北京
【B 站 2025 年一季度财报：商业化有起色但仍存挑战】 B站此前赚钱能力常遭质疑，股价波动，商业化艰难。但 2025 年一季度财报数据惊人，总营收达 70.0 亿元人民币，毛利率升至 36.3%，经调整净利润扭亏为盈达 3.62 亿，现金流同比翻倍达 13 亿。 不过与 2024 年 Q4 相比，25 年 Q1 总营收下降约 9.5%，经调整净利润环比回落约 20%。 游戏业务表现出色，移动游戏收入 17.3 亿，《三国：谋定天下》贡献大，收入同比暴涨 76%，虽环比 Q4 略降，但表现稳健，DAU 创新高，还证明 B 站在主流游戏品类站稳脚跟。 广告业务多点开花，收入达 20.0 亿，AI 相关等硬核垂直赛道广告收入同比激增超 400%，家电家居等消费升级品类广告收入增长近 40%。 增值服务变现不错，2025 年 Q1 收入达 28.1 亿，直播业务重拾增长势头，约 150 万名 UP 主获益，“充电计划”总收入同比翻倍。 B 站用户平均年龄上升至 26 岁，消费能力理论上提升，用户日均使用时长高达 108 分钟，DAU 达 1.07 亿，MAU 创新高达 3.68 亿。但也存在风险，如用户消费能力存疑，游戏板块依赖《三谋》，其长线运营存忧。 总之，B 站虽有进步但仍伴不确定性和挑战，盈利能力和运营效率持续改善，对投资者而言像“成长中的潜力股”。
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