2.5%预定利率产品退场倒计时 保险公司加大浮动收益型产品供给

每经记者：涂颖浩 每经编辑：陈旭

随着新一期贷款市场报价利率（LPR）和银行存款利率的接连下调，一年期定期存款利率已经跌破“1”字头。在此背景下，业内普遍预计，2.5%预定利率产品退场进入倒计时，新一轮预定利率下调即将到来。

有迹象表明，保险公司正在加大分红险等浮动收益型产品供给。《每日经济新闻》记者不完全统计显示，截至5月26日，在今年到目前为止上新的340款人寿保险产品中，分红型、万能型等浮动收益型产品有157款，占比接近五成。

业内人士分析认为，长期看，随着利率不断走低，分红险作为一种类固收产品，能够满足市场需求，规模增长将具有持续性。

2.5%预定利率产品步入倒计时

市场此前对新一轮存款降息已有预期。近日，六家国有大行和招商银行均于官网公示了最新的人民币存款挂牌利率。

此次调整，中长期存款利率的降幅更大。具体而言，活期存款下调5BP（基点），整存整取三个月期、六个月期、一年期、二年期的利率均下调15BP，三年期和五年期利率均下调25BP。

随着银行存款降息的延续，曾被视为“揽储利器”的大额存单产品正逐渐“失宠”。近期，有多家银行在调降定期存款利率的同时，也同步下调了大额存单产品利率。目前，大额存单产品即将全面迈入“1时代”。

5月20日，2025年5月贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期LPR报3.0%，上月为3.1%；5年期以上LPR报3.5%，上月为3.6%。

1年期LPR走势

以往，保险产品预定利率调整具有滞后性和被动性。在预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制下，保险产品也将跟随市场利率下降，当前2.5%普通型人身保险产品预定利率已步入倒计时。

根据今年初金融监管总局下发的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，中国保险行业协会定期组织人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会成员召开会议，结合5年期以上贷款市场报价利率、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，研究人身保险产品预定利率有关事项，每季度发布预定利率研究值。

按照调节机制要求，在预定利率最高值连续两个季度高于研究值25个基点以上的情况下，有可能触发人身险预定利率调整和产品调整。在今年4月人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年一季度例会上，保险业专家认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%，这是研究值首次低于2.25%水平。

业内人士认为，如果7月的研究值也低于2.25%，那就意味着预定利率达到了调整的条件。考虑有两个月切换产品的宽限期，2.5%预定利率的产品最快在今年9月份将迎来新一轮下调。

分红险占比提升 销售力度加码

在利率中枢下行背景下，增额终身寿险等固定收益类保险产品吸引力也大不如前，分红险“锁定保底2.0%+浮动”的长期收益优势逐渐明显。

据业内测算，在3.5%预定利率时期的增额终身寿险，第10年的实际收益率约3%；而在2.5%预定利率的增额终身寿险，第10年的实际收益率约1.5%，远低于两年前的增额终身寿险产品回报率。

去年以来，头部寿险公司纷纷提出分红险销售目标，把分红险转型提升至战略高度。

以寿险“老大”中国人寿为例，一季报披露的数据显示，公司大力发展浮动型业务，浮动收益型业务首年期交保费占首年期交保费的比重为51.72%，较上年同期大幅提升。今年一季度，中国太保新保规模保费中，分红险占比18.2%，同比提升16.1个百分点。

“从一季度的市场来看，分红险也是有空间的，是有一部分客户认可的。”此前，新华保险管理层在2024年业绩发布会上表示，公司在反复研判之后，二季度将会进一步加大分红险的销售，在有准备、有技能之后，更好地发展好分红险业务，确保分红险的转型能够成功。

有业内分析师在与记者交流时表示，二季度以来险企进一步加大分红险等浮动收益产品推动力度，在提振新单销售的同时，也降低了利差损风险。

国泰海通非银刘欣琦团队在近期研报中指出，上市险企浮动收益型产品占比提升，对压降刚性负债成本形成利好；2025年以来监管持续出台政策引导行业建立产品预定利率动态调整机制，对改善利差损风险构成利好。

有迹象表明，保险公司仍在不断加大分红险等浮动收益型产品供给。记者梳理中国保险行业协会披露的数据发现，截至5月26日，今年共上新340款人寿保险产品，其中分红型、万能型等浮动收益型产品有157款，占比接近五成。此外，在今年上新的248款年金保险中，分红型、万能型等浮动收益型产品有102款，占比也超过四成。

“随着新一轮政策周期开启，分红险有望迎来全新发展机遇，甚至成为决定险企未来转型的胜负手。”招商证券非银首席分析师郑积沙预计，中长期来看，假设2025~2027年人身险公司原保险保费收入增速均为10%，新单保费占比均为30%，分红险在新单保费中的占比按照上市险企规划逐年提升至50%，则每年分红险新单增速分别为230%、47%和38%，规模分别为4028亿元、5908亿元和 8123亿元，合计增量将达18058亿元。