6倍大牛股轰然倒塌，云创数据为何被立案调查？

作者|深水财经社 乌海

2025年4月27日，南京云创大数据科技股份有限公司（证券简称：*ST云创，代码：835305）一纸公告掀开资本市场“黑天鹅”序幕：因涉嫌信息披露违法违规，公司已被证监会立案调查。公告后两个交易日公司股价暴跌超过50%，在停牌一天后，5月6日复牌即被实施退市风险警示。

云创数据于2021年8月挂牌，是北交所首批81挂牌企业之一，在2024年公司被冠以“东数西算”概念而被爆炒，股价半年就翻了五倍，然而如今又沦落为北交所首批两家“披星戴帽”公司之一，由于公司连年亏损并被出具非标审计报告，如果公司信披违规再涉及财务造假的话，估计公司在A股市场里也待不久了。

半年翻6倍的超牛股

人生的大起大落固然刺激，但上市公司从巅峰跌落到谷底也可能是一夜之间。

回溯至2021年8月26日，云创数据以北交所首批上市企业身份挂牌上市，发行价20元/股，首日涨幅超过200%。

彼时，公司头顶“大数据存储与智能处理”的科技光环，业务覆盖政府数据平台、企业私有云等领域，叠加“东数西算”国家战略的东风，股价从2024年9月底的9元左右猛烈启动，到今年2月17日最高飙到54.6元/股（前复权），足足翻了六倍多，成为当时A股第一大牛股！

就凭一个虚无缥缈的概念就能翻6倍，太吓人了。但是云创数据不仅业绩不能支撑股价，就连公司自身公司治理和内控都存在巨大问题，这就是一家问题公司。

事实上，云创数据的基本面不能说是一笔雕凿，只能说是一塌糊涂！财务数据显示，公司上市次年即现业绩“变脸”：2022年归母净利润由盈转亏，亏损1482万元；2023年亏损扩大至6012万元；2024年更是一泻千里，归母净利润亏损达1.74亿元，同比增亏160%。

与之形成鲜明对比的是，公司营收规模从2021年的4.77亿元一路缩水至2024年的0.5亿元，三年间缩水近90%。这家公司持续经营能力都有很大问题。

股价表现更是触目惊心。自2025年2月高点54.6元/股至5月6日复牌后已经跌到12元左右，短短三个月跌幅超76%，投资者损失惨重。

财务调节临时抱佛脚

云创数据的“雷”并非突如其来。2024年4月，北交所即对其年报发出问询函，直指三大核心问题：

首先是应收账款“黑洞”。
2024年年报显示，公司对控股股东往来款高达5.35亿元，但审计机构无法确认该款项的真实性、可回收性及坏账准备计提的充分性。更蹊跷的是，公司2024年大幅上调1年以内应收账款坏账计提比例至6%，同时下调3年以上账龄坏账计提比例，导致信用减值损失激增8000万元。

这一“高抛低吸”的操作，被质疑为调节利润的财务手段。但是这个时候才去调解，已经晚了，公司也太看不起监管部门的智商了。

其次是存货“乾坤大挪移”。
2023年，公司将价值2100万元的电子设备从存货转为固定资产，另将1500万元软件采购转为无形资产，占相关资产期末账面价值的36%和49%。监管质疑此举是否具有经济性及符合行业惯例，公司虽辩称“同行业存在类似操作”，但未能提供充分证据。

第三是业绩快报“大变脸”。
2024年4月29日，公司发布业绩快报修正公告，将营业收入从2.62亿元调减至0.5亿元，净利润从-1.09亿元调减至-1.74亿元，调减金额高达2.12亿元和0.65亿元。如此大幅修正，暴露公司财务核算的严重失真，这中间存在多少猫腻一眼就能看出来了。

虽然上会会计师事务所对2024年年报出具“无法表示意见”的审计报告，但是这个审计报告显然是事后的诸葛亮，公司的财务问题肯定不是从2024年才开始的。

深水财经社还注意到，云创数据自上市以来高管人员变动频繁，特别是从2017年到2024年就换了7个财务总监，几乎是一年换一个，这是明显不正常的。

在今年5月7日，也就是公司被证监会立案调查不久，公司总经理陈志华宣布辞职，陈氏此前一直在通讯电信领域任职，其2024年9月才加盟云创数据，但是才大半年就挂冠而去。

通鼎互联虽然踩雷但已赢麻

云创数据位居江苏南京市秦淮区，成立于2011年，公司控股股东兼实控人是张真，直接持有公司45.81%的股份，另外其股东表还显示，苏州的一家上市公司通鼎互联（002491）还持有10.58%的股份，位列第二大股东。

资料显示，通鼎互联于2015年6月宣布以6000万元投资云创数据20%股权，至公司上市当年末，通鼎持有1815.74万股，在2023年二季度，后者曾经减持了约415万股，套现9443.95万元，仅这一笔就收回了初始投资，并赚了3000万元。目前通鼎互联还持有1400.74万股，按照最新收盘价折合市值1.82亿，虽然这家公司一塌糊涂，但是通鼎互联这一票投资绝对的赢麻了。

云创数据到底是做什么的？

资料显示，云创数据其核心业务分为两大板块：一是大数据智能处理，二是大数据存储。

大数据智能处理业务公司宣称提供“政府数据平台、企业私有云解决方案”，但实际技术含量堪忧。以某省级政务云项目为例，其方案仅涉及基础数据存储与简单分析，而华为、阿里云等巨头已推出“云边端”一体化智能平台，支持实时AI推理与跨域数据协同。

尽管公司每年研发投入3700多万元，但核心产品仍停留在传统存储设备领域，与AI算力、智能终端等主流方向严重脱节。新推出的“云创智能云平台”因技术落后，收入占比极低。

第二个业务大数据存储实际上已经是同质化竞争的“红海厮杀”。公司主打“分布式存储系统”，但该领域已成巨头必争之地：华为OceanStor、阿里云盘古等产品在性能、成本、生态上全面碾压。更致命的是，云创数据的存储方案缺乏差异化优势，客户多为中小型政企单位，议价能力弱，导致应收账款周期长达1800多天，即便是到账之前的2023年也达到550多天，坏账风险高企。

此外，公司存货周转天数从2023年的315天激增至2024年的1264天，显示产品滞销严重。审计机构指出，公司部分存货已出现技术性贬值，但减值计提不足，存在“滞销存货转入固定资产”的财务操作，进一步加剧了资产质量恶化。

北交所强调“包容性”，但绝非“无底线”。云创数据上市后业绩“变脸”，涉嫌信息披露等各种违规，暴露出保荐机构中信建投证券的督导失职。

根据《中华人民共和国证券法》及司法解释，在2025年4月27日之前买入云创数据股票，且在4月27日收盘时仍持有的投资者，可提出索赔。投资者需准备证券账户查询确认单、股票交易对账单等材料，通过风险代理模式维权。

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