沈抖拉动百度引擎

全面转轨AI期间的百度，相较其他互联网巨头，在增长结构和运营策略上，呈现出的变化更为直观。

5月21日晚，百度发布2025年第一季度财报，集团总营收达325亿，同比增长3%。其中，百度核心营收255亿元，同比增长7%，超过市场预期。

在增长上，一季度百度在线营收业务没有出现太多下滑，维稳至上。并且，伴随智能云同比增速超40%的拉动，百度核心业务也告别了过去几个季度的增长停滞，重回正轨，找到了相应节奏。

在盈利上，百度核心业务净利润同比增48%至76.3亿，加上2024年以来在成本端较为严格的管控，一季度的三费开支出现较大下滑，保证了百度实现基本盘业务持续盈利的同时，为后续加码AI有了更多资金储备。

另一方面，面对越发激烈的竞争形势，近些年持续对AI建设的投入，也让百度2025年一季度期间围绕“AI”，逐渐让第二增长曲线变得清晰起来。

一、维稳至上

已经把下一个十年全面押注AI的百度，当下围绕基本盘的经营策略，核心要务在于维持稳定。

这势必要求百度的业务基本盘，营收不要出现太大起伏，成本开支上也要节衣缩食，从而做到利润可持续，如此一来，才能确保新业务开拓时有更多充足的资金弹药。

按照这个思路，再看百度2025年第一季度表现，不难发现，百度已经告别了先前连续多个季度的营收下滑，重新找到自己的节奏。

2025年一季度，百度集团总体营收325亿，同比增长3%。其中，百度的核心业务营收255亿，同比增长7%，超过了市场预期。考虑到，若不是百度在线营销收入延续了这些年持续下滑，那么，该季度百度整体营收表现，或许会更好。

一直以来，百度以在线营销营销为主的核心业务，撑起了自己超70%的营收，以及绝大多数的利润。2025一季度，百度在线营收160亿，同比减少6%，成为这些年百度广告业务受到冲击下的新常态。不过，若回看2024年全年表现，百度的广告业务下滑程度仍然相对可控，基本保持住了稳定。

并且，围绕着AI，百度搜索在一季度已经实现了35%的AI内容生成，较上一季22%的占比得到更大提升的同时，集团也在寻求AI搜索上商业化的更多可能，以此巩固业务基本盘。

此外，该季度除了基本盘业绩基本稳定的同时，百度核心业务的利润呈现也相对可观：多年来，百度在利润端表现，与其他互联网大厂相比一直不错，被誉为一家利润导向型公司。在2025年一季度，百度净利润就达到了77亿，同比增长42%，若抛开爱奇艺，那么，该季度百度的核心净利润则同比增长48%，达到了76亿。

这离不开百度对成本控制的精准拿捏。实际上，2024年到现在，百度为了让自身在AI领域有更多腾挪空间，也在内部持续降本增效，在多个层面上，都大幅度调整了开支。

例如，2025年一季度，百度核心业务的销售成本、销售及管理费用、研发费用分别为：122.46亿、49.21亿、41.32亿，同比变化分别为24%、10%、-16%，环比变化则为-7%、-15%、-18%。并且，三费整体支出为212.99亿，同比增长11%，环比减少11%。

从以上数据不难发现，从2024年第四季度直到现在，百度对成本的压缩力度，其实是在持续加强的。值得注意的是，百度核心业务中对研发费用开支，降幅则最为明显，一举从上季度的50.64亿减少了18%，达到41.32亿。

若考虑到，以上数据包含了一部分百度在智能云以及AI领域的投流和建设，那么，2025年一季度百度核心业务仍能维持住16%的经营利润利率（去年同期19%），足以看出，这家公司在成本管控上刀法精准。

整体营收上能止跌回升，利润端又能充分释放，该省省、该花花，2025年一季度的百度既能在基本盘成本控制上“管住”手，也能在涉及未来增长的业务上“放开”手脚，其经营策略保守与激进并存。这对处在转轨期的百度来说，算是一个比较好的局面。

实际上，一季度百度自由现金流就流出了89亿，就源于公司对AI领域的投资。不过，若按照百度当下对净现金状况的定义，那么，截至2025年3月31日，百度现金、现金等价物、受限制现金、短期投资总计净额、长期定期存款及可转换优先票据等在内，公司的净现金状况还有1590亿，仍具有极大的可操作空间。

值得注意的是，身处转轨期间的百度，在爱奇艺这一非核心业务上表现，似乎已经不再重点关注：一季度，爱奇艺的营收还在持续降低，对百度的业绩贡献比重，似乎也出现了边缘化的迹象。

