周地平线机器人进港股通等事件。

机器人板块，本周行情震荡回调，市场对特斯拉Optimus及Figure新视频反应减弱，个股表现进一步进入“去伪存真”的验证阶段。当前行业标杆主机厂或已发布首批规模采购订单，市场更为关注中期样机迭代(稳定商用能力验证)及更大规模量产(产业趋势拐点验证)兑现。供应链层面，关注Tier1龙头拓展灵巧手总成等增量部件，布局有边际变化及预期差的低位标的。