一季度净利润增长近40% 拆解美的集团的“增长方法论” | 寻光一季报

2025年一季度，美的集团（SZ000333，股价79.36元，市值6086亿元）实现单季营业收入超1200亿元，营收同比增速超20%，归母净利润同比增速近40%。这份业绩“难能可贵”的地方在于，无论从同比，抑或环比的角度，美的集团的营收与净利润均已连续多年“持续增长”。

《从优秀到卓越》一书中有这样一句话：绝对不存在侥幸的突变和从天而降的奇迹，只是一个行动接着一个行动，一个决策接着一个决策，酷似将一个沉重的巨型飞轮朝一个方向推动，一圈又一圈，累积起来才会产生持续而又壮观的效果。

《每日经济新闻》记者近日深度采访了美的集团董秘高书，详解美的集团的“增长方法论”。

盈利的飞轮

如何去评价美的集团今天的地位？公司总市值超6000亿元，位列A股民营企业市值第三，仅次于宁德时代和比亚迪；同时，在美国商业专利数据库（IFI CLAIMS）“2023年全球250强专利领导者”榜单中，美的集团专利数排名全球第八，在中国民企中排名第一。

美的集团如何描述自己？美的是一家覆盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化、健康医疗、智慧物流等业务的全球领先的科技集团。这些业务里，智能家居是C端（消费者端）业务，其余都是B端（企业端）业务。

今年一季度，美的集团的营收与净利润规模均创历史新高——公司营业总收入1284.3亿元，归母净利润124.2亿元，同比增速分别为20.6%、38.0%。

增长的支撑是什么？

近日，美的集团董秘高书接受《每日经济新闻》记者采访时表示，从收入层面看，一季度美的集团的C端和B端业务均实现了较好的增长，其中智能家居业务收入同比增长17.4%，B端板块（商业及工业解决方案）增速更快，达到25.3%。

美的集团董事会秘书 高书 图片来源：企业供图

净利润的增长与营收增加有关，也与内部挖潜增效有关。高书描述，公司从生产材料成本中挖潜，“从今年一季度来看，大宗原材料里，只有钢材的价格是同比下降的，其他原材料是同比上涨。”美的集团一直有大宗原材料套期保值的措施，控制大宗价格波动带来的影响。虽然，大宗商品价格略有上涨，但美的集团通过集采的规模增长优势，采购价格端的优势得以体现。

更大的挖潜还体现在组织架构、业务模式上。今年1月，美的集团董事长兼总裁方洪波在公司2025经营管理年会上发表主题演讲提到：“要以简化促增长，以自我颠覆直面挑战，从风雨中出发，到世界的每一个角落去追逐，去书写美的新故事。”

所谓的“以简化促增长”，用方洪波的话来说，就是“要简化多余的、不产生价值的经营活动”。从公开报道看，美的的家电业务正在减SKU（库存单位），可能涉及小家电等品类。

高书提到，公司当前在国内市场的一项重点工作就是：DTC（Direct-to-Consumer，直接面向消费者）模式变革，这也是美的集团2025年的三大挑战之一。

据高书解释，DTC模式是以用户为中心，通过线上模式重构线下，实现全渠道融合和全要素协同共享，构建敏捷型零售组织架构，积极推动流量获取和用户运营。比如与下游经销商共建云仓库存共享，发货端实现“两跳”到达C端用户，缩短价值链，提升效率。这也是美的集团“用户直达”战略主轴的核心内容。

需要注意的还有，为了深化“用户直达”，2025年以来，美的集团有一批高管已经开设视频个人账号，打造个人IP（知识产权）。“这更多是希望建立与用户直接沟通的渠道，倾听用户需求，聚焦零售能力，提升企业运营效率”。

向外走，OBM优先

关注美的集团的人不难察觉，2024年至今，美的集团似乎又相对密集地开启新一轮并购。基于全球突破的战略主轴，美的集团最近开展了海外标的公司或者海外品牌中国业务的并购。

去年以来，美的集团相继拿下欧洲知名建筑设备供应商ARBONIA AG旗下的气候部门ARBONIA climate、Teka集团（除Teka俄罗斯子公司）、东芝电梯中国、喜德瑞中国业务⋯⋯

高书对此向《每日经济新闻》记者表示，美的一直在持续关注产业链相关的、有价值的并购标的。美的集团的确在坚定地“向外走”。2025年一季度，美的集团整体外销增长其实高于内销。而外销的增长又主要靠智能家居的OBM（自主品牌）业务驱动。2025年Q1美的海外OBM业务收入已达到智能家居业务海外收入的43%。分区域看，不光是发展中国家，美的在欧洲、北美等成熟市场也都获得很好的增长表现。

美的集团海外展会 图片来源：企业供图

方洪波近日接受媒体专访时同样提到，在“全球突破”上，美的去年开始把代工业务放在次要地位，提出真正的OBM优先，“投入非常大，方法也变了”。

高书坦言，智能家居板块，更多的机会肯定是在海外市场。“在全球市场，美的品牌市场份额占比相对还较小，我们认为，海外还是有很大的突破空间的”。

至于近期中美关税的波动，高书表示，自2018年开始，美的就加快了公司海外研发和制造的全球布局，从“中国供全球”转向“中国供全球，区域供区域”。在5月12日中美关税缓和之后，美的从中国向美国出货的订单已经有所回暖。

向上走，拓B端

除了坚定“向外走”，这些年，美的集团也在持续“向上走”——往高端市场渗透，抓手是COLMO和东芝双高端品牌。

今年一季度，COLMO和东芝双高端品牌整体零售额同比增长超过了55%。“高端化战略肯定也是我们的重要战略。它能帮助我们改善企业的盈利结构”。

不过，于美的来说，做高端也不是一路坦途的。记者获悉，美的集团于2018年推出高端品牌COLMO，到2023年，COLMO的零售额已超80亿元。2024年，COLMO品牌经历了“减法”调整——门店数量也大幅减少。“COLMO本身是高端品牌定位，我们有些经销商门店可能不具备运营高端品牌的能力。现在这个调整已经到位了，今年一季度COLMO已经恢复较好的增长，同比增速高于东芝品牌在中国的销售”。

从收入角度看，B端业务近几年突破显著。2024年美的集团的B端板块收入规模已突破千亿元，成为真正的“第二引擎”。如前文所述，2025年一季度，美的集团的B端业务收入整体同比增长25.3%，其中新能源及工业技术同比增长45%、智能建筑科技同比增长20%、机器人及自动化同比增长9%。

高书告诉记者，B端业务突破，也是美的集团2025年的挑战之一。“虽然整体规模已突破千亿，但从每个板块自身来说，跟我们主业相比，我们所处的行业地位还是有差距，我们还有很大的提升空间”。

高书还称，机器人及自动化业务是美的集团2024年唯一同比下滑的B端业务板块，但今年一季度的情况来看，收入增速已经转正。“库卡的收入主要来源于汽车领域，过去一两年，受汽车行业周期性影响，库卡（的业绩）也有影响。但今年来看，汽车领域的订单在恢复中。”“我们预计，库卡中国今年能有一个较好的增长”。