二、AI突围

2025年一季度百度以更强的成本管控，保住了基本盘的利润，这也在一定程度上，显露出百度面对竞争时较为谨慎的一面。

不过，这样的谨慎，也逐渐收获到了成果。

当下，百度智能云业务要完全挑起集团增长的大梁，虽然还有一些距离。可一些积极的变化在同步发生着。2025年一季度，百度非在线营销收入达到94亿，同比增长40%。这意味着，百度智能云业务对整体业绩的驱动作用明显，并且还在加速。

李彦宏谈到，“我们相信，AI-first战略使我们能保持领先地位，在AI时代抓住长期增长机会。”

事实上，自大模型兴起以来，AI驱动云业务增长，成为了Google、微软、以及百度在内一众科技公司标配。并且，AI也成为一家科技公司实现商业化落地中，几乎是最好的加速器。围绕AI至上的战略调整，百度2025年一季度在云智能、云驾驶等业务上，也实现了更大程度的突围。

一方面，近期百度先后发布了4款大模型，性能变强的同时，价格也变得更低。例如，4月百度就推出增强版文心4.5 Turbo和文心X1 Turbo。

其中，文心4.5 Turbo速度更快，价格相比文心4.5下降80%，每百万token的输入价格仅为0.8元，输出价格3.2元。此外，文心大模型X1 Turbo则有了更强的思维链，包含问答、创作、逻辑推理、工具调用和多模态能力得到提升，相比文心X1，性能提升的同时价格下降50%，每百万token输入价格1元，输出价格4元。

并且，百度在云基础设施建设上，今年4月也顺利点亮了国内首个全自研三万卡集群。算力支撑下，可同时承载多个千亿参数大模型训练，并支持1000个客户进行百亿参数模型精调，更低的成本与更多的商业落地，由此也成为可能。

于是在2025年一季度，百度智能云获得了更多大客户的青睐，中标数量和金额，延续了2024年的表现，继续把稳了行业第一交椅。

另一方面，在备受关注的无人驾驶方面，百度靠着早期布局结和技术先发优势，落地实践得到了进一步推进。截至2025年5月，萝卜快跑在全球累计提供超1100万次的出行服务。今年一季度，萝卜快跑在全球提供超140万次出行服务，同比增长75%。

当下，萝卜快跑也逐渐从中国跑向全球，相继进入了迪拜和阿布扎比，下一步，萝卜快跑的业务范围，或许还将向欧洲市场展开。

值得注意的是，采用了Apollo ADFM视觉大模型+硬件平台+多重安全架构组合的第六代萝卜快跑，当下安全性得到显著提升的同时，成本控制上，一辆第六代萝卜快跑车辆成本为20.46万元，性价比上已经有了相当大的优势。

三、百度还在牌桌上

曾有不少观点认为，没能完全把握住PC过渡到移动端巨大风口的百度，从成长性上看，或许是这些年互联网巨头错失机会、表现较为可惜的公司之一。

并且，伴随今年初DeepSeek横空出世，全情投入AI的百度，也出现了一定被动的情况。

不过，随着一季度百度财报发布，或许也能看出，该公司在AI领域的持续投入没有打水漂。并且，百度以智能云为代表的业绩增长还在加速，未来具有较大空间，这也为该业务在可预见的时间成为自身第一大核心业务，创造了足够的机会和可能。

并且，百度包含云在内的业绩增长和回报，或许仅仅是转轨期间这家公司呈现出积极状态的表象，更大的意义则在于，为了应对AI领域应接不暇的技术爆炸和商业新业态，百度在战略取舍上，已经有了相对坚定的决心。

先前，从全面接入DeepSeek，到李彦宏重新评估对开源、闭源，百度2025年的调整，已经相对迅速，并且后续动作不断，这似乎让人看到了一个不一样的百度。

当前，仍为百度核心的搜索业务仍面临着持续的挑战，行业越来越多竞对者相继登场，竞争压力短期内不会凭空消失。不过，伴随百度借助AI在搜索业务上拓展，以及更多商业化尝试下，百度广告可预见的挑战或许不会失控。

这或许也将要求一直以来极为依赖广告业务的百度，在未来一定时间内，提出更多策略上要求：尤其在运营水平和成本管控上的收紧状态，或许也将一直持续，区域范围内的降本增效短期也不会结束。

可无论如何，当下坚定信心的百度还在牌桌上。

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