猪价走势不明朗，这家公司继续押宝猪场，难点在哪？

对于2025年猪产业行情，机构大多认为，猪价预计将呈现低利润特征

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

猪价波动不定，浙江华统肉制品股份有限公司（下称华统股份，002840.SZ）拟在募投计划中继续押注养猪领域。

2025年5月19日，华统股份发布多项公告，其中一则是关于管理层人事变动的消息，即陈勇因个人原因申请辞去该公司副总经理职务，此后不再担任该公司内任何职务。除此之外，该公司披露的更多公告内容聚焦在募投项目上。

相关信息显示，扣除与发行有关的不含税费用后，华统股份此次募集资金净额约为15.82亿元，公司计划将其中超十亿元资金投入到猪场的建设中，剩余部分用于畜禽饲料项目，以及偿还银行贷款。

近年来，生猪价格走势不定，2024年8月曾一度冲上20元/公斤以上高位，后有所回落。而自2025年春节假期小幅回升过后，猪价近期又滑落至14元/公斤至15元/公斤区间。

对于未来一段时间的猪价走势，业内普遍持审慎态度，预计2025年猪价或会呈现出低利润特征。开源证券分析认为，春节后市场步入猪肉消费淡季，生猪屠宰量逐步恢复正常，可能会导致猪价开启下行通道。农业农村部猪肉全产业链监测预警的首席分析师朱增勇指出，2025年春节过后的猪价可能出现阶段性调整，或会以温和的方式回落。

华统股份募资调整情况

资料来源：公司公告

作为养殖及屠宰双龙头企业，华统股份主营业务涵盖生猪养殖、生猪屠宰、肉制品深加工三大主要板块，同时配套拥有饲料加工、家禽养殖及屠宰等业务。近年来，生猪养殖和生猪屠宰两大板块在华统股份的收入与利润结构中占据主导地位，是该公司盈利的主要支撑点。

从财务数据维度分析，2021年至2024年，华统股份来源于生鲜猪肉产品的收入占比稳定在八至九成以上。受猪价波动影响，华统股份生猪养殖板块呈现出盈亏不定趋势。2021年和2023年，华统股份归母净利润均录得亏损，分别为-1.92亿元和-6.05亿元。

进入2024年，猪价有所回暖，多家上市猪企如温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、天邦食品（002124.SZ）、唐人神（002567.SZ）、大北农（002385.SZ）等全年均实现盈利。华统股份同样扭亏为盈，旗下屠宰及肉类加工行业、畜禽养殖行业、生鲜猪肉、生猪及其他产品毛利率纷纷转为正增长。此后，华统股份继续加大对生猪养殖的扩产布局，2025年4月17日，前述提及超10亿募集资金已划至该公司指定账户。

按照调整后的募资使用计划，华统股份拟在绩溪华统一体化养猪场项目中投入7.59亿元资金，另有约2.85亿元募资额将投入到莲都华统核心种猪场项目，两项猪场项目合计投入达10.44亿元。此外，华统股份还计划投入6326.55万元用于年产18万吨高档畜禽饲料项目建设；投入4.74亿元用于偿还银行贷款。

华统股份近年来营收与归母净利润情况

数据来源：公司财报

需要留意的是，此次募投计划的资金使用方式或存在一定风险。华统股份拟采用向各个募投项目的实施主体，即子公司绩溪牧业、荆山牧业和兰溪饲料提供无息借款的方式进行投资。分析认为，这种资金运作方式虽在一定程度上提高了资金使用的灵活性，但也增加了公司的资金风险。若募投项目未能按预期产生收益，或者子公司出现财务困难，可能会导致子公司无法按时偿还借款，进而增加华统股份的财务风险，如形成坏账损失等，这或会对该公司整体业绩产生不利影响。

数据显示，2024年全年（经审计）及2025年1月至3月（未经审计），绩溪牧业和荆山牧业均处于亏损态势。其中，绩溪牧业的净利润分别为-2.72万元和-0.65万元；荆山牧业的净利润分别为-9.17万元和-13.60万元。2025年1月至3月（未经审计），兰溪饲料也出现亏损，净利润录得-46.44万元。加之猪价未来走势尚不明朗，华统股份此次以猪场建设为重心的募投计划，在实施过程中或充满挑战与不确定性。

另从财务数据看，截至2025年第一季度末，华统股份有息负债合计为48.02亿元（包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款及长期应付款），其中，短期借款金额达到20.35亿元。同期，该公司的货币资金为6.98亿元，短期现金流可能面临较大压力。

二级市场方面，自2024年5月触及24.65元/股（按前复权计算，下同）高点后，华统股份股价即步入下行通道，相继跌破20元/股、15元/股等关键节点。截至2025年5月21日收盘，该公司股价已跌至10.69元/股。短短一年多时间，跌幅超过五成。

华统股份近三年股价走势（元）

数据来源：Wind

投时关键词：华统股份（002840.SZ